◎郭施亮

最近三個(gè)月，中國股市的表現(xiàn)牽動(dòng)著億萬投資者的神經(jīng)。然而，在市場(chǎng)日均波動(dòng)率持續(xù)加大的大背景下，實(shí)則也直接加大了投資者的操作難度，而不少投資高手也習(xí)慣于“撈一筆就跑”。

實(shí)際上，對(duì)于最近三個(gè)月的市場(chǎng)而言，基本可以劃定為三個(gè)界線。其中，第一個(gè)界線屬于場(chǎng)外配資的集中清理界線；第二個(gè)屬于券商兩融的警戒乃至平倉界線。至于第三個(gè)，則屬于股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的界線。

顯然，經(jīng)歷了近幾個(gè)月市場(chǎng)的快速下跌走勢(shì)，已經(jīng)基本擊垮掉大部分的場(chǎng)外配資資金，而期間不少場(chǎng)外配資資金也先后遭遇到平倉乃至爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。然而，隨著前期市場(chǎng)一度跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的支撐，市場(chǎng)也曾經(jīng)觸碰到券商兩融的平倉風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，且接近觸發(fā)上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)區(qū)域。由此可見，面對(duì)諸多可能引發(fā)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)，當(dāng)前股市的走勢(shì)已經(jīng)得到了管理層的高度關(guān)注。

國家隊(duì)強(qiáng)力護(hù)盤，當(dāng)屬最近幾個(gè)月的常見現(xiàn)象。有時(shí)候，當(dāng)市場(chǎng)觸碰到某一敏感區(qū)域時(shí)，市場(chǎng)卻會(huì)受到一股神秘資金的襲擊，并由此引發(fā)當(dāng)天市場(chǎng)走出驚天大逆轉(zhuǎn)的走勢(shì)。顯然，這也是以國家隊(duì)資金為主導(dǎo)的護(hù)盤資金的直接性影響。

但是，值得深思的是，國家隊(duì)資金的強(qiáng)力護(hù)盤，其本質(zhì)意圖就是為了減緩市場(chǎng)的下跌速度，延緩金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)時(shí)間。或許，經(jīng)過一系列的救市動(dòng)作，或能夠逐步把股市救活，把“人心”提振起來。

然而，經(jīng)過這幾輪的救市行動(dòng)，我們卻意外發(fā)現(xiàn)，國家隊(duì)資金的救市動(dòng)作，更注重于救活市場(chǎng)，而并非救活“人心”。由此一來，即使市場(chǎng)指數(shù)得到了提振，但也僅限于部分超級(jí)權(quán)重股的頑強(qiáng)拉漲，而對(duì)于大多數(shù)的股票而言，卻是幾乎沒有太大的影響。

顯然，若僅為了救市而救市，那么這樣的救市舉動(dòng)也不會(huì)起到本質(zhì)性的提振效果。對(duì)此，筆者認(rèn)為，面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，中國股市更應(yīng)該注重救活“人心”。換言之，只有把市場(chǎng)“人心”救活了，那才能夠從本質(zhì)上提振市場(chǎng)的投資信心，進(jìn)而起到穩(wěn)住市場(chǎng)的目的。

事實(shí)上，對(duì)于中國股市而言，基本上并不缺乏資金。然而，在實(shí)際中，市場(chǎng)缺乏的，往往就是市場(chǎng)的“人心”。不過，救活市場(chǎng)的“人心”，并不是依靠一兩句口號(hào)式的利好就能夠起到顯著性的提振效果，而是需要從多方面、多角度修復(fù)市場(chǎng)的制度漏洞，來滿足投資者的投資需求，方能夠起到本質(zhì)性的效果。

其中，借助近期股市的大動(dòng)蕩走勢(shì)，趁機(jī)修復(fù)長期依存的期現(xiàn)市場(chǎng)交易制度的不對(duì)稱性問題，當(dāng)屬目前最能夠穩(wěn)住市場(chǎng)“人心”的重要性舉措。

確實(shí)，對(duì)于投資者而言，在他們進(jìn)行投資的過程中，最需要的，還是要有一個(gè)公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境作為強(qiáng)大的支撐。退一步來說，若交易制度不平等，市場(chǎng)環(huán)境未能夠得以好轉(zhuǎn)，那么投資者的投資信心也并不會(huì)得到迅速提升。

此外，市場(chǎng)更應(yīng)該提倡上市公司遵守“契約精神”，而不是把各種定增、回購等舉措當(dāng)作是推動(dòng)自家上市公司股價(jià)的借口。然而，當(dāng)股價(jià)修復(fù)達(dá)到了目的，上市公司卻以各種理由拖延措施的落地，而后再趁機(jī)減持，溜之大吉。

顯然，針對(duì)近期多家上市公司終止實(shí)施定增乃至減少增持等舉措，實(shí)則是上市公司缺乏“契約精神”的真實(shí)寫照。對(duì)此，在缺乏“契約精神”的市場(chǎng)環(huán)境下，上市公司的自身舉動(dòng)卻是朝令夕改的，這又怎能從本質(zhì)上保障投資者的切身利益呢？而投資者又如何能夠放心進(jìn)場(chǎng)呢？

筆者認(rèn)為，穩(wěn)定依舊是時(shí)下中國股市的首要任務(wù)。但是，在穩(wěn)定市場(chǎng)的前提下，中國股市更應(yīng)該注重救活市場(chǎng)的“人心”，并最終讓市場(chǎng)重拾投資信心，進(jìn)而從本質(zhì)上修復(fù)市場(chǎng)的投資活力。

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