每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 吳永久

從5月11日的3016點(diǎn)起步，今天上證指數(shù)不僅創(chuàng)了3016點(diǎn)以來的階段新高，而且從成交量來看，也同樣是這波上漲以來的新高。

從漲幅居前的行業(yè)來看，煤炭、鋼鐵、有色等周期行業(yè)依然繼續(xù)著亮眼的表現(xiàn)。但這種持續(xù)上漲也讓那些沒來得及“上車”的投資者越來越慌，究竟這輪周期行情還能持續(xù)多久？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在浦銀安盛基金2017年度投資高峰論壇上，來自幾大券商的首席紛紛亮出了自己的看法。

“新周期”是真愛？

周期股這段時(shí)間以來的表現(xiàn)有目共睹，但其實(shí)對(duì)于周期股的這輪行情，不少投資者一直是處于認(rèn)知滯后的狀態(tài)。

在當(dāng)鋼鐵、煤炭、化工等行業(yè)開始釋放出非常好的盈利，甚至很多行業(yè)的盈利跟去年相比實(shí)現(xiàn)百分之幾百的增速之后，他們開始回過神來，紛紛檢討自己的投資。

但即使這樣，市場(chǎng)上關(guān)于周期的討論也一直不絕于耳，比如現(xiàn)在是不是處于一個(gè)“新周期”的狀態(tài)？資本市場(chǎng)的這種周期行情是否還會(huì)持續(xù)?

對(duì)此，方正證券研究所董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示，“現(xiàn)在回頭來看，‘新周期’其實(shí)在去年已經(jīng)開始發(fā)生了。什么周期？產(chǎn)能周期，新在哪里？新在產(chǎn)能出清。但這么多人看股市，應(yīng)該做一個(gè)反思，坦率講我們并沒有最早確認(rèn)，我在分析師里面確認(rèn)比較早的。”

“從微觀來看，我們發(fā)現(xiàn)行業(yè)的集中度大幅度提升，這些行業(yè)產(chǎn)能過剩的時(shí)候其實(shí)產(chǎn)能大部分出清，甚至有些行業(yè)已經(jīng)到了寡頭壟斷的格局，他的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)、企業(yè)盈利在改善、銀行不良率下降、股票市場(chǎng)在走出結(jié)構(gòu)性牛市等等，所有的這一切市場(chǎng)是很聰明的，市場(chǎng)告訴我們，我們正站在‘新周期’的起點(diǎn)和底部。”

不過，“到了今天，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底，已經(jīng)‘新周期’的起點(diǎn)和底部的時(shí)候，實(shí)際上已經(jīng)沒有人敢去確認(rèn)了，打一個(gè)比方，好像一個(gè)人談戀愛，前幾年老失戀，這一次當(dāng)真愛敲門的時(shí)候已經(jīng)不相信愛情了，但是這一次是真愛。”

而在海通證券研究所副所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超看來，“行業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率沒有發(fā)生明顯的下降，由于價(jià)格大幅度上漲，企業(yè)本身沒有形成一個(gè)收縮供給的自發(fā)行為，我們發(fā)現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)量創(chuàng)新高，去庫存、去產(chǎn)能沒有去掉，其實(shí)變多了。中國(guó)的未來是收縮貨幣，錢變少了我們的經(jīng)濟(jì)其實(shí)會(huì)大有希望。”

市場(chǎng)到了兼并的時(shí)點(diǎn)

顯然，即使在今天，對(duì)于周期的看法，依然是各有各的觀點(diǎn)，但是不可否認(rèn)的是，對(duì)于股市來說，上漲卻是實(shí)實(shí)在在的。而接下來，市場(chǎng)還將如何演繹呢？

國(guó)信證券研究所所長(zhǎng)、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理?xiàng)罹髡J(rèn)為，“長(zhǎng)期而言，整個(gè)股市就是慢牛行情，短期的波動(dòng)因?yàn)橘Y金成本，長(zhǎng)期來看，這是一個(gè)上揚(yáng)的趨勢(shì)，為什么這個(gè)時(shí)候考慮價(jià)值投資呢，我覺得有幾個(gè)根本原因，第一，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)定階段，這是股市做價(jià)值投資最好的黃金時(shí)代，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅度波動(dòng)，我們的資金一定去套利，股市很難穩(wěn)定。

“第二，我認(rèn)為接下來到了兼并、壟斷這個(gè)時(shí)點(diǎn)，各個(gè)行業(yè)產(chǎn)能集中，這是整個(gè)市場(chǎng)內(nèi)在驅(qū)動(dòng)的，背后有很深層次的邏輯，就是用高效率集中，所以我覺得從目前開始，各個(gè)行業(yè)產(chǎn)能集中加速，加速集中導(dǎo)致高效率的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率增加。”

“未來中國(guó)的企業(yè)分兩大類，第一塊是政府主導(dǎo)，像煤炭，未來國(guó)家給你一個(gè)合理的利潤(rùn)，剩下是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的企業(yè)，這些企業(yè)集中以后有很高的收益率，這些企業(yè)會(huì)長(zhǎng)期推動(dòng)中國(guó)股市往牛市走。”楊均明進(jìn)一步說道。