每經(jīng)編輯｜沈溦    

杭州大廈是杭州當(dāng)前最為繁華的商業(yè)購物中心之一，在該大廈北側(cè)的密渡橋路1號，有一幢商業(yè)辦公樓——白馬大廈。

相比往前，白馬大廈12樓近來顯得異常“緊張”，因?yàn)檫@里是一家上市公司的所在地，而這家公司正處于風(fēng)口浪尖——幾天前，它還被上交所、浙江省證監(jiān)局以及新華社點(diǎn)名。

2月17日上午10點(diǎn)左右，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者來到了白馬大廈，在這里，一場重要的會議正在舉行……

所有人閉口不言 現(xiàn)場氣氛緊張

從高調(diào)公布趙薇收購方案到如今深陷質(zhì)疑漩渦，萬家文化受到資本市場高度關(guān)注。

▲圖片來源：視覺中國

萬家文化大股東萬好萬家集團(tuán)計(jì)劃向趙薇控股的龍薇傳媒轉(zhuǎn)讓股份，2月13日，上交所就此“刨根問底”連發(fā)五問。

隨后，在2月15日晚，剛剛回復(fù)完上交所的問詢，萬家文化又引起了浙江證監(jiān)局的關(guān)注和問詢。

2月17日上午10點(diǎn)左右，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者前往位于杭州密渡橋路1號白馬大廈12樓，此處為萬家文化公司注冊及辦公現(xiàn)場。此時(shí)董事長孔德永和董秘詹純偉的辦公室內(nèi)，聚集了有不少人員再次開會。

▲圖片來源：每經(jīng)記者沈溦 攝

在現(xiàn)場，董事長辦公室工作人員和另一位行政辦工作人員表示，“今天由于浙江省證監(jiān)局的工作人員問詢，董事長孔德永暫時(shí)無法接受采訪”。

隨后，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者又向董秘詹純偉提出采訪請求，后者以當(dāng)日有事在身抽不開身為由拒絕采訪。

▲圖片來源：每經(jīng)記者沈溦 攝

當(dāng)日，記者守候在孔德永辦公室外長達(dá)4小時(shí)。不過，孔德永和證監(jiān)局工作人員始終未能現(xiàn)身。在此期間，記者曾追尋多名出入辦公室人士，并在董事長辦公室門外咨詢，一名疑似公司高管人士表示，當(dāng)日暫時(shí)無法回應(yīng)相關(guān)問題，一切問題以公告為準(zhǔn)。

當(dāng)日下午，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者又前往浙江省證監(jiān)局咨詢針對萬家文化的監(jiān)管情況，相關(guān)工作人員表示，當(dāng)前情況仍以發(fā)布的公告為準(zhǔn)，證監(jiān)局方面不做任何回應(yīng)。

2月20日上午，記者再次致電萬家文化董事長孔德永，針對記者提出的問題，孔德永表示，目前不愿回應(yīng)任何市場傳言和公司計(jì)劃，一切信息以即將公布的公告內(nèi)容為準(zhǔn)，記者欲繼續(xù)詢?nèi)f家文化何時(shí)公布回復(fù)浙江省證監(jiān)局問詢函等問題，孔德永隨即掛斷了電話。

虧損-跨界并購-盈利-再虧損-再跨界并購

一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更，為何會吸引監(jiān)管層如此高的關(guān)注？

通過梳理往年財(cái)報(bào)，每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者發(fā)現(xiàn)，萬家文化仿佛陷入一個(gè)怪圈：虧損-跨界并購-盈利-再虧損-再跨界，而其轉(zhuǎn)型方向均為當(dāng)時(shí)資本市場最火熱的題材。

萬家文化在萬好萬家集團(tuán)主導(dǎo)下已經(jīng)過至少三次主業(yè)變更，從房地產(chǎn)、連鎖酒店，到礦業(yè)資產(chǎn)、有色金融再到互聯(lián)網(wǎng)游戲、文化娛樂版塊。

十年多時(shí)間，萬家文化的總股本由原來的1.9億股增加至目前的6.35億股，其中萬好萬家集團(tuán)占比約30%。以目前的收盤價(jià)17.15元計(jì)算，市值高達(dá)近33億元，加上高位套現(xiàn)所得，還有注入資產(chǎn)高溢價(jià)等，萬家文化并沒有因萬好萬家集團(tuán)入主而改觀，但萬好萬家集團(tuán)卻通過上市公司獲取了巨額盈利。

萬家文化籌劃過數(shù)次轉(zhuǎn)型，多數(shù)均以失敗收場：

2009年6月，剛完成資產(chǎn)重組僅3年，萬好萬家擬以與天寶礦業(yè)持有的若干公司股權(quán)進(jìn)行資產(chǎn)置換。但由于標(biāo)的資產(chǎn)涉嫌嚴(yán)重造假，遭到質(zhì)疑，及后來凈利潤大幅下降，本次跨界不了了之。

2013年，萬家文化又看上了有色金屬，欲與從事金屬加工的鑫?？萍歼M(jìn)行置換，時(shí)值證監(jiān)會提高借殼門檻，置換就此擱淺。

2014年，萬家文化又看上了文化娛樂產(chǎn)業(yè)，欲購買兆訊傳媒100%股份、翔通動(dòng)漫100%股權(quán)、青雨影視100%股份并募集配套資金。不過，本次并購還是被證監(jiān)會給否決。

直至2015年，公司以非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，向翔通動(dòng)漫股東四川聯(lián)爾、天厚地德和翔運(yùn)通達(dá)合計(jì)發(fā)行 5296.48萬股股份并支付現(xiàn)金3.02億元。

進(jìn)入2016年，萬家文化又提出對隆麟網(wǎng)絡(luò)和快屏網(wǎng)絡(luò)的收購計(jì)劃，其中隆麟網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)的預(yù)估值為4.14億元，快屏網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)的預(yù)估值為3.7億元。此舉引起了交易所的關(guān)注，被交易所兩度問詢，最終無奈終止重組。

一個(gè)沒有主業(yè)的公司靠何為生？

除了頻繁跨界，萬家文化業(yè)績始終難有起色，旗下資產(chǎn)頻繁倒手，甚至多次出現(xiàn)高買低賣，母公司獲利的情況。

最早一次產(chǎn)業(yè)剝離在2011年，萬好文化出賣酒店業(yè)務(wù)；

2012年6月，萬好萬家執(zhí)著于當(dāng)時(shí)的熱門概念——礦業(yè)，投資設(shè)立了浙江萬好萬家礦業(yè)投資有限公司；

2013年，萬家文化賣出萬家網(wǎng)絡(luò)科技（即新華泛信息）60%的股權(quán)，作價(jià)8890 萬，退出增值電信領(lǐng)域。2015年將萬家礦業(yè)65%股權(quán)以4663 萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了大股東萬好萬家集團(tuán)。

翻開萬家文化歷年年報(bào)，2011年～2015年，公司業(yè)績卻始終徘徊在虧損邊緣。

經(jīng)營業(yè)績不佳，萬家文化對資本市場卻“情有獨(dú)鐘”。

2016年年中報(bào)顯示，萬家文化當(dāng)年上半年在股票市場總投資超8000萬元，期末剩余股票賬面價(jià)值仍有3200余萬元，投資股票超過十四家，不過從賬面收益看，萬家文化的水平并不高，當(dāng)期虧損超過540萬元，要知道公司2016中報(bào)凈利潤也僅為0.37億 。

就在2月16日，新華社專門刊發(fā)報(bào)道點(diǎn)名萬家文化，直指“殼公司”萬家文化主營業(yè)務(wù)頻繁變更。新華社援引市場觀察人士評論稱：如果一個(gè)公司沒有主業(yè)，談不上是一個(gè)正常企業(yè)。

2月17日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會對《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》部分條文進(jìn)行了修改，以規(guī)范上市公司再融資。

杭州市律師協(xié)會金融專業(yè)委員會副主任沈宇鋒律師對每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號：nbdnews）記者表示，萬家文化沒有實(shí)際的盈利能力，也不好好經(jīng)營主業(yè)，卻利用上市公司的身份玩概念、炒股價(jià)，通過上市公司的殼資源進(jìn)行監(jiān)管套利，損害投資者利益，肯定是會被監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的。

沈宇鋒還表示，結(jié)合2月17日證監(jiān)會出臺的再融資新政，監(jiān)管層目前的監(jiān)管導(dǎo)向一方面是引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，而不是去炒作概念、套利性融資；另一方面則是立足保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，堅(jiān)決打擊操縱市場、內(nèi)幕交易等違法行為，以有效抑制資產(chǎn)泡沫，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

每經(jīng)編輯 王嘉琦