每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍 每經(jīng)編輯 宋思艱

在股市行情震蕩之際，A股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的熱情反而是十分高漲?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2017年6月以來(lái)，滬深兩市股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃預(yù)案披露的數(shù)量和密集程度出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。

6、7月激勵(lì)方案披露頻率環(huán)比大漲

據(jù)東方財(cái)富Choice的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月1日～5日，滬深兩市有8家上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。其中4家為滬市上市公司，分別為太平鳥(niǎo)、松發(fā)股份、小康股份、新宏泰；2家為深圳中小板公司，包括大北農(nóng)和悅心健康；其余2家為創(chuàng)業(yè)板公司，分別為精準(zhǔn)信息和中泰股份。

短短5日便有8份激勵(lì)計(jì)劃出爐，可謂高頻。同樣，據(jù)東方財(cái)富Choice的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)6月，A股上市公司合計(jì)推出的激勵(lì)計(jì)劃預(yù)案為16份。其中6份來(lái)自于滬市上市公司，3份來(lái)自于創(chuàng)業(yè)板，5份來(lái)自于中小板，還有2份來(lái)自于深圳主板。

再往前追溯，A股5月份出爐的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃預(yù)案為3份，4月份為7份，3月份為3份，2月份和1月份則更是少之又少。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，上市公司股權(quán)激勵(lì)預(yù)案披露的激增，這或許說(shuō)明上市公司對(duì)當(dāng)前股價(jià)的認(rèn)可和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。

從過(guò)往歷史來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的披露對(duì)上市公司股票而言無(wú)疑是一種利好，因?yàn)榧?lì)的宗旨是刺激公司在激勵(lì)期內(nèi)取得更好的成績(jī)。在二級(jí)市場(chǎng)上，部分上市公司股價(jià)也會(huì)有所反應(yīng)。譬如大北農(nóng)7月1日披露《限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》后，公司股價(jià)次日上漲3.82%；悅心健康披露激勵(lì)計(jì)劃后兩個(gè)交易日里上漲4.68%。

行權(quán)價(jià)格盡量往“低價(jià)”靠 

一位不愿具名的上市公司董秘則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在管理費(fèi)用。在公司股票價(jià)格處于低位之時(shí)實(shí)施（股權(quán)激勵(lì)），可以減少公司的相應(yīng)費(fèi)用。其認(rèn)為，這或許也是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案近期增加得比較多的因素。

事實(shí)上，這一點(diǎn)或許可以從上市公司針對(duì)行權(quán)/授予價(jià)格“基準(zhǔn)日”考量的選擇上得到一定印證。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，上市公司在確定股票期權(quán)的授予價(jià)格，抑或是限制性股票的行權(quán)價(jià)格時(shí)，價(jià)格不得低于股票票面金額，且原則上不得低于下列價(jià)格較高者。其一為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的50%；其二為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一的50%。

整體來(lái)看，選擇以“前20個(gè)交易日”作為判斷標(biāo)準(zhǔn)的上市公司居多。上市公司這樣的行為不難理解。因?yàn)槎鄶?shù)公司股票近段時(shí)間以來(lái)較前期下跌不少。以“前20個(gè)交易日”為基準(zhǔn)計(jì)算出的價(jià)格無(wú)疑要低廉許多。

以松發(fā)股份為例，公司限制性股票的價(jià)格為16.35元/股，公司稱(chēng)該價(jià)格不低于方案公告前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)32.69元/股的50%，16.35元/股。而公司股票在公告“前60個(gè)交易日”的均價(jià)為40.305元，半價(jià)為20.15元/股。“前120個(gè)交易日”的均價(jià)更是高達(dá)48.796元/股，半價(jià)為24.4元/股。這是源于公司于5月末宣布終止重組，股價(jià)一度暴跌超過(guò)34%。

前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，（股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃增多）主要是因?yàn)檎w而言，上市公司當(dāng)前的股價(jià)比較低，此時(shí)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)對(duì)員工比較有利。有的公司2015年高點(diǎn)做的員工持股計(jì)劃，現(xiàn)在還被套。此時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可以在一定程度上攤薄成本。從另一個(gè)角度也說(shuō)明，現(xiàn)在公司的股價(jià)便宜，具有投資的吸引力。