每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰

如果給你1萬(wàn)元，讓你在二級(jí)市場(chǎng)買股票，或許你會(huì)覺(jué)得挑一只隨便買下就可以了。但如果給你10億、100億元呢？你會(huì)買幾只股票？

市場(chǎng)上就有這樣一股力量，他們手握數(shù)十億資金，卻只盯著幾只個(gè)股加倉(cāng)又加倉(cāng)，重倉(cāng)再重倉(cāng)。市場(chǎng)規(guī)則允許最多能買多少，他們就會(huì)買到幾乎不能再買才停止，這些個(gè)股即被人們稱為頂配股。

這股力量，不是“國(guó)家隊(duì)”資金，也不是知名私募或牛散，而是基金小散們的主要理財(cái)管家——公募基金。

火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）注意到，從2015年6月至今，雖然A股經(jīng)歷了三輪大幅調(diào)整，但從最新披露的基金一季報(bào)來(lái)看，不少基金經(jīng)理對(duì)個(gè)股的配置并沒(méi)有手軟，達(dá)到“頂配”的個(gè)股依然多達(dá)129只。那么，這些頂配股藏著哪些鮮為人知的秘密呢？來(lái)看火山財(cái)富的全方位調(diào)查。

●129只頂配股亮相

隨著基金2016年一季報(bào)披露完畢，各基金的重倉(cāng)股也都浮出水面。據(jù)火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）不完全統(tǒng)計(jì)，持股市值占基金凈值的比例在9%以上的即為頂配股，達(dá)到129只。為了讓投資者更直觀地了解基金經(jīng)理主動(dòng)出擊的最新動(dòng)向，火山財(cái)富所選取的基金類型均為主動(dòng)管理型基金，包括普通股票型、偏股混合型和平衡混合型基金，不涉及指數(shù)型基金。

不過(guò)相比基金2015年四季報(bào)，頂配股數(shù)量還是略微減少。2015年末，在普通股票型基金和偏股混合型基金中，持有個(gè)股公允價(jià)值占基金凈值達(dá)到9%以上的，就多達(dá)137只。

據(jù)了解，基金公司一般對(duì)可供選擇的股票有普通股票池和核心股票池之分。只有屬于核心股票池的個(gè)股，才能買入基金凈資產(chǎn)2%以上，持股超過(guò)5%以上的往往還需要向基金公司投委會(huì)專門申請(qǐng)，可見(jiàn)公募基金投資的嚴(yán)格。

因此，這些基金敢于如此“頂配”持有，顯然是對(duì)這些個(gè)股非?？春?。有業(yè)內(nèi)人士表示，公私募對(duì)一只股票的重倉(cāng)，完全不像有些普通投資者直接拍腦袋就決定，往往經(jīng)過(guò)反復(fù)調(diào)研，請(qǐng)教行業(yè)專家，且內(nèi)部多次討論后才決定買入，之后還會(huì)密切跟蹤。

不過(guò)對(duì)于上述129只頂配股，火山財(cái)富注意到，雖然基金公司都非?？春?，但投資者還是應(yīng)該區(qū)別看待。比如有些個(gè)股是在一季度被基金經(jīng)理慢慢加倉(cāng)至“頂配”；有些則是長(zhǎng)時(shí)間停牌，屬于被動(dòng)地維持在“頂配”；還有些則是從無(wú)到有，從沒(méi)有任何持倉(cāng)直接買到了“頂配”。

以華信國(guó)際為例，其在一季度末，進(jìn)入了匯添富美麗30、華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選等五只基金的“頂配”之列。華信國(guó)際從2015年6月15日開(kāi)始停牌，直至2016年4月15日復(fù)牌，但在復(fù)牌后，卻迎來(lái)多個(gè)跌停，這類頂配股投資者就要格外留心。

此外，像興全全球視野股票在一季度大舉買入的廣電運(yùn)通，其在一季度末的持股數(shù)量達(dá)到1304.93萬(wàn)股，持股公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比為9.6%，而在2015年末，其持有廣電運(yùn)通的股數(shù)僅為49.99萬(wàn)股。也就是說(shuō)，該基金在一季度加倉(cāng)了1254.94萬(wàn)股，相當(dāng)于一個(gè)季度內(nèi)就拉高到“頂配”。

●三種模式“頂配”個(gè)股

火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，在上述所有頂配股中，雖然現(xiàn)身其中的基金公司有數(shù)十家，但是真正現(xiàn)身超過(guò)5次的基金公司也就10家左右。那么，究竟哪些基金公司旗下產(chǎn)品最喜歡把重倉(cāng)個(gè)股買至“頂配”呢？

火山財(cái)富注意到，在129只頂配股里，博時(shí)旗下基金出現(xiàn)頻率最高，一共出現(xiàn)在14只個(gè)股中；工銀瑞信旗下基金則現(xiàn)身12只個(gè)股；國(guó)泰旗下基金在9只個(gè)股中留下身影。此外，現(xiàn)身5只個(gè)股以上的基金還包括興全、富國(guó)、匯添富、華商、諾安和交銀施羅德等基金公司旗下基金。

博時(shí)旗下基金雖然出現(xiàn)頻率最高，但鮮有兩只產(chǎn)品同時(shí)“頂配”持有同只個(gè)股。其中，對(duì)“頂配”持有最為積極的產(chǎn)品要算博時(shí)卓越品牌，在其前十大重倉(cāng)股中，有多達(dá)6只個(gè)股的持股公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比達(dá)到9%以上。

如果把這種一只基金“頂配”持有多只個(gè)股看成是“一基金”對(duì)“多個(gè)股”的模式，那么工銀瑞信旗下基金可謂是“多基金”對(duì)“多個(gè)股”。在頂配股中，工銀瑞信旗下一共9只基金產(chǎn)品現(xiàn)身，相當(dāng)于1只基金產(chǎn)品僅頂配持有1.33只個(gè)股。

除了上述這兩種模式，還有一種是“多基金”對(duì)“一個(gè)股”，也就是經(jīng)常被提及的基金抱團(tuán)取暖。在這種類型的“頂配”持股中，不得不提的是國(guó)泰旗下基金，其經(jīng)常出現(xiàn)三只甚至四只產(chǎn)品同時(shí)“頂配”持有一只個(gè)股。比如國(guó)泰互聯(lián)網(wǎng)+股票、國(guó)泰中小盤成長(zhǎng)、國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)和國(guó)泰金龍行業(yè)集體抱團(tuán)“頂配”持有艾比森。

值得關(guān)注的是，還有一類基金雖然在頂配股中亮相次數(shù)不多，但卻經(jīng)常抱團(tuán)“隱藏”在“頂配”比例9%背后，較為典型的就是中郵旗下基金。以爾康制藥為例，買到“頂配”的基金是華夏復(fù)興，但是中郵旗下多達(dá)六只產(chǎn)品重倉(cāng)持有，只是沒(méi)有進(jìn)入到9%的劃線標(biāo)準(zhǔn)。同樣的情況在昆侖萬(wàn)維、旋極信息等個(gè)股上也普遍存在。

此外，基金公司在選擇個(gè)股“頂配”時(shí)，也有明顯的區(qū)別。比如，幾只傳統(tǒng)意義上的藍(lán)籌股均被工銀瑞信旗下基金買至“頂配”，如平安銀行、五糧液、中信證券等；博時(shí)旗下基金也對(duì)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股“頂配”較少；國(guó)泰等基金公司旗下產(chǎn)品則主要集中在中小創(chuàng)個(gè)股。

●明星基金經(jīng)理也愛(ài)“頂配”

如果說(shuō)上述基金公司的投資風(fēng)格都已經(jīng)自成一派，那么又有哪些基金經(jīng)理喜歡“頂配”持有個(gè)股呢？有沒(méi)有市場(chǎng)上耳熟能詳?shù)幕鸾?jīng)理積極參與呢？

火 山 財(cái) 富（ 微 信 號(hào) ：huoshan5188）進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然中郵旗下基金整體現(xiàn)身頂配股的次數(shù)不多，但旗下明星基金經(jīng)理任澤松還是有這種偏好的。任澤松管理的產(chǎn)品由于在過(guò)去一年獲得不錯(cuò)的回報(bào)，使得其持倉(cāng)備受關(guān)注。具體來(lái)看，除2015年底成立的中郵尊享一年定期開(kāi)放外，中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)在2015年的回報(bào)分別達(dá)到了100.96%和106.41%。

2016年一季度，任澤松逆勢(shì)加倉(cāng)，上述兩只產(chǎn)品的整體倉(cāng)位有明顯提升，中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力倉(cāng)位由73.8%提升至84.46%；中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的倉(cāng)位由去年末的67.72%提升至87.9%。

從上述兩只基金的重倉(cāng)股來(lái)看，中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力持有的旋極信息、東方網(wǎng)力和爾康制藥均達(dá)到或接近“頂配”，這三只個(gè)股的持有公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比分別達(dá) 10.01%、8.77%和8.17%。此外，旋極信息還同時(shí)是中郵尊享一年定期開(kāi)放和中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的第一重倉(cāng)股，占基金資產(chǎn)凈值比分別達(dá)到了9.50%和8.11%。

除了明星基金經(jīng)理，一些從“頂配”中嘗到甜頭的基金經(jīng)理也延續(xù)了這種操作方式，國(guó)泰基金經(jīng)理?xiàng)铒w就是其中代表。火山財(cái)富注意到，楊飛一直喜歡采用集中重倉(cāng)的手法，其目前共管理5只產(chǎn)品。其中，去年全年回報(bào)達(dá)到104.32%的國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)，一季度末的前十大重倉(cāng)股中，竟然多達(dá)6只的持股公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比超過(guò)9%，還有兩只占比超過(guò)8%。

除今年2月剛成立的國(guó)泰大健康股票外，國(guó)泰金龍行業(yè)同樣有6只個(gè)股的占比在9%以上；國(guó)泰中小盤成長(zhǎng)的重倉(cāng)股中，更有8只個(gè)股的占比超過(guò)9%；只有和申坤一起搭檔管理的國(guó)泰成長(zhǎng)優(yōu)選，未出現(xiàn)如此密集持股的情況。

值得關(guān)注的是，國(guó)泰金龍行業(yè)和國(guó)泰中小盤成長(zhǎng)這兩只密集持股的基金，去年全年回報(bào)分別達(dá)到81.61%和88.54%，均排名靠前。近三個(gè)月以來(lái)，國(guó)泰中小盤成長(zhǎng)、國(guó)泰金龍行業(yè)和國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)的階段漲幅都超過(guò)了15%。

這種“甜頭”顯然與基金重倉(cāng)股的爆發(fā)密不可分。以易事特為例，國(guó)泰中小盤、國(guó)泰金龍行業(yè)和國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)在2015年末分別持有79.38萬(wàn)股、82.89萬(wàn)股和13.74萬(wàn)股，持股市值占基金凈值比分別達(dá)到9.61%、9.57%和9.6%，均達(dá)到“頂配”。

從1月20日~3月23日，易事特累計(jì)漲幅達(dá)到60.47%，尤其是3月14日~23日，短短8個(gè)交易日，漲幅達(dá)到63.12%。這對(duì)于上述密集持股的基金來(lái)說(shuō)，對(duì)凈值的貢獻(xiàn)是顯而易見(jiàn)的。

顯然，楊飛也是見(jiàn)好就收。這幾只基金最新披露一季度顯示，易事特已不在上述基金的前十大重倉(cāng)股之列。

●醫(yī)藥和消費(fèi)行業(yè)最受青睞

最后再來(lái)看看這些頂配股本身是不是也有鮮明的特征呢？

首先，分市場(chǎng)板塊來(lái)看，火山財(cái)富（微信號(hào)：huoshan5188）注意到，這些頂配股主要集中在中小創(chuàng)板塊，不難看出上述主動(dòng)管理型基金對(duì)于中小創(chuàng)個(gè)股的偏愛(ài)，且在129只頂配股中，代碼“60”開(kāi)頭的個(gè)股僅有30只。

其次，在這些個(gè)股中，業(yè)績(jī)虧損股較少出現(xiàn)，ST股中也僅有ST生化，而ST生化也是盈利的股票。其中，不少個(gè)股的業(yè)績(jī)?cè)?015年或2016年一季度都實(shí)現(xiàn)了明顯或大幅增長(zhǎng)。比如，旋極信息一季度預(yù)計(jì)盈利3792.80萬(wàn)~3844.52萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)2100%~2130%。顯而易見(jiàn)，基金經(jīng)理選股非常注重業(yè)績(jī)方面的因素。

再次，從行業(yè)方面來(lái)看，醫(yī)藥生物板塊無(wú)疑是頂配股的密集區(qū)，像ST生化、博雅生物、廣濟(jì)藥業(yè)、瑞康醫(yī)藥等個(gè)股均進(jìn)入基金頂配股行列。此外，東北制藥、華東醫(yī)藥、邁克生物、人福醫(yī)藥等個(gè)股還至少被兩只基金“頂配”持有。

火山財(cái)富還發(fā)現(xiàn)，除了醫(yī)藥生物板塊，與吃穿住行相關(guān)的消費(fèi)行業(yè)也備受青睞，像貝因美、好想你、皇氏集團(tuán)、黃山旅游、瀘州老窖、比亞迪、宋城演藝、天神娛樂(lè)、西藏旅游、眾信旅游等均獲得基金重倉(cāng)持有。

此外，新材料、新科技和新能源也是主要的重倉(cāng)方向，比如安潔科技、康得新、網(wǎng)宿科技、銀輪股份等。

那么，對(duì)于這些基金敢下如此大手筆買入的個(gè)股，投資者是不是可以參考跟進(jìn)呢？

業(yè)內(nèi)人士分析稱，“要跟著基金重倉(cāng)股買的話，第一，要看這只基金的過(guò)往業(yè)績(jī)，要是業(yè)績(jī)好的可以考慮跟進(jìn)，要是業(yè)績(jī)不好那就別跟。第二，要看這只基金過(guò)往的重倉(cāng)股換手率，要是基金每個(gè)季度的重倉(cāng)股都會(huì)換一遍，那可能有些股票跑得比較快，這種也沒(méi)必要跟。第三，由于現(xiàn)在季報(bào)披露一般是季度結(jié)束后十五個(gè)交易日，因此還要看這只股票的價(jià)格在這十五個(gè)交易日的漲跌情況。如果期間已經(jīng)漲幅很多，那就要小心為好。但如果漲幅不多，可以先估算基金的成本區(qū)間在哪里，再考慮是否跟進(jìn)。”

對(duì)于重倉(cāng)股集中度很高的基金，該業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步分析道，“這其實(shí)也代表一種風(fēng)格。這類基金的主要特點(diǎn)就是凈值波動(dòng)比較大，風(fēng)險(xiǎn)也較高。至于是不是可以作為投資標(biāo)的，主要還得先看投資者對(duì)這種風(fēng)格的偏好程度和風(fēng)險(xiǎn)承受力，再參考其過(guò)往業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合考慮。”