每經(jīng)編輯 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 何建川

周四A股受B股拖累大幅跳水，但收盤時(shí)收復(fù)了失地，周五多頭們繼續(xù)發(fā)力，收出中陽。上證綜指當(dāng)天漲0.64%至3269.45點(diǎn)，深證綜指漲0.40%至2046.74點(diǎn)。

B股方面，周四B股指數(shù)一度跌4%左右，但其后收復(fù)部分失地，最終收跌1.75%，周五又微升了0.05%。

近期A股不振的主要因素在流動(dòng)性方面，因其較緊的緣故。本周前三天央行雖連續(xù)釋資，但始終較為克制。本周四和周五，可能是因光大轉(zhuǎn)債凍資解凍，央行也停止了釋資行為，這就使得A股雖有所反彈，但總體力度有限。

在我看來，央行之所以在資金方面較為克制，這應(yīng)該有幾個(gè)原因：

首先是去杠桿的需要，在此背景下，央行雖然不會“暴力式”地去杠桿，但緩慢去杠桿的意愿應(yīng)該是不容懷疑的。

其次，前兩個(gè)月信貸較多，加上最近樓市異?；鸨?，加上經(jīng)濟(jì)指標(biāo)復(fù)蘇，這就使得央行過度寬松的理由幾乎喪失。

最后是全球貿(mào)易保護(hù)傾向警報(bào)并未完全消除。

周五特朗普醫(yī)保案在國會“受挫”，在最后一刻不得已取消了醫(yī)保議案。我很懷疑，特朗普政府在國際貿(mào)易方面加大摩擦力度的可能性大為提升。

至少上述因素中的前兩項(xiàng)是十分明顯的，故我國的貨幣政策情況基本上就可預(yù)期了，這也是我近期并不過分看好大盤的主要原因。

貨幣政策是根本，尤其是對缺乏價(jià)值投資基礎(chǔ)的股市更是如此。弄懂A股其實(shí)只要看清資金趨勢即可，即使宏觀經(jīng)濟(jì)的好壞很多時(shí)候也會與A股脫節(jié)。歷史事實(shí)表明，A股市場成立至今，幾乎每波大行情均對應(yīng)著資金面寬松，僅靠業(yè)績提升的行情屈指可數(shù)，似乎也只有1996年行情可勉強(qiáng)算是業(yè)績驅(qū)動(dòng)。再以后可能僅有半次，這就是2003年“煤電油運(yùn)”行情。

下周資金面會比本周早期稍緩和些，卻也仍顯緊，這種環(huán)境下A股走勢頂多是維持原先的震蕩格局，待月末過后，也許有些反彈，但一般走不太遠(yuǎn)。在這樣的市場格局下，中長線投資者一般理應(yīng)謹(jǐn)慎，個(gè)人認(rèn)為不宜重倉。

如今，A股的投機(jī)性較濃（看看次新股被爆炒即知），這樣的市場也僅適合熱點(diǎn)捕足能力強(qiáng)的投資者，絕大多數(shù)人應(yīng)該是極難討得好的。

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