在央行變相加息、銀行季末MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）考核壓力等因素的影響下，市場(chǎng)資金面再現(xiàn)緊張局面。

首先，銀行間資金價(jià)格持續(xù)走高，其中銀行間14天回購(gòu)利率（FR014）漲至5.2%創(chuàng)年內(nèi)新高。

其次，國(guó)債回購(gòu)利率持續(xù)大幅飆升。其中，GC002收漲890基點(diǎn)，報(bào)15.13%，創(chuàng)今年以來(lái)新高；GC003上漲400.5基點(diǎn)，報(bào)13.5%，創(chuàng)2016年12月28日以來(lái)新高。

然后，Shibor（上海銀行間同業(yè)拆借利率）多數(shù)上漲，其中隔夜品種大漲逾7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.5210%。

重要的是，央行連續(xù)第4天暫停公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。央行指出，臨近月末財(cái)政持續(xù)支出，對(duì)沖央行逆回購(gòu)到期后銀行體系流動(dòng)性總量適中，3月29日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。至此，央行已連續(xù)第4天暫停公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作。另外，今日有700億元逆回購(gòu)到期，本周累計(jì)已回籠資金2200億元。

資金面謹(jǐn)慎情緒難消

業(yè)內(nèi)人士指出，在商業(yè)銀行體系整體面臨MPA大考而“自顧不暇”的局面下，考慮到央行明顯偏嚴(yán)的政策立場(chǎng)，未來(lái)兩天資金面整體仍將維持緊張局面。

領(lǐng)新投資投資總監(jiān)劉東明指出，近期銀行間同業(yè)拆放利率和質(zhì)押回購(gòu)的突然上漲，可以看出銀行資金面吃緊。資金面緊張主要由以下幾方面導(dǎo)致：1、季度宏觀評(píng)估臨近；2、同業(yè)存單大量到期；3、美聯(lián)儲(chǔ)加息；4、借貸資金等。

有市場(chǎng)分析指出，由于當(dāng)前資金緊張的預(yù)期仍在深化，資金融入方和融出方正形成一個(gè)“反饋螺旋”并相互疊加，造成利率大幅波動(dòng)。預(yù)計(jì)在3月末結(jié)束前，資金利率波動(dòng)加大仍將是大概率事件。

而申萬(wàn)宏源證券則認(rèn)為，在去非標(biāo)、去杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管思路下，預(yù)計(jì)央行將持續(xù)維持資金面緊平衡，但資金面隨基本面而動(dòng)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨一定下行壓力的情況下，資金利率缺乏持續(xù)上行動(dòng)力。預(yù)計(jì)后期隨著經(jīng)濟(jì)增速和通脹的回落，資金面將出現(xiàn)階段性改善。

資金面緊張制約A股上行

本周以來(lái)，A股上攻受阻，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指三大指數(shù)紛紛出現(xiàn)回調(diào)，分別下跌0.86%、1.18%、1.83%。市場(chǎng)分析指出，制約A股上行的原因歸根結(jié)底還是在資金面上，正是這一隱憂(yōu)導(dǎo)致大盤(pán)上攻底氣不足，空頭有機(jī)可乘，因而出現(xiàn)震蕩回落走勢(shì)。

華泰期貨宏觀策略組分析師諸穎遠(yuǎn)指出，近期兩市維持震蕩整理，MPA考核下資金面依然以偏緊為主，流動(dòng)性繼續(xù)對(duì)股指形成擾動(dòng)。總體看，市場(chǎng)各板塊間輪動(dòng)飛快且顯得雜亂無(wú)章，市場(chǎng)缺乏主流的交易邏輯，導(dǎo)致難以形成合力，短期仍需等待資金面壓力的充分釋放。

從投資者理財(cái)角度來(lái)說(shuō)，不管是繼續(xù)呼朋喚友來(lái)交易所“放貸”，還是買(mǎi)點(diǎn)貨幣基金、向缺錢(qián)的金融機(jī)構(gòu)做點(diǎn)“慈善”，在未來(lái)幾個(gè)月，或許都是一門(mén)不錯(cuò)的好生意。