每經(jīng)編輯 陸慧婧    

每經(jīng)記者 陸慧婧 每經(jīng)編輯 江月

近日，關(guān)于滬港深基金正在研究針對港股投資比例新規(guī)的消息，在基金行業(yè)不脛而走。

根據(jù)理財(cái)不二牛（微信號：buerniu5188）了解，一家基金公司的相關(guān)產(chǎn)品報(bào)會時(shí)，被告知新規(guī)目前正在研究。而多家基金公司也表示之前已聽到新規(guī)傳聞，新規(guī)或要求滬港深基金在港股投資上要保持一定的比例下限，若是此新規(guī)出臺，這也意味著滬港深基金未來對于港股配置不能隨意空倉。不過，也有基金公司人士表示，目前新規(guī)也還在研究的初步階段，并沒有最終定論。

隨著港股行情日趨火熱，主打滬港深概念的主題基金也成為今年以來基金市場一大賣點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來，上述新規(guī)或意在規(guī)范目前一些僅以滬港深為賣點(diǎn)，但實(shí)際并不參與港股投資的基金；這等“打假”行動(dòng)，對于投資者來說其實(shí)是好事。

醞釀投資比例新規(guī)

港股市場蒸蒸日上，滬港深基金業(yè)績規(guī)模雙豐收，成為今年基金市場上的明星品種。部分滬港深基金不投港股業(yè)績相對落后，也被放在了“聚光燈”之下。

“公司近期上報(bào)一只靈活配置混合型基金，投資范圍內(nèi)包含滬港深市場，但得到的反饋稱，目前關(guān)于滬港深基金投資港股的規(guī)則正在研究，建議修改一下上報(bào)基金的投資范圍。”一家基金公司人士向理財(cái)不二牛表示。

北京另一家基金公司產(chǎn)品部人士也稱之前已經(jīng)聽說滬港深基金新規(guī)傳聞。“滬港深新規(guī)或規(guī)定港股投資比例下限，這一新規(guī)并不是針對靈活配置混合基金，包括股票或普通混合型的滬港深基金在港股投資上也要保持一定的投資比例。”

實(shí)際上，多家基金公司產(chǎn)品部人士也表示已經(jīng)聽到滬港深基金新規(guī)正在研究的傳聞。“聽說目前滬港深基金新規(guī)還處于初步探討階段，并沒有最終定論。”深圳一家基金公司產(chǎn)品部人士表示。

不過，受訪基金公司人士暫不清楚目前滬港深基金上報(bào)是否受到影響，上述北京基金公司產(chǎn)品部人士表示，公司之前上報(bào)的滬港深基金在新規(guī)傳聞之前已獲受理，近期并沒有再次上報(bào)該類產(chǎn)品。

“滬港深基金應(yīng)該還是可以上報(bào)，只是審批的速度有可能放緩，等待新規(guī)出臺。”上海另一位基金公司人士則稱。

引發(fā)行業(yè)熱議

未來的滬港深基金該投向更為明確？還是賦予基金經(jīng)理更多的主動(dòng)性？這一問題也引發(fā)基金公司人士探討。

“對于A股基金經(jīng)理而言，港股只是一個(gè)可選項(xiàng)，有機(jī)會才考慮參與。如果滬港深基金未來的港股投資比例下限設(shè)定得較高，基金經(jīng)理就會比較被動(dòng)，滬港深基金發(fā)行數(shù)量也會隨之減少。”上述北京基金公司產(chǎn)品部人士分析指出。

在他看來，從基金經(jīng)理投資主動(dòng)性考慮，滬港深基金不設(shè)下限更好。但這也會引發(fā)若港股市場走強(qiáng)，投資者對不投港股市場的滬港深基金的異議。

“討論中的新規(guī)劍指目前部分基金公司以滬港深為營銷手段，實(shí)際并不參與港股投資的行為。“上述上海基金公司產(chǎn)品部人士稱，”港股市場走勢向好，部分基金名字只要加上“滬港深”三個(gè)字就能推動(dòng)銷售，但實(shí)際投資又是另外一回事。”

他指出，今年港股市場走勢良好，對于部分沒有投資港股的滬港深基金，基金經(jīng)理完全看好A股，一點(diǎn)不看好港股，這一說法確實(shí)說不過去。是否將滬港深證券市場視作一個(gè)統(tǒng)一的整體考慮，是衡量滬港深基金的重要因素。

“不過，如果投資者在購買相關(guān)產(chǎn)品之前，能夠?qū)凵罨鸫饲暗耐顿Y風(fēng)格，基金經(jīng)理過往履歷多加了解，對滬港深基金也無加強(qiáng)監(jiān)管的必要。監(jiān)管層或出于保護(hù)投資者的角度，才有醞釀新規(guī)的想法。”他進(jìn)一步分析。

“既然稱為滬港深基金，就應(yīng)該投資一定比例港股，這對基金經(jīng)理也提出了更高的要求。”上海另一位基金公司產(chǎn)品部人士也提出相同的意見。

相關(guān)基金分化明顯

從目前已經(jīng)運(yùn)作的滬港深基金來看，盡管均以滬港深基金命名，但從部分基金招募說明書約定的投資范圍分析，這些基金運(yùn)作的投資風(fēng)格確實(shí)存在不小差異。

在滬港深基金的投資范圍內(nèi)，對于投資港股的比例限制各有不同。一類是富國研究精選，國聯(lián)安鑫安，華商新趨勢優(yōu)選等基金，該類基金名稱中并無滬港深，只是當(dāng)時(shí)在合同里面規(guī)定，未來若滬港通正式啟動(dòng)，基金可參與港股通投資，但對港股投資比例并無提及。

另一類是名稱中帶有滬港深的基金，但在港股投資范圍上也有不小差異。例如，博時(shí)滬港深優(yōu)質(zhì)企業(yè)在招募說明書中規(guī)定，股票投資比例為該基金資產(chǎn)的0%~95%，其中對H股上市股票的投資比例不超過40%。相比之下，多數(shù)滬港深基金對港股與A股的投資范圍相當(dāng)，例如如景順長城滬港深精選股票基金規(guī)定，股票投資比例80%-95%，其中，A股及港股的投資比例均為0-95%；還有是對港股投資設(shè)定下限；例如，前海開源股息率50強(qiáng)股票基金規(guī)定投資于港股通股息率50強(qiáng)股票的資產(chǎn)比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。泰達(dá)宏利港股通優(yōu)選股票基金投資于港股通標(biāo)的股票占基金資產(chǎn)的比例為80%~95%。

值得注意的是，基金經(jīng)理在港股投資上的比例也風(fēng)格各異。例如，2015年轉(zhuǎn)型而來的富國天源滬港深平衡混合，其基金經(jīng)理曹晉是A股投資市場出身，投資風(fēng)格依舊延續(xù)原來的思路。該基金在2016年年報(bào)無提及港股投資比例，持股明細(xì)中也未見港股。類似從未參與港股投資的滬港深基金還有安信新常態(tài)滬港深精選，寶盈醫(yī)療健康滬港深，大摩滬港深新價(jià)值等基金。相比之下，部分滬港深基金則積極參與港股，前海開源滬港深新機(jī)遇成立于2016年8月，截止2016年年底，短短4個(gè)月，權(quán)益投資中通過滬港通投資的港股占資產(chǎn)凈值比例已達(dá)94.24%。

滬港深基金業(yè)績分化也非常明顯，截止2017年3月12日，19只滬港深基金漲幅超過10%。其中，嘉實(shí)滬港深精選上漲18.38%，位列第一；排名第二的廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)，成立于去年11月，今年漲幅14.43%，其基金經(jīng)理丁靚同時(shí)掌管以港股投資為主的廣發(fā)全球精選QDII基金；排名第三的安信新常態(tài)滬港深精選今年上漲12.42%。不過，該基金經(jīng)理在該基金成立以來的季報(bào)及年報(bào)披露中從未參與港股投資。

于此同時(shí)，也有15只滬港深基金今年以來漲幅不到1%，其中3只基金收益告負(fù)，寶盈醫(yī)療健康滬港深在季報(bào)及年報(bào)披露中也從未參與港股投資。