深港通終于落定。8月16日，李克強(qiáng)總理表示，國(guó)務(wù)院已批準(zhǔn)《深港通實(shí)施方案》。

提到深港通，總是容易讓人聯(lián)想到滬港通，也希望能借鑒滬港通的經(jīng)驗(yàn)。分析人士認(rèn)為，從滬港通經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，并不是“搶跑”就能得到好成績(jī)，也并不是所有的概念股都能有好的表現(xiàn)。滬港通從消息宣布至今已經(jīng)兩年有余，北上殺入A股的港資每每有大動(dòng)作，總會(huì)引起市場(chǎng)關(guān)注，但并不是跟著港資炒股就一定能賺到錢，有三大誤區(qū)，需投資者冷靜看待。

誤區(qū)1：港資喜愛的個(gè)股一定能漲

不少券商都分析出可能受益于深港通的個(gè)股，其實(shí)從今年5月開始，不少個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)較大漲幅。比如五糧液、東阿阿膠等，從5月初至今漲幅已逾30%，雙匯發(fā)展、國(guó)信證券等個(gè)股期間漲幅也超過20%。

那么，假設(shè)這些個(gè)股真的在未來(lái)成為港資青睞的對(duì)象，然后就一定能繼續(xù)上漲么？

來(lái)看滬股通的情況。廣發(fā)證券研報(bào)顯示，截至2016年8月1日，滬股通凈買入金額超過10億元的股票共有16只，幾乎全部為行業(yè)市值排名第一的龍頭股。但自滬港通正式開通后，這16只行業(yè)龍頭股分化明顯。由于滬港通開通后恰逢A股大牛市啟動(dòng)，所有行業(yè)龍頭股都在牛市階段取得不錯(cuò)的絕對(duì)收益，但去年大跌之后，海螺水泥和大秦鐵路表現(xiàn)較差，今年以來(lái)股價(jià)甚至不如滬港通開通前。

從相對(duì)漲跌幅來(lái)看，貴州茅臺(tái)、宇通客車、恒瑞醫(yī)藥等8只龍頭股的整體走勢(shì)要優(yōu)于行業(yè)平均水平；而大秦鐵路、海螺水泥、青島海爾、上汽集團(tuán)和伊利股份等5只龍頭股的表現(xiàn)不如行業(yè)平均水平；福耀玻璃、民生銀行表現(xiàn)基本和行業(yè)平均水平相當(dāng)，中信證券則是牛市明顯強(qiáng)于行業(yè)平均水平但股災(zāi)后卻明顯偏弱。

誤區(qū)2：買折價(jià)A股準(zhǔn)沒錯(cuò)

在滬港通開通之前，不少券商投資策略都建議投資者關(guān)注相對(duì)H股有折價(jià)的A股。投資邏輯是：A+H股兩地上市的股票，理論上應(yīng)該同股同價(jià)，AH股價(jià)差會(huì)逐漸消失。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到：滬港通宣布當(dāng)天，高折價(jià)A股確實(shí)漲幅明顯，但市場(chǎng)反應(yīng)相當(dāng)迅速，折價(jià)在20%以上的股票，包括海螺水泥、鞍鋼股份、濰柴動(dòng)力和中國(guó)鐵建等，在滬港通宣布當(dāng)天幾乎都接近漲停，讓投資者難再參與，而后續(xù)又在兩三個(gè)交易日后開始回落。如果沒有在第一時(shí)間買入，而是之后追漲，反而會(huì)成為接盤者。

廣發(fā)證券研報(bào)顯示，如果把時(shí)間進(jìn)一步拉長(zhǎng)至滬港通正式開通前，高折價(jià)的A股股票與高溢價(jià)的A股股票表現(xiàn)竟然出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，臨近滬港通開通前兩個(gè)月，高溢價(jià)的A股組合反而成為表現(xiàn)最好的一類股票，而高折價(jià)A股組合反而成為表現(xiàn)最差的一組。時(shí)間拉得更長(zhǎng)些來(lái)看，滬港通開通后1年內(nèi)，無(wú)論是在牛市時(shí)期還是股災(zāi)時(shí)期，折價(jià)A股組合的走勢(shì)都不如溢價(jià)A股組合。事實(shí)上，高溢價(jià)的A股組合反而是走勢(shì)最好的一組。

實(shí)際上，從AH溢價(jià)指數(shù)也可看出端倪：滬港通2014年11月17日開通，當(dāng)時(shí)AH溢價(jià)指數(shù)為102.14，兩地價(jià)差并不明顯。但到了一年之后的2015年11月16日，AH溢價(jià)指數(shù)為141.74，換言之，A股整體比H股貴了四成。

因此，可以預(yù)見，深港通的開通恐怕也難以拉近AH兩地的價(jià)差，因?yàn)閮傻厥袌?chǎng)的“互聯(lián)互通”是有條件的，投資者不能將已買入的股票跨市場(chǎng)賣出，AH差價(jià)的炒作邏輯已被證偽。

誤區(qū)3：港資是價(jià)值投資 不頻繁操作

很多人認(rèn)為，港股市場(chǎng)投資者以機(jī)構(gòu)為主，其投資股票往往更看重業(yè)績(jī)而不是概念，更看重分紅而不是炒作。從他們鐘愛的A股也可以看出，大多是行業(yè)龍頭并有著良好的分紅派息水平。于是，在內(nèi)地投資者眼中，港資秉承的就是價(jià)值投資理念，因此會(huì)像巴菲特那樣，在個(gè)股低估時(shí)買入并長(zhǎng)期持有，直到股價(jià)已將價(jià)值反映到位甚至超越價(jià)值。

但事實(shí)上，港資的風(fēng)格并不是“買入并持有”，而是反復(fù)高拋低吸，買進(jìn)賣出轉(zhuǎn)換非常靈活，甚至有“投機(jī)”之嫌。

滬港通正式開通前兩個(gè)月，上述情況就已展現(xiàn)得淋漓盡致。當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)反復(fù)震蕩，投資者有的滿倉(cāng)踏空；有的滿倉(cāng)跌停；有的風(fēng)格轉(zhuǎn)換失敗，兩面被“打臉”。但港資每每在上漲前加倉(cāng)、下跌前減倉(cāng)；暴跌時(shí)抄底；反彈時(shí)高拋。尤其在2015年1月19日前后，其時(shí)點(diǎn)選擇之精準(zhǔn)令人嘆服。

上述手法可謂屢試不爽，包括2015年10月初和11月底的反彈行情，港資也通過暴跌抄底和反彈拋售的方式，獲得了不少收益。

從滬股通十大活躍個(gè)股的情況也可看出，港資凈買入最多的個(gè)股是貴州茅臺(tái)，但交易額最大的卻是中國(guó)平安。國(guó)聯(lián)證券8月15日發(fā)布的研報(bào)顯示，此前中國(guó)平安被凈買入金額共計(jì)僅21.42億元，但買入額和賣出額加總數(shù)據(jù)驚人，達(dá)1558.39億元！換言之，有數(shù)百億資金在反復(fù)買入和賣出中國(guó)平安。

因此有分析人士認(rèn)為，如果投資者認(rèn)可港資選股方式和投資邏輯，那就不要局限于“長(zhǎng)期投資、持股不動(dòng)”的框框，因?yàn)楦圪Y擅長(zhǎng)的是擇時(shí)而動(dòng)、波段操作。