每經(jīng)編輯 程成    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 程成

在房地產(chǎn)市場(chǎng)，特別是商品住宅市場(chǎng)隔三岔五受到調(diào)控的背景下，是選擇多元化業(yè)務(wù)布局，將雞蛋放在不同的籃子里，還是選擇在住宅地產(chǎn)這條路上走到底？ 

如何有效規(guī)避政策不確定性給企業(yè)帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，顯然已經(jīng)成為各家房企不得不面對(duì)的問題。 

3月25日，世茂股份公布了2016年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入137.08億元，同比下降12.22%；凈利潤(rùn)為27.38億元，同比下滑5.67%；每股收益0.79元。從幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)來看，世茂股份這份2016年度成績(jī)單稍顯尷尬。 

去年以來，世茂股份在金融、農(nóng)業(yè)和文化等產(chǎn)業(yè)動(dòng)作頻頻，多元化布局意味明顯。顯然，還處于培育期的多元化產(chǎn)業(yè)，尚未真正為其帶來回報(bào)。 

多元化業(yè)務(wù)布局能否扭轉(zhuǎn)世茂股份當(dāng)前的困局？ 

營(yíng)收首度下降 年度成績(jī)單顯尷尬 

記者梳理世茂股份近幾年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2013年至2016年，世貿(mào)股份分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入101.5億元、127億元、156.2億元和137.08億元，分別同比增長(zhǎng)49.62%、25.09%、18.36%和-12.22%。 

可以發(fā)現(xiàn)，世茂股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2013年首次突破100億元后，增速不斷放緩，并在2016年首度出現(xiàn)下滑。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，世茂股份通過向樂視控股（北京）有限公司出售位于北京的兩個(gè)物業(yè)100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了近30億元的收入。在此情況下，世茂股份營(yíng)收下滑依然超過一成。

記者通過梳理年報(bào)發(fā)現(xiàn)，除了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指標(biāo)下滑外，合同銷售和銷售面積這兩個(gè)指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度下滑。報(bào)告期內(nèi)，世茂股份實(shí)現(xiàn)合同銷售額149.3億元，同比下降16%；合同簽約面積86.6萬平方米，同比減少38%。在非物業(yè)銷售方面，世茂股份實(shí)現(xiàn)非物業(yè)銷售收入10.32億元，占比達(dá)到7.53%；而2015年，這兩個(gè)數(shù)字分別為12.49億元和8.31%。

而放眼全國(guó)樓市，去年全國(guó)商品房銷售面積和銷售金額分別同比增長(zhǎng)22.5%和34.8%，雙雙創(chuàng)出歷史新高。

顯然，在營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)近幾年來的首度下降后，世茂股份幾個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)均出現(xiàn)不同程度的下降。這份2016年度大考成績(jī)單，著實(shí)有些讓人尷尬。

多元化布局能否扭轉(zhuǎn)困局

在世茂股份收營(yíng)收總額首度出現(xiàn)下降的同時(shí)，其盈利能力也存隱憂。

年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，世茂股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.38億元，同比減少5.67%，而2013年至2015年，世茂股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.72億元、26.1億元和29.19億元。凈利潤(rùn)水平在營(yíng)業(yè)收入首度下滑后，亦出現(xiàn)下滑。

值得注意的是，世茂股份多年來一直堅(jiān)持“以商業(yè)地產(chǎn)為主，多元化業(yè)務(wù)為輔”的業(yè)務(wù)架構(gòu)。

去年，世茂股份在多元化業(yè)務(wù)方面動(dòng)作頻頻。12月16日，世茂股份在福建省石獅市的石獅世貿(mào)摩天城開業(yè)，“茂險(xiǎn)王”主題樂園業(yè)態(tài)值得關(guān)注，這也是世茂股份正式布局主題樂園產(chǎn)業(yè)；同年10月，出資1.8億元認(rèn)購(gòu)銘耀資產(chǎn)基金份額；9月，世茂股份共同發(fā)起成立的匯邦人壽獲批，世茂股份出資2億元，持股20%；4月，世茂股份以1億澳元的代價(jià)收購(gòu)了澳大利亞的4個(gè)牧場(chǎng)，該4個(gè)牧場(chǎng)肉牛數(shù)量超過5萬頭。

世茂股份投資澳洲農(nóng)業(yè)的邏輯，可從2014年中澳自貿(mào)協(xié)定談判達(dá)成協(xié)議，中國(guó)每年將從澳大利亞進(jìn)口100萬頭商品活牛，并且澳洲牛肉平均進(jìn)口關(guān)稅在該協(xié)議正式生效10年內(nèi)將降至零中窺探一二。而早前，上海中房置業(yè)也大手筆投資了澳大利亞的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目。 

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，近幾年，包括萬科、萬達(dá)、恒大和碧桂園等房企在內(nèi)，在發(fā)展好主業(yè)的同時(shí)，都不約而同地選擇了拓展多元化業(yè)務(wù)。

王健林早前曾表示“要在2017年或2018年將商業(yè)地產(chǎn)名字改為商業(yè)投資管理服務(wù)集團(tuán)，別再當(dāng)?shù)禺a(chǎn)商了”。并宣布萬達(dá)在2016年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型階段性目標(biāo)。恒大的多元化布局，雖然在體育等產(chǎn)業(yè)做得風(fēng)生水起，但快消、農(nóng)牧等產(chǎn)業(yè)最終折翼，也以出讓告終。而中渝置地鑒于政策忽冷忽熱，最終出讓內(nèi)地全部項(xiàng)目，“大陸項(xiàng)目一寸不留，未來瞄準(zhǔn)國(guó)際都市”。 

房企轉(zhuǎn)型能否成功，顯然因人而異。 

中信建投在此前的一份針對(duì)世茂股份的研究報(bào)告中指出，世茂股份在聚焦商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的同時(shí)，積極思考轉(zhuǎn)型方向，全力打造“保險(xiǎn)+商業(yè)”獨(dú)特的護(hù)城河模式，未來公司業(yè)務(wù)發(fā)展值得進(jìn)一步期待。 

而申萬宏源也在研究報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，世貿(mào)股份在保險(xiǎn)領(lǐng)域進(jìn)一步布局，保險(xiǎn)資金的期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和公司的地產(chǎn)主業(yè)有著很強(qiáng)的協(xié)同性；涉足私募基金，也將有助于進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)布局，拓展多元化發(fā)展路徑，豐富公司收入結(jié)構(gòu)。 

世茂股份多元化業(yè)務(wù)布局能否扭轉(zhuǎn)當(dāng)前困局，我們拭目以待。