每日經(jīng)濟(jì)新聞 2015-11-19 00:56:15
每經(jīng)編輯 葉檀
招商局與中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)的重組傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。能否進(jìn)行市場(chǎng)化重組改革,是中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航擺脫巨虧命運(yùn)的關(guān)鍵。
11月13日晚間,中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)旗下的上市公司外運(yùn)發(fā)展發(fā)布公告,證實(shí)中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜,細(xì)節(jié)未定,且需要獲得國(guó)資委及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航作為公司實(shí)際控制人可能發(fā)生變化,但國(guó)資委作為公司最終控制人不會(huì)變化。
雖然并未最終落錘,但此次重組已經(jīng)被譽(yù)為市場(chǎng)化重組。要擔(dān)得起這一稱號(hào),重組必須在多方面有所建樹,而最重要的是并購(gòu)重組的方式必須是符合市場(chǎng)效率的。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》披露,中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)很可能被并購(gòu)成為招商局集團(tuán)下的二級(jí)公司,無(wú)需改變兩家央企的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo),也不觸及眾多的人事、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)整合,不會(huì)引起資本市場(chǎng)的震蕩。“招商局集團(tuán)將主導(dǎo)此次重組,中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)盡管失去了行政級(jí)別,卻會(huì)更加釋放市場(chǎng)活力。”上述報(bào)道援引消息人士的話稱,兩家集團(tuán)已對(duì)利益分配達(dá)成默契,企業(yè)間的自主重組為國(guó)企改革提供了新的重組思路與操作樣本。
國(guó)企改革重組不是關(guān)鍵,關(guān)鍵在于行政級(jí)別與管理體制是否真正發(fā)生變化。
中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航這家公司本身就是重組而來,但并購(gòu)之后矛盾不斷,原本希望合并同類項(xiàng)的兩家原公司,因?yàn)閷?duì)重組主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪以及涉及多家上市公司而僵持不下。按照中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航的計(jì)劃表,2009年為物流重組籌備階段,2010年是整合階段,2011年則是發(fā)展階段,直至2012年,中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航的干散貨資產(chǎn)整合還處于籌備階段,合并后的兩家公司無(wú)法化解內(nèi)部矛盾,陷入內(nèi)耗之中。
中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航這兩年成為央企虧損企業(yè)的代名詞,這固然與外部市場(chǎng)的變化有關(guān),但盲目投資與內(nèi)耗才是重要原因。中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航旗下外運(yùn)發(fā)展、長(zhǎng)航鳳凰曾連續(xù)虧損,長(zhǎng)航油運(yùn)被強(qiáng)制退市,而在香港上市的兩家集團(tuán)下屬公司情況也不樂觀。
這種行政性的重組很難被看作是成功的案例——重組的初衷是為了增強(qiáng)話語(yǔ)權(quán),以免被并購(gòu)。但并購(gòu)后雙方各抱大腿,各展拳腳,誰(shuí)也不服誰(shuí)。
根據(jù)《大公報(bào)》報(bào)道,2008年的重組方案中,中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航新集團(tuán)管理層由21人組成,其中17人來自原中外運(yùn)集團(tuán),另外4人來自原長(zhǎng)航集團(tuán),原長(zhǎng)航集團(tuán)人數(shù)不多,但劉錫漢和朱寧等4人所任職務(wù)相對(duì)核心,雙方勢(shì)均力敵,諸多措施無(wú)法實(shí)施,此后也未能很好地融合。與國(guó)外并購(gòu)重組“門口的野蠻人”不同,中國(guó)國(guó)企并購(gòu)重組失敗的原因并不在于投行的自私基因,而在于保留行政級(jí)別等,權(quán)力干預(yù)、爭(zhēng)權(quán)等印記鮮明地打在重組的各個(gè)環(huán)節(jié)中。
正是從這個(gè)意義上說,如果招商局與中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航能夠擺脫行政級(jí)別,也算是實(shí)質(zhì)性的改革,除此之外的不少并購(gòu)都不過是打著市場(chǎng)化并購(gòu)的幌子解決央企資金困難之舉。因此,從產(chǎn)業(yè)上批準(zhǔn)、從國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全上審核是必要的,但權(quán)力部門再插手具體的人事安排則是落后的。
此前,招商局與中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航已經(jīng)開展局部合作。2014年11月13日《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道,9月5日,招商局集團(tuán)與中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)兩家央企在北京簽署股東協(xié)議,設(shè)立超大型油輪(VLCC)合資公司,招商局占股51%,中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航占股49%,注冊(cè)資本11.1億美元??赡苡捎谥亟M事宜由招商局集團(tuán)方面提出及主導(dǎo),不會(huì)陷入層出不窮的內(nèi)耗,才有了此次重組。
市場(chǎng)會(huì)對(duì)此持歡迎態(tài)度,投資者也持股等待大反轉(zhuǎn)。與南車、北車并購(gòu)一樣,此舉將提高市場(chǎng)集中度,原本中國(guó)巨量的能源運(yùn)輸可以回到央企手中。跨境物流、第三方與第四方物流得以發(fā)展,雙方在物流、土地、基建等方面有極大的整合空間。
所有的協(xié)同效應(yīng)都建立在市場(chǎng)化、更具有競(jìng)爭(zhēng)力的一方主導(dǎo)重組的基礎(chǔ)上,大而不強(qiáng)不是航母,而是漁汛期的小漁船。
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