每經(jīng)編輯 王辛夷    

每經(jīng)記者 王辛夷

摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌

摩根大通曾預(yù)測，2015年中國將出現(xiàn)“雙速經(jīng)濟”現(xiàn)象，即傳統(tǒng)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)出現(xiàn)分化，現(xiàn)實是兩者的增速差距達到史上最大。摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌判斷，“雙速經(jīng)濟”在2016年還會持續(xù)。

“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”是2016年經(jīng)濟重點，穩(wěn)增長仍是首要任務(wù)。

如何處理去產(chǎn)能與穩(wěn)增長？對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）對朱海斌進行了專訪。

服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)是主要變數(shù)

NBD：您認(rèn)為中國經(jīng)濟在2015年邁過了哪些坎？

朱海斌：2015年的中國經(jīng)濟并非一帆風(fēng)順，經(jīng)濟增速延續(xù)了近年來的下滑趨勢，預(yù)計GDP增速將從2014年的7.3%進一步下降至2015年的6.9%。

首先是制造業(yè)與服務(wù)業(yè)出現(xiàn)了顯著分化，這一方面說明積極的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整正在發(fā)生；另一方面也說明對于投資過度和產(chǎn)能過剩的調(diào)整還將經(jīng)歷痛苦過程。其次是金融市場的波動非常明顯。

在外匯市場方面，2015年8月份的人民幣貶值幅度比較出人意料，央行也改革了人民幣中間價定價機制，以縮小其與境內(nèi)即期匯率的差距，這進一步導(dǎo)致了對人民幣貶值預(yù)期的提高，加劇資本外流。

NBD：您怎么看2016年的中國經(jīng)濟形勢？

朱海斌：2016年的話，預(yù)計結(jié)構(gòu)性下滑還會繼續(xù)，我們的預(yù)測是經(jīng)濟增速會進一步下降至6.6%。之前我們預(yù)測2015年的經(jīng)濟發(fā)展將會是“雙速經(jīng)濟”，這個現(xiàn)象在2015年已經(jīng)表現(xiàn)得非常明顯。跟往年相比，傳統(tǒng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)之間的增長差距可以說是有史以來最大的。

這種現(xiàn)象還會在2016年持續(xù)下去，因為去產(chǎn)能是目前的首要問題，所以相對應(yīng)的投資增速還會進一步下滑，制造業(yè)的調(diào)整仍然會持續(xù)。

NBD：目前，市場對經(jīng)濟的預(yù)測也有比較大的差異，您怎么看這個問題？

朱海斌：2016年有兩個大的不確定因素，如果說市場對2016年的經(jīng)濟增速有分歧的話，我認(rèn)為主要是集中在以下服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)兩個大領(lǐng)域：

2016年，服務(wù)業(yè)是不是還能維持像2015年這么穩(wěn)健的增長，這中間有一個因素需要考慮到，那就是金融服務(wù)業(yè)隨著股市的進一步調(diào)整，增速很難維持在今年這么高的水平。在制造業(yè)進一步放緩的情況下，會不會出現(xiàn)更多的企業(yè)倒閉，工人失業(yè)的現(xiàn)象，進而引起居民收入增速下滑，并進一步影響到服務(wù)業(yè)的增速。我們的判斷是，服務(wù)業(yè)整體增速會從2015年的8.5%以上調(diào)整到7.5%~8%這個區(qū)間，但不會出現(xiàn)大幅下滑。

去產(chǎn)能和去杠桿會分開進行

NBD：您對2016年的房地產(chǎn)走勢怎么看？

朱海斌：關(guān)于房地產(chǎn)市場的預(yù)判，目前也存在比較大的分歧。2015年二季度以后出現(xiàn)了一些好的現(xiàn)象，包括銷售面積、房價都出現(xiàn)了反彈回升。從以往經(jīng)驗來看，銷售數(shù)據(jù)回升以后，一兩個季度之后新開工面積或者房地產(chǎn)投資就會上升。但是，到目前還沒有看到這個現(xiàn)象，2016年會不會回升，爭議比較大。我們在這個問題上還是比較謹(jǐn)慎的，房地產(chǎn)投資應(yīng)該還會持續(xù)往下走，2016年甚至可能會出現(xiàn)負(fù)增長。

房地產(chǎn)市場存在分化，目前整體來看市場還處于供應(yīng)過剩的情況，一、二線城市和中小城市分化很明顯，回暖的主要是一、二線城市。另外，住宅和商業(yè)地產(chǎn)也出現(xiàn)了分化，商業(yè)地產(chǎn)面臨的問題可能比住宅嚴(yán)重得多。在住宅方面，部分地方政府可能會有更多的政策，但在商業(yè)地產(chǎn)方面并沒有明顯的動作，所以明年商業(yè)地產(chǎn)的調(diào)整可能超過住宅。

NBD：您剛才提到去產(chǎn)能在2016年還會是非常重要的，但金融風(fēng)險的提高也必須要防范，您認(rèn)為政策會怎樣平衡這兩個問題？

朱海斌：未來幾年面臨的最大問題，是怎么樣防范在去產(chǎn)能和去杠桿過程中所出現(xiàn)的對經(jīng)濟的下拉，防范在這個過程中出現(xiàn)經(jīng)濟硬著陸或者是金融風(fēng)險的問題。這可能是在未來兩三年我們進一步進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革中首當(dāng)其沖的一個難題。在2016年，我們預(yù)計政府會盡量把去產(chǎn)能和去杠桿這兩個事情分開來做，短期可能會更加關(guān)注去產(chǎn)能。從改革內(nèi)容來看，明年國企改革會是重點。

NBD：您認(rèn)為2016年的財政和貨幣政策會出現(xiàn)哪些變化？

朱海斌：從基調(diào)上來看，應(yīng)該還會是積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。但是從操作來看，2015年財政政策偏緊縮，而貨幣政策偏寬松。2016年的話，財政政策應(yīng)該會比2015年積極一些，而貨幣政策應(yīng)該還會延續(xù)寬松的態(tài)勢，但是降息的節(jié)奏可能會放緩。

在財政政策方面，首先，2015年很長一段時間都在強調(diào)“43號文件”，也就是對地方政府融資平臺的緊縮；其次，中央財政赤字提高得非常少；最后，2015年特別強調(diào)PPP，但PPP進展緩慢。因此財政政策在前兩三個季度是緊縮性的。

2016年財政政策更應(yīng)該采取多管齊下的方法，預(yù)計中央財政赤字率要到3%左右。如果中央財政赤字率提到4%~5%短期可能有困難，但可以通過一些準(zhǔn)財政措施，比如政策性銀行的合作和支持，來增加整體財政支持的力度。