在國(guó)慶節(jié)前，滬指在120日均線和一條重要支撐線處止跌企穩(wěn)，但是成交量并沒(méi)有明顯放大，滬指是否真正企穩(wěn)具有一些不確定性。 而在這個(gè)國(guó)慶節(jié)期間，9月30日至10月6日短短7天內(nèi)，已有19個(gè)城市出臺(tái)限購(gòu)、限貸等樓市調(diào)控政策。 作為A股的投資者來(lái)看，那么在樓市調(diào)控背景下，這些炒房的資金會(huì)不會(huì)流入股市呢？節(jié)后的大盤應(yīng)該如何看待呢？ 1，炒房資金會(huì)不會(huì)流入股市？ 根據(jù)國(guó)信證券的研報(bào)來(lái)看，發(fā)現(xiàn)2012年之前，房?jī)r(jià)與股市基本呈同向關(guān)系；而2012年之后，房?jī)r(jià)與股市呈現(xiàn)出明顯的反向關(guān)系，形成一種蹺蹺板現(xiàn)象。為何2012年前后房?jī)r(jià)與股價(jià)的走勢(shì)關(guān)系不同？國(guó)信證券研報(bào)認(rèn)為，2006-2011年期間：房?jī)r(jià)與股價(jià)的同漲同跌反映的是大起大落的經(jīng)濟(jì)周期。在2012年之后，從樓市方面來(lái)看，在2012-2013年和2015-2016年這兩波房?jī)r(jià)同比增速不斷提升的過(guò)程中，一線城市的漲幅明顯超過(guò)二、三線城市；核心城市由于各類資源優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的人口凈流入和限購(gòu)與土地有限供應(yīng)下的供需不匹配；在制造業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)不斷下滑的情況下，房?jī)r(jià)持續(xù)上漲的核心城市房地產(chǎn)又成為了“資產(chǎn)荒”下的相對(duì)“安全”資產(chǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化看漲預(yù)期。 有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為隨著房地產(chǎn)政策調(diào)控趨緊，在流動(dòng)性充裕的情況下，資金有可能重返股市。國(guó)信證券認(rèn)為，從大類資產(chǎn)輪動(dòng)角度看，資金流向股市的前提在于上市公司的盈利預(yù)期改善和投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，并不會(huì)因?yàn)榱鲃?dòng)性充裕、房地產(chǎn)面臨調(diào)控等因素而使得資金重返股市。 （圖片來(lái)自微信號(hào)：廣發(fā)策略研究） 廣發(fā)策略研究陳杰鄭愷曹柳龍認(rèn)為，2005年以來(lái)，國(guó)內(nèi)的房?jī)r(jià)幾乎一直保持上漲趨勢(shì)，而每隔三年左右會(huì)出現(xiàn)一次向下調(diào)整（2008年9月、2011年9月、2014年5月），但調(diào)整幅度不大（每次回調(diào)的底部都是上移的）。國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)顯示：貨幣寬松周期下的房?jī)r(jià)下跌或?qū)墒杏欣?，但貨幣緊縮周期下的房?jī)r(jià)下跌并不會(huì)使資金回流股市。未來(lái)可能導(dǎo)致房市資金流入股市的條件是：行政調(diào)控導(dǎo)致房?jī)r(jià)出現(xiàn)短周期下跌，且貨幣政策維持或者進(jìn)一步寬松。目前來(lái)看，要使房市資金流入股市的條件也非?？量?，因此廣發(fā)策略研究目前并不進(jìn)行觀點(diǎn)轉(zhuǎn)變，繼續(xù)維持股市“震蕩慢熊”的判斷。 前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍近日在其研究文章中稱，炒房不如買優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。不過(guò)，其在文章中又提及，“很多地產(chǎn)公司，很多土地的計(jì)價(jià)還是歷史成本，而實(shí)際價(jià)格已經(jīng)漲了很多倍了，所以很多藍(lán)籌股的凈資產(chǎn)往往是被低估的，所以實(shí)際上的PB要比現(xiàn)在看到的PB要低的。我們看到很多龍頭的地產(chǎn)公司被搶購(gòu)，很大程度上就是對(duì)其儲(chǔ)備的土地價(jià)值的認(rèn)可?！边@是在暗示一些優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)藍(lán)籌股仍存在一定的投資機(jī)會(huì)嗎？值得思考。 2，國(guó)慶節(jié)期間，港股地產(chǎn)板塊出現(xiàn)一些調(diào)整 火山君發(fā)現(xiàn)，港股地產(chǎn)板塊國(guó)慶節(jié)期間出現(xiàn)了一些小幅調(diào)整的走勢(shì)，從恒生內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)上面就可以發(fā)現(xiàn)，10月3日到10月7日，該指數(shù)下跌2%。 恒生地產(chǎn)分類指數(shù)、港股地產(chǎn)建筑業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)小幅的調(diào)整。 從港股地產(chǎn)股來(lái)看，中國(guó)海外發(fā)展、龍湖地產(chǎn)、碧桂園等本周出現(xiàn)了小幅調(diào)整。下表是本周五港股地產(chǎn)股表現(xiàn)情況。 由此可見，依據(jù)港股地產(chǎn)股在國(guó)慶節(jié)的表現(xiàn)來(lái)看，明日開市后，A股地產(chǎn)板塊可能會(huì)出現(xiàn)小幅的調(diào)整壓力。 3，2010年，樓市調(diào)控的兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)，為何滬指走勢(shì)相反？ 在2010年，樓市進(jìn)行了密集調(diào)控。在4月17日出臺(tái)了樓市調(diào)控政策，隨后滬指破位下跌。在2010年國(guó)慶期間也出現(xiàn)了樓市調(diào)控，但節(jié)后卻出現(xiàn)了暴漲行情。 大家看了這2張圖，或許應(yīng)該明白一些規(guī)律了，那就是，趨勢(shì)也是很重要的。2010年4月17日樓市調(diào)控政策出臺(tái)后，隨后4月19日滬指下跌破位了，趨勢(shì)走壞了，所以為下跌起始位置；而在2010年國(guó)慶節(jié)的樓市調(diào)控后，在滬指反彈趨勢(shì)未跌破的情況下，炒房資金進(jìn)入了股市，放量大漲，由此反彈延續(xù)之中。 火山君同時(shí)發(fā)現(xiàn)，2010年的國(guó)慶期間，港股地產(chǎn)板塊多數(shù)是上漲的。從港股地產(chǎn)建筑業(yè)指數(shù)就可發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)。 4，資金線已創(chuàng)出年內(nèi)新低，盯住滬指這兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn) 上圖為資金線，從節(jié)前來(lái)看，資金線已經(jīng)創(chuàng)出年內(nèi)新低，這表明資金呈現(xiàn)持續(xù)的流出股市的態(tài)勢(shì)。從9月4日以來(lái)的火山君看市欄目之中，火山君就多次指出，由于今年資金線走勢(shì)弱于滬指，因此并不好確定5月30日附近的資金線區(qū)域就是歷史底部區(qū)域。 在資金不斷流出的情況下，如何判斷滬指走向呢？ 從滬指來(lái)看，目前受到120日均線和一條重要支撐線的支撐，在目前點(diǎn)位附近是籌碼密集區(qū)，因此，要想徹底站穩(wěn)的話，需要成交量明顯放大，節(jié)前滬指成交量基本上維持在1000億上方，這個(gè)成交量算是低迷的。如果滬指成交量能夠持續(xù)的達(dá)到2000-3000億水平，那么滬指企穩(wěn)的概率就大增了。 綜合而言，在國(guó)慶節(jié)樓市調(diào)控的背景下，對(duì)于大市的分析也是眾說(shuō)紛紜的，火山君認(rèn)為，節(jié)后需要重點(diǎn)關(guān)注2個(gè)方面。1，看滬市成交是否明顯放大，如果成交明顯放大，持續(xù)的維持在2000-3000億水平，那么反彈有望延續(xù)；如果滬市成交量依然低迷，那么還是需要繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。 2，看滬指能否守住支撐線，如果單日跌破支撐線2%-3%的幅度時(shí)就需要進(jìn)一步的謹(jǐn)慎。 火山財(cái)富扎根于全國(guó)最大原創(chuàng)投資理財(cái)資訊發(fā)源地——《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，由多位征戰(zhàn)股市一線的資深財(cái)經(jīng)記者全心全力打造。 用手機(jī)微信掃描下方二維碼，即可快速關(guān)注“火山財(cái)富”。