每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 周程程    

◎每經(jīng)記者 周程程

昨日（5月10日），國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲2.3%，環(huán)比下降0.2%。

這是繼今年2、3月以來，CPI連續(xù)第三個月同比漲幅達到2.3%。

民生證券研究院高級宏觀研究員朱振鑫告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，CPI可能已過短期高點。前期CPI同比上漲的主要動力來自豬肉和蔬菜價格，但兩者同比拉動效應(yīng)正逐漸減弱。CPI同比漲幅在5、6月可能出現(xiàn)回落，而下半年還會出現(xiàn)回升，但預(yù)計全年單月CPI高點不會超過2.5%。

鮮菜價格環(huán)比降幅擴大

4月CPI同比上漲因素中，豬肉價格同比漲幅仍然較高。數(shù)據(jù)顯示，豬肉價格同比上漲33.5%，影響CPI上漲約0.75個百分點。

盡管豬肉價格持續(xù)上漲，為何4月CPI仍然與2月、3月持平？國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心副主任潘建成告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，蔬菜價格的下降是造成4月物價穩(wěn)在2.3%的重要原因。春節(jié)前后，由于季節(jié)性因素，蔬菜價格上漲較多。而4月氣候適宜，蔬菜供應(yīng)跟上，價格出現(xiàn)回落。

這也體現(xiàn)在，鮮菜價格同比漲幅明顯放緩，環(huán)比降幅擴大。數(shù)據(jù)顯示，4月鮮菜價格同比上漲22.6%，較3月同比數(shù)據(jù)放緩了13.2個百分點。而從環(huán)比來看，鮮菜價格則是下降了12.5%，降幅較上月擴大7個百分點，這也影響CPI環(huán)比下降約0.43個百分點。

此外，在非食品價格方面，受清明和“五一”兩個小長假的影響，機票、賓館住宿價格環(huán)比漲幅較大，分別上漲5.2%和2.2%，同時交通通信、教育娛樂等漲幅降低，環(huán)比僅為0.1%。

全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）方面，數(shù)據(jù)顯示，同比下降3.4%，降幅比上月縮小0.9個百分點；環(huán)比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，這也是PPI連續(xù)兩個月環(huán)比轉(zhuǎn)正。

朱振鑫認為，PPI同比跌幅收窄明顯，一是因為低基數(shù)效應(yīng)，2014年1月至2016年2月持續(xù)26個月環(huán)比負增長。二是隨著年初信貸放量和地方PPP項目的落地，基建和房地產(chǎn)投資出現(xiàn)反彈，帶動部分上游工業(yè)品價格上漲。

中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟與政策研究主管周景彤告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，PPI同比降幅收窄、環(huán)比漲幅為正，主要與4月份石油、煤炭、鋼材等能源原材料價格明顯反彈密切相關(guān)。

以動力煤期貨價格為例，由4月初的358元/噸上漲到月末的397元/噸，漲幅為11%，比去年11月最低時的283元/噸更是上漲了接近30%；螺紋鋼現(xiàn)貨價格由月初的2426元/噸反彈到月末的3045元/噸，漲幅為25.5%；布倫特原油價格由月初的38.67美元/桶上漲到月末的48美元/桶，漲幅為24%。

但周景彤指出，由于經(jīng)濟基本面依然較弱，加之產(chǎn)能過剩嚴重，能源原材料價格上漲的可持續(xù)性尚有待觀察。

PPI未來或仍處在下行通道

在潘建成看來，要辯證地看待PPI同比降幅收窄。目前因為少數(shù)生產(chǎn)資料價格回升，比如石油、鋼鐵價格大幅回升，帶來PPI降幅的總體收窄。但這主要是受國際市場價格的影響，而國際市場價格一定程度上又受金融市場影響，所以這并不意味著全球?qū)嶓w經(jīng)濟回暖和大宗產(chǎn)品需求回升，因此這樣的回升或許并不是可持續(xù)的。

實際上，有數(shù)據(jù)顯示，5月以來螺紋鋼期貨、焦炭期貨價格分別下跌了18.0%和15.7%。

“PPI降幅是否能夠持續(xù)收窄至零增長，甚至到正向上漲，還不能確定，這樣一個趨勢還沒有形成，PPI相當長一段時間可能會保持在下行的通道。”潘建成說。

對于目前市場關(guān)于通脹或通縮的擔(dān)憂，周景彤認為，未來發(fā)生通縮和通脹的可能性均不大。判斷近期物價需關(guān)注“豬周期”、居住價格以及貨幣政策三大因素。

其中，就影響物價關(guān)鍵因素之一的豬肉價格而言，周景彤認為，目前我國谷物泄庫大周期和生豬供應(yīng)偏緊的狀態(tài)形成了共振，飼料原料價格持續(xù)較低，生豬養(yǎng)殖效益可觀，豬糧比已超過10：1，遠高于6：1的盈虧平衡點，這將刺激國內(nèi)養(yǎng)殖戶的擴欄補欄熱情。隨著養(yǎng)殖戶擴欄補欄、進口增加以及政策平抑，豬肉價格將逐步趨穩(wěn)。

在潘建成看來，從豬周期來看，豬肉價格漲得最高的時候，往往是養(yǎng)豬積極性最大的時候。今年下半年或四季度的時候，豬肉價格將穩(wěn)定或開始下跌。

而在居住價格方面，周景彤表示，未來國家大力發(fā)展住房租賃市場，穩(wěn)定一線城市房價，預(yù)計居住價格總體將維持穩(wěn)定。

此前，5月9日，權(quán)威人士在接受《人民日報》采訪時表示，對于通脹或是通縮，還不能匆忙下結(jié)論。一方面，產(chǎn)能過剩依然嚴重，工業(yè)品價格總體下降的趨勢一時難以根本改變，物價普遍大幅上漲缺乏實體支撐；另一方面，市場流動性充裕，居民消費能力旺盛，出現(xiàn)嚴重通縮的可能性也不大。

關(guān)于接下來的CPI走勢，潘建成認為，蔬菜價格下滑的趨勢還會延續(xù)，未來豬肉價格上漲動力不足，并且糧食作為食品中最重要的部分，其價格還是穩(wěn)定的，國際糧價甚至還是下跌的趨勢。此外，目前工業(yè)品上游的價格盡管環(huán)比有所上漲，但同比依然是下跌的。這些因素決定了未來CPI同比上漲的動力會衰減，接下來的價格往下走的可能性會比較大。

“2.3%的漲幅是今年CPI高點之一，但不一定是最高點，不排除某個月有偶然因素造成價格上漲較多。但綜合來看，整體CPI大幅上漲的動力基本沒有，全年控制在3%以內(nèi)的目標應(yīng)該是沒有任何疑問的。”潘建成說。