每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O    

每經(jīng)記者 鄧?yán)蛱O

美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果備受關(guān)注，市場(chǎng)上對(duì)其可能產(chǎn)生的影響眾說(shuō)紛紜。和今年一樣，去年美聯(lián)儲(chǔ)宣布退出量化寬松（QE）也引起市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。雖然兩者都被外界看做是美國(guó)緩慢收緊貨幣政策的信號(hào)，但中金所首席宏觀研究員趙慶明對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這兩者一個(gè)是價(jià)格上收緊，一個(gè)是停止寬松，兩者所帶來(lái)的影響也將有所不同。

退出QE后市場(chǎng)反應(yīng)不一

2014年10月29日（北京時(shí)間10月30日凌晨），美聯(lián)儲(chǔ)宣布削減最后的購(gòu)債規(guī)模150億美元，并從當(dāng)年11月起結(jié)束量化寬松政策(QE)。雖然當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)此早有預(yù)期，市場(chǎng)反應(yīng)仍然比較劇烈。

股市方面，美國(guó)三大股指應(yīng)聲下跌，尾盤有所拉升，截至當(dāng)日收盤道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌0.18%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500跌0.14%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌0.33%。歐洲股市也受到影響，泛歐績(jī)優(yōu)300指數(shù)跌幅超1%，德國(guó)股指跌逾1.5%，意大利股指跌幅近2%。而亞洲股市受影響則較小，消息公布后，日經(jīng)225指數(shù)及澳洲標(biāo)普200指數(shù)盤初均上漲，中國(guó)上證綜指和深成指也有所上漲。 

貴金屬方面，黃金跌幅超過(guò)1%，當(dāng)日收盤下跌16美元/盎司。白銀跌幅也超過(guò)1%，不過(guò)原油方面波動(dòng)不大。

各國(guó)政府對(duì)這個(gè)消息反應(yīng)不一。就在美國(guó)退出QE的第二天，日本央行宣布將進(jìn)一步放寬貨幣政策，擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，將基礎(chǔ)貨幣年供應(yīng)量由70萬(wàn)億日元增加至80萬(wàn)億日元，將日本債券購(gòu)買規(guī)模每年增加30萬(wàn)億日元。歐洲央行則發(fā)布公告稱，選擇四家資產(chǎn)管理公司幫助購(gòu)買資產(chǎn)支持證券。不過(guò)，歐洲央行此前一周已經(jīng)開始買入資產(chǎn)擔(dān)保債券。此外，俄羅斯宣布將基準(zhǔn)利率從8%大幅上調(diào)至9.5%，加息幅度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

加息和退出QE影響不同

趙慶明指出，一個(gè)國(guó)家貨幣政策的寬松或收緊更多是從其國(guó)情出發(fā)的，發(fā)展中國(guó)家可能對(duì)大國(guó)的貨幣政策更敏感，反應(yīng)會(huì)更劇烈，但歸根到底還是會(huì)從本國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況出發(fā)。 普遍來(lái)看，不管退出QE還是加息，都是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好，政策逐漸收緊的表現(xiàn)。但不論是去年退出QE還是近期可能的加息，意圖都是讓本國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)正常。不過(guò)，這兩者還是有非常大的差距，退出QE只是在量上有所減少，減少的是原來(lái)的寬松力度，但加息卻是從價(jià)格上進(jìn)行調(diào)整。退出QE影響要小一些，而加息對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響會(huì)更大。

此前，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，加息是美國(guó)真正意義上進(jìn)入收緊政策階段，退出QE則僅僅是減少寬松力度。兩者有本質(zhì)區(qū)別，且當(dāng)時(shí)的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不如現(xiàn)在惡劣。美國(guó)方面的政策對(duì)于全球市場(chǎng)的影響也不如現(xiàn)在重要。

趙慶明等在發(fā)布的報(bào)告中表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息極有可能終結(jié)美國(guó)股市的大牛走勢(shì)，全球主要股市亦可能跟隨進(jìn)入橫盤或下跌走勢(shì)。但是加息不必然導(dǎo)致美元匯率繼續(xù)上漲。