每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 吳永久

A股市場已經(jīng)有了31只券商股，但相比整個(gè)行業(yè)百余家券商，它們只占約三成比例。

隨著近年來業(yè)務(wù)條線的豐富，券商們對(duì)于資本金的渴求日益強(qiáng)烈。如今，大券商基本都已經(jīng)完成了上市，中小券商開始成為IPO的主力。

7月14日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上掛出了紅塔證券招股書申報(bào)稿，報(bào)送時(shí)間為6月22日。市場再次開始關(guān)注區(qū)域性券商們的融資行動(dòng)。

去年業(yè)績下降近七成

紅塔證券，成立于2001 年，注冊地在云南省昆明市北京路155號(hào)附1號(hào)，與滬市上市券商太平洋（601099）在一條街上。

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年底，紅塔證券凈資產(chǎn)為109.79億元，行業(yè)排名第39位。太平洋則排名第36位，凈資產(chǎn)為117.61億元。兩者可謂相差無幾。

從規(guī)模來看，紅塔證券位居行業(yè)中游。但2016年的盈利狀況則相對(duì)排名靠后——2016年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.75億元，行業(yè)排名第72位；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.47億元， 行業(yè)排名第63位。2016年凈利潤較上年減少 68.08%，高于市場平均49.57%的降幅（根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)年初公布的2016年行業(yè)整體未經(jīng)審計(jì)凈利潤計(jì)算。）

從收入結(jié)構(gòu)來看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和信用交易業(yè)務(wù)三項(xiàng)業(yè)務(wù)是公司主要收入來源，2014 年至 2016 年，三者收入合計(jì)占營業(yè)收入的比重分別為 85.30%、89.52%和 61.82%。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額逐年下滑

目前，證券交易傭金仍是紅塔證券證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的主要來源。云南省仍是公司營業(yè)部和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的大本營所在。

招股書申報(bào)稿顯示，截至2016年12月31日，紅塔證券共有38家證券營業(yè)部，其中云南省內(nèi) 22家，上海 4家，廣東 3家，重慶 2家、北京 2家，江蘇、浙江、湖南、四川和江西各 1家。

2014年~2016年，紅塔證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場份額呈現(xiàn)下降趨勢。如下圖所示：

以上圖片可以看出，紅塔證券股票交易市場份額呈現(xiàn)逐年緩步下降趨勢。2014年尚有0.29%，到2015年下降至0.26%，2016年更進(jìn)一步下降至0.23%。

而債券交易市場份額損失更大。2014年，公司債券交易市場份額達(dá)到0.18%，到2016年下降至0.07%。最終導(dǎo)致公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體市場份額從2015年的0.22%，大幅下降至2016年的0.12%。

相對(duì)而言，紅塔證券在大本營云南的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，但是也在緩慢丟失中——2014年至 2016年，公司云南省內(nèi)股票交易金額分別為 1287.06 億元、4157.54 億元和 1805.22 億元，市場份額分別為 12.10%、11.21%和 10.89%。

傭金率高于市場一倍

值得一提的是，從招股書披露的情況來看，由于地處西部，券商競爭相對(duì)較弱，紅塔證券整體仍然維持較高的傭金率。2016年公司股票基金平均傭金率達(dá)到0.76‰，其中云南省內(nèi)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)平均傭金率達(dá)到0.98‰。

2014-2016 年度，我國證券市場股票基金平均傭金費(fèi)率分別為 0.66‰、0.50‰、0.38‰。也就是說，紅塔證券的傭金率高于市場平均傭金多達(dá)一倍。

對(duì)此，紅塔證券自身也感覺到了壓力，指出：“目前公司所處的西部地區(qū)傭金費(fèi)率高于東部發(fā)達(dá)地區(qū)，然而，隨著證券公司分支機(jī)構(gòu)設(shè)立數(shù)量和區(qū)域限制的放開、客戶非現(xiàn)場開戶規(guī)范的實(shí)施以及各種創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式的涌現(xiàn)，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭的區(qū)域邊界已逐漸被打破，西部地區(qū)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的競爭將進(jìn)一步加劇，從而使得公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨盈利空間被壓縮的風(fēng)險(xiǎn)。”

募集資金中創(chuàng)新業(yè)務(wù)為突破口

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)空間被壓縮只是紅塔證券這類區(qū)域性券商近年來面臨困境的一個(gè)方面。事實(shí)上，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)層出不窮的現(xiàn)在，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)雖然重要，但也不再是券商唯一的突破口。這從紅塔證券以下六點(diǎn)募集資金預(yù)備投向就可以一窺究竟。

六點(diǎn)募集資金預(yù)計(jì)投向分別為：

第一，進(jìn)一步開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，擴(kuò)大融資融券等信用交易業(yè)務(wù)。

第二，在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)，根據(jù)市場情況適當(dāng)擴(kuò)大自營業(yè)務(wù)規(guī)模。

第三，加大對(duì)紅證利德私募投資基金子公司的投入。

第四，加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的投入。

第五，加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)，提升后臺(tái)綜合服務(wù)能力。

第六，推進(jìn)期貨子公司和基金子公司的增資擴(kuò)股工作。

此外，紅塔證券亦提出了要“提升經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)能力，優(yōu)化證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，增設(shè)新營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場占有率水平，推動(dòng)公司向財(cái)富管理中心轉(zhuǎn)型”。但是這只被作為“其他資金安排”之一。

紅塔證券指出，多層次資本市場體系的逐步建立和證券行業(yè)創(chuàng)新的加速發(fā)展給證券公司帶來了巨大的發(fā)展空間。在監(jiān)管部門的大力支持下，證券市場中將出現(xiàn)更多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品。公司將密切關(guān)注監(jiān)管政策和市場形勢變化，并利用本次募集的資金，主動(dòng)把握發(fā)展機(jī)遇，適時(shí)推進(jìn)各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者與紅塔證券董秘辦相關(guān)工作人員進(jìn)行聯(lián)系，試圖就公司現(xiàn)在的經(jīng)營狀況和IPO進(jìn)程等做進(jìn)一步溝通。不過工作人員對(duì)記者表示，由于已經(jīng)發(fā)布招股書申報(bào)稿，目前處于靜默期，因此不方便接受采訪，一切以招股書為準(zhǔn)。