在業(yè)績“崩塌式變臉”的公司身上，并購后遺癥的問題尤為突出：承諾業(yè)績不達標(biāo)，高價收購的資產(chǎn)卻連續(xù)多年成為上市公司業(yè)績“出血點”，動輒數(shù)億元的巨額商譽減值令財務(wù)報表由盈轉(zhuǎn)虧，個別公司甚至陷入了業(yè)績補償方拒絕履約的尷尬局面。此外，部分巨虧財報“財務(wù)洗澡”的動機明顯。

山東墨龍式業(yè)績“變臉”，在A股上市公司2016年財報中還會有多少？

據(jù)上證報記者統(tǒng)計，截至2月14日，滬深兩市共有175家公司修正業(yè)績預(yù)告，其中74家為向下調(diào)整，由預(yù)計盈利驟降為虧損的公司共計7家，除山東墨龍之外，還有濮耐股份、英飛拓、超華科技、天馬精化、寶馨科技、海源機械。在這些業(yè)績“崩塌式變臉”的公司身上，并購后遺癥的問題尤為突出：承諾業(yè)績不達標(biāo)，高價收購的資產(chǎn)卻連續(xù)多年成為上市公司業(yè)績“出血點”，動輒數(shù)億元的巨額商譽減值令財務(wù)報表由盈轉(zhuǎn)虧，個別公司甚至陷入了業(yè)績補償方拒絕履約的尷尬局面。此外，部分巨虧財報“財務(wù)洗澡”的動機明顯。

值得一提的是，山東墨龍實控人在業(yè)績“變臉”披露之前巨量減持的類似戲碼，在濮耐股份亦有上演。

并購后遺癥嚴(yán)重

上述7家公司全部來自中小板，多涉及水泥、化工等不景氣行業(yè)。其中，濮耐股份預(yù)計2016年業(yè)績由盈利4232萬元至6771萬元，下調(diào)為虧損1.6億元至2億元；英飛拓由預(yù)盈6000萬元至7000萬元，調(diào)整為虧損4.5億元至4億元；山東墨龍由盈利600萬元至1200萬元，變?yōu)榫尢?.8億元至6.3億元；天馬精化由預(yù)盈1521萬元至2535萬元，變?yōu)樘潛p2.5億元至3.5億元；超華科技預(yù)計凈利潤由520萬元至1299萬元，改為虧損5500萬元至6500萬元；寶馨科技原預(yù)計盈利3273萬元至5611萬元，現(xiàn)修正為預(yù)虧3000萬元至1.3億元；海源機械亦由盈利860萬元至1000萬元，調(diào)整為虧損3000萬元至3700萬元。

細究業(yè)績“變臉”原因，包括濮耐股份、英飛拓、寶馨科技等近半數(shù)公司歸咎于并購后資產(chǎn)業(yè)績不達標(biāo)，導(dǎo)致巨額商譽減值。以英飛拓為例，其主要是因為之前收購的澳洲D(zhuǎn)IY安防視頻企業(yè)Swann以及藏愚科技業(yè)績都無法兌現(xiàn)，導(dǎo)致公司2016年需要分別對兩例并購資產(chǎn)進行大額商譽減值。

同樣，濮耐股份由盈利轉(zhuǎn)為虧損的原因也是之前收購的鄭州華威耐火材料有限公司業(yè)績無法兌現(xiàn)，需要計提商譽減值2.31億元。事實上，這并不是鄭州華威首次“失約”。濮耐股份于2013年以4.40億元的價格買下鄭州華威100%股權(quán)，形成商譽2.31億元。2015年即業(yè)績承諾的第三年，鄭州華威僅實現(xiàn)扣非凈利潤3207.90萬元，較承諾凈利潤5108萬元差了1900.10萬元，交易對方鄭化軫等167人為此進行了799.33萬股的股份補償。

業(yè)績預(yù)虧的連鎖反應(yīng)是，濮耐股份發(fā)行的公司債資信評級或?qū)⒚媾R調(diào)整。濮耐股份曾于2013年4月12日發(fā)行3億元公司債券(簡稱“12濮耐01”)，后于2015年7月22日發(fā)行3億元公司債券(簡稱“15濮耐01”)。鵬元資信評估有限公司今年2月9日向公司發(fā)函，稱其將密切關(guān)注下游鋼鐵、有色金屬、水泥等行業(yè)的變化，以及濮耐股份經(jīng)營和財務(wù)的變化，并持續(xù)跟蹤其對公司主體長期信用等級、評級展望、“12濮耐01”與“15濮耐01”信用等級可能產(chǎn)生的影響。

有意思的是，在濮耐股份首份業(yè)績預(yù)告與巨虧的修正預(yù)告之間，公司董事鄭化軫的子女鄭鎧鋒曾減持109.35萬股公司股份，而鄭化軫正是鄭州華威的原董事長及現(xiàn)任總經(jīng)理。

更為鬧心的當(dāng)屬寶馨科技。該公司于2014年收購上海阿帕尼電能技術(shù)(集團)有限公司(簡稱“阿帕尼”)51%股權(quán)，袁榮民承諾后者2014年保持盈利；2015年、2016年、2017年的凈利潤分別不低于1000萬元、2000萬元、3000萬元。如在2014年至2017年期間內(nèi)，阿帕尼任何年度凈利潤出現(xiàn)虧損，袁榮民應(yīng)于審計報告出具之日起15日內(nèi)對阿帕尼當(dāng)年凈利潤虧損予以補足。誰知，阿帕尼在2014年和2015年連續(xù)虧損，對應(yīng)的虧損應(yīng)彌補額已達2706.41萬元，但袁榮民至今不但沒有進行補償，反而于2016年6月發(fā)出《協(xié)議解除通知書》，雙方各執(zhí)一詞陷入尷尬境地，而阿帕尼這個業(yè)績“出血點”卻一直都在。

今年1月26日，寶馨科技公告，鑒于阿帕尼現(xiàn)狀，公司對相關(guān)資產(chǎn)計提減值，對預(yù)計合同虧損進行確認(rèn)，2016年阿帕尼預(yù)計虧損1.75億元；公司其他業(yè)務(wù)板塊2016年度預(yù)計盈利8600萬元。

“財務(wù)洗澡”藏玄機

在業(yè)績預(yù)警的公司中，不排除個別公司有意通過一次性“業(yè)績洗澡”，甩掉包袱，鋪路“華麗轉(zhuǎn)身”。“一些上市公司在更換控股股東之后，會采取計提資產(chǎn)減值等會計手段實現(xiàn)公司年度業(yè)績大幅下滑，從而減輕下一年的業(yè)績負(fù)擔(dān)，也有利于體現(xiàn)新主進駐后的業(yè)績。”有業(yè)內(nèi)人士向記者表示。

如天馬精化，去年二季度新任控股股東金陵投資正式接盤后，上市公司已在三季報中出現(xiàn)業(yè)績大幅下降，2016年年報預(yù)告更是將凈利潤從盈利千萬元調(diào)至虧損2.5億元至3.5億元。理由有三：公司所處造紙化學(xué)品等行業(yè)產(chǎn)能過剩、市場競爭不斷加劇，市場持續(xù)低迷，進一步擠壓了主要產(chǎn)品的毛利空間；公司所處行業(yè)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)要求不斷提高，推動綜合運營成本不斷增加，致使主營業(yè)務(wù)利潤同比下降明顯；根據(jù)會計政策以及對未來經(jīng)營情況的分析預(yù)測，初步判斷需要針對公司的商譽、在建工程、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等相關(guān)事項計提減值損失。

有分析人士認(rèn)為，鑒于天馬精化目前業(yè)績不佳，未來新任控股股東不排除將競爭力較差的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)剝離的可能。

記者注意到，除上述公司之外，還有不少公司在原本預(yù)虧的基礎(chǔ)上調(diào)大了虧損額度，如四川美豐、同洲電子、軟控股份、天津普林、三特索道、大東南、三泰控股、齊星鐵塔、云南鍺業(yè)、圣萊達、天沃科技、貝因美、摩登大道、中泰橋梁、鞍重股份、雙成藥業(yè)等。有財務(wù)人士告訴記者：“從上市規(guī)則來說，公司虧一點與巨虧是同樣的性質(zhì)，不排除有些公司會一次性把歷史包袱甩掉，以免之后還要分?jǐn)傊暗奶潛p。”