5月A股探底后震蕩整固，資金參與意愿不足。不過資金借道滬深港通悄悄布局，5月以來滬股通凈流入78.64億元，深股通凈流入223.24億元，北上資金累計凈流入301.88億元。其中以格力電器、美的集團、海康威視為代表的白馬股獲得北上資金熱捧。分析人士指出，滬港通資金有自身的優(yōu)勢，嗅覺往往更為敏銳，從滬港通正式啟動以來，滬股通實現(xiàn)連續(xù)買入往往是短線反彈開啟的重要信號。

北上資金凈流入301.88億元

4月份A股大幅調(diào)整，滬綜指下跌逾70點，5月初滬深股市在調(diào)整探底后轉(zhuǎn)入震蕩整固，滬綜指同期開啟地量盤整，期間熱點散亂，成交低迷，資金參與熱情低迷。不過同期北上的滬股通和深股通資金卻在悄然布局。

5月初A股連續(xù)調(diào)整，滬綜指連續(xù)5日下挫，滬股通也連續(xù)3日凈流出，但金額較小，但隨后便連續(xù)三日實現(xiàn)凈流入，單日流入金額均在10億元之上，其中5月11日凈流入金額高達14.06億元。5月12日更是出現(xiàn)了3.87億元的小幅凈流出，隨后連續(xù)6日凈流入。6月滬股通再次連續(xù)6日凈流入，其中6月10日凈流入金額超過10億元，達到10.31億元。由此，5月以來滬股通累計凈流入78.64億元。

與之相比，深股通布局意向則更為明顯，5月以來，除5月31日出現(xiàn)2.14億元資金凈流出外，其余25個交易日均呈現(xiàn)資金凈流入。6月以來更是迎來連續(xù)7日凈流入，其中6月7日凈流入金額最大，達到18.08億元。至此，5月以來深股通累計凈流入223.24億元。北上資金累計凈流入了301.88億元。

從個股來看，白馬消費股是北上資金的首選。美的集團有25個交易日被買入，其中5月4日和6月6日美的集團深股通單日買入金額分別為6.74億元和5.16億元。?？低暫透窳﹄娖饕簿?5個交易日被買入，格力電器6月8日深股通買入金額最大，為4.42億元。?？低?月17日深股通買入金額最大，為4.63億元。這三只股票都是典型的白馬龍頭股。

從滬股通和深股通持股比例來看，截至6月8日，?？低暤纳罟赏ǔ止蓴?shù)量為5.61億股，占A股總股數(shù)為6.07%。美的集團的深股通持股數(shù)量為3.21億股，占A股總股數(shù)為4.97%。格力電器的深股通持股數(shù)量為3.05億股，占A股總股數(shù)為5.07%。與之相比，截至6月8日上海機場、方正證券、宇通客車、福耀玻璃和恒瑞醫(yī)藥其滬股通持股占A股總數(shù)超過10%。

上周A股強勢反彈，滬綜指以一波四連陽，逼近半年線，反彈逾60點。其中，以家用電器為代表的消費白馬股更是強勢拉升，而提前布局的滬股通和深股通資金收益頗豐。

中金公司指出，通過觀察QFII歷史上持有的A股重倉股、滬港通開通以來海外投資者重點交易的A股可以發(fā)現(xiàn)，滬港通持股特征可分為四類。一是相對偏好消費領(lǐng)域、有穩(wěn)定增長、有較好品牌和公司治理、估值低估或合理的A股公司，呈現(xiàn)比較明顯的機構(gòu)持股的特征；二是在滬港通最活躍買入的股票名單上出現(xiàn)比較頻繁；三是2015年披露的QFII重倉持股情況，外資持股的比例相對較高；四是總市值不能太高，一般應(yīng)該在1000億元人民幣或者以下，這樣觸及個股持股比例上限的概率會相對高。

反彈風(fēng)向標(biāo)

滬港通與QFII、RQFII和QDII都是投資者和投資品種國際化的措施。相比之下，滬港通有自身的優(yōu)勢，嗅覺往往更為敏銳。從滬港通正式啟動以來，滬股通實現(xiàn)連續(xù)買入往往都是短線反彈開啟的重要信號。

2015年8月24日滬股通凈流入資金超過了80億元，已用額度達82.62億元，僅次于滬港通開通首日的130億元，居歷史次高位；8月25日滬股通凈流入資金依然高居在80億元之上，達到80.71億元；8月26日和27日，滬股通的使用額度有所減少，分別為75億元和48.99億元。連續(xù)4個交易日出現(xiàn)凈買入，凈買入金額超過200億元，達到287.32億元。值得注意的是，這也鑄就了2850.71點的階段低點，隨后兩個交易日里，連續(xù)兩日上漲近300點，提前超跌的滬股通獲利頗豐。

2015年9月15日至9月21日，滬股通再次出現(xiàn)連續(xù)6個交易日凈流入，其中9月18日凈流入金額最高，達到26.85億元，6個交易日累計凈流入近70億元，隨后滬綜指維持小幅震蕩，并在2015年10月份和11月份迎來強勢反彈，這個反彈小周期持續(xù)了近兩個月，滬綜指在2015年10月份和11月份分別上漲10.80%和1.86%。

2016年5月16日以來，滬股通連續(xù)15個交易日實現(xiàn)凈流入，共計凈流入達184.34億元。其中，有7個交易日的凈流入額超過10億元。隨后滬綜指開啟一波三折的反彈，從2800點附近開始啟動，2個多月反彈至3100點附近，這波反彈有300點的收益。

業(yè)內(nèi)人士指出，滬股通資金的操作手法基本上與QFII等國際資金相通，總體來說注重中長期投資，偏重價值投資，對短線漲跌的訴求并不強烈。如果大盤處于相對低位，它們會持續(xù)吸納。