1月份的新增人民幣信貸快速增長或不可持續(xù)。接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，影響1月份信貸的季節(jié)性因素在2月份將會減弱，預(yù)計2月份新增人民幣信貸將較1月份大幅回落，或在1萬億左右。

根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，今年1月，人民幣貸款增加2.03萬億元，略低于市場預(yù)期，也低于去年1月的2.51萬億元，但仍為2009年以后的歷史第二高位。業(yè)內(nèi)人士分析稱，從資金投放角度看，基于早投放早受益原則，年初往往是銀行信貸集中投放的重要時點。“但當(dāng)信貸投放處于一個貨幣政策由偏松已經(jīng)轉(zhuǎn)向中性甚至略微偏緊的時期，信貸增速較前一輪偏松時期會有所回落，預(yù)計2月份新增信貸會有一個較大幅度的回落。”交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示。交銀研究預(yù)計，2月新增信貸約為8500億元。

恒豐銀行研究院執(zhí)行院長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼也表示，影響1月份的季節(jié)性因素在2月份會進(jìn)一步淡化，且央行也在加大信貸窗口指導(dǎo)的力度，預(yù)計2月份的信貸增速會有所回落。

業(yè)內(nèi)人士表示，以住房按揭貸款為主的住戶部門中長期貸款預(yù)計增量在2月也將回落。1月末，住戶部門中長期貸款增加6293億元，環(huán)比增速仍不低。不過，若從結(jié)構(gòu)上分析，1月住戶部門中長期貸款增加額占人民幣貸款增加額的比例為31%，占比較去年全年已經(jīng)降低了14%。“預(yù)計今年整體房貸增速會下降。這里面有監(jiān)管部門窗口指導(dǎo)的原因，也有銀行主動調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的原因。”董希淼說。

不過，在房貸可能下降的同時，基建項目的中長期貸款預(yù)計仍將保持一定的增速。“目前，政策對于地方政府通過殼公司或融資平臺融資仍然是嚴(yán)格限制的，但是基建項目仍然是銀行貸款的主力，銀行主要就是通過PPP項目或是政府購買類項目介入地方基建項目。”一位股份制商業(yè)銀行地方分行人士對記者說。

據(jù)華創(chuàng)宏觀預(yù)計，1至2月份樓市整體仍在降溫，目前僅局限在核心城市周邊的部分三四線城市出現(xiàn)銷售增長，2016年積壓項目對數(shù)據(jù)的擾動也在退去，居民中長期貸款預(yù)計將顯著回落。與此同時，城投和PPP的融資需求較為旺盛，1月份央行壓貸抑制的信貸需求將逐步釋放。因此，預(yù)計2月份新增信貸10000億元左右。

“整體而言，伴隨著經(jīng)濟(jì)逐漸顯露出企穩(wěn)的跡象，銀行信貸投放的結(jié)構(gòu)也會更為均衡。”董希淼說。

值得注意的是，2017年1月份社會融資規(guī)模增量為3.74萬億元，同比增長12.8%，創(chuàng)歷史新高。其中，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、信托貸款、委托貸款等表外融資均大幅增長。“今年監(jiān)管層已經(jīng)多次強(qiáng)調(diào)要防控包括表外業(yè)務(wù)風(fēng)險在內(nèi)的金融風(fēng)險，這種表內(nèi)融資轉(zhuǎn)表外融資的趨勢將不可持續(xù)。”董希淼說。目前，“一行三會”正在緊鑼密鼓地進(jìn)行資管業(yè)務(wù)整體監(jiān)管框架的統(tǒng)一設(shè)計，防止監(jiān)管套利和資金空轉(zhuǎn)。根據(jù)政府工作報告和財政預(yù)算報告，今年廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模余額預(yù)期增長均為12%左右。這一增速較去年的目標(biāo)已經(jīng)有所下調(diào)。