中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 高翔）從2016年三季度起，央行開(kāi)始就表外理財(cái)納入MPA廣義信貸指標(biāo)開(kāi)展模擬測(cè)算。2017年一季度開(kāi)始，央行在MPA評(píng)估時(shí)正式將表外理財(cái)納入廣義信貸范圍。

在具體操作上，將表外理財(cái)資產(chǎn)在扣除現(xiàn)金和存款之后納入廣義信貸范圍，納入后仍主要對(duì)新的廣義信貸余額同比增速進(jìn)行考核和評(píng)估。

在剛剛發(fā)布的《2016年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）中，央行在專(zhuān)欄中表示，將表外理財(cái)納入廣義信貸范圍有利于更全面地反映銀行體系信用擴(kuò)張狀況，更全面地對(duì)銀行體系實(shí)施宏觀(guān)審慎管理。

從宏觀(guān)審慎政策的理論發(fā)展和國(guó)際實(shí)踐看，隨著金融創(chuàng)新和金融市場(chǎng)發(fā)展，影子銀行體系擴(kuò)張往往快于傳統(tǒng)信貸增長(zhǎng)，在中國(guó)主要表現(xiàn)為表外業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，其順周期加杠桿、跨市場(chǎng)傳播風(fēng)險(xiǎn)、羊群效應(yīng)等現(xiàn)象也較為突出。將更廣泛的金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)納入宏觀(guān)審慎管理，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是大勢(shì)所趨。

近年來(lái)，我國(guó)銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。根據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，2016年末銀行業(yè)表外理財(cái)資產(chǎn)超過(guò)26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，比同期貸款增速高約20個(gè)百分點(diǎn)，但對(duì)表外理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)還缺乏有效識(shí)別與控制。

一是表外理財(cái)?shù)讓淤Y產(chǎn)的投向與表內(nèi)廣義信貸無(wú)太大差異，主要包括類(lèi)信貸、債券等資產(chǎn)，同樣發(fā)揮著信用擴(kuò)張作用，若增長(zhǎng)過(guò)快也會(huì)積累宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)，不符合“去杠桿”的要求。二是目前表外理財(cái)業(yè)務(wù)雖名為“表外”，但交易的法律關(guān)系還不夠明確，業(yè)務(wù)界定尚不夠清晰，一定程度上存在剛性?xún)陡?，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)銀行往往表內(nèi)解決，未真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，存在監(jiān)管套利等問(wèn)題。因此，將表外理財(cái)納入廣義信貸范圍有利于更全面地反映銀行體系信用擴(kuò)張狀況，更全面地對(duì)銀行體系實(shí)施宏觀(guān)審慎管理。

在專(zhuān)欄最后，央行表示表外理財(cái)本質(zhì)上屬資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)具有“受人之托、代客理財(cái)、投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的屬性。要從根本上解決真實(shí)資本計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)隔離、剛性?xún)陡?、監(jiān)管套利等問(wèn)題，還需進(jìn)一步理順資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律關(guān)系和監(jiān)管安排。