每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健    

每經(jīng)記者 胡健

財新發(fā)布中國8月份PMI數(shù)據(jù)，8月份財新PMI初值47.1，創(chuàng)09年3月份以來新低，7月份終值為47.8。

財新智庫首席經(jīng)濟學(xué)家何帆博士評論本次數(shù)據(jù)表示，8 月財新制造業(yè) PMI 的預(yù)覽值低于上月水平，反映出當前經(jīng)濟依然處于筑底階段。但是，從整體來看，系統(tǒng)性風(fēng)險仍在可控范圍之內(nèi)，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

他說，穩(wěn)增長壓力依然較大，為實現(xiàn)全年增長目標，政府應(yīng)以財政政策和貨幣政策的微調(diào)確保宏觀穩(wěn)定，同時加快結(jié)構(gòu)改革，引領(lǐng)市場信心，釋放經(jīng)濟增長的長期活力。

細分數(shù)據(jù)中顯示的情況較為不樂觀，產(chǎn)需兩端均呈現(xiàn)下行態(tài)勢，內(nèi)外訂單顯著收縮。本月生產(chǎn)指數(shù)下滑0.5個百分點至46.6，新訂單及新出口訂單均下滑0.9個百分點。訂單在上月大幅下滑后本月繼續(xù)收縮，下滑速度快于生產(chǎn)的下滑。

目前我國PPI負增長壓力不但沒有減輕，最近兩個月跌幅還有所加深，在此背景下，工業(yè)通縮正成為牽制實體經(jīng)濟向上的重要絆腳石。

從新發(fā)布的財新PMI初值來看，集中體現(xiàn)在產(chǎn)成品庫存去化放緩，原材料補庫低迷。

產(chǎn)成品庫存指數(shù)擴張0.5個百分點致50.4，出廠價格指數(shù)小幅下跌；原材料購進繼續(xù)放緩，企業(yè)補庫意愿較差，購進量繼續(xù)下滑1.3個百分點至45.7。

華泰證券報告稱，前期判斷水泥、鋼材及玻璃等產(chǎn)品價格7月份以來的反彈主因是市場出清等因素帶來的供給調(diào)整，需求并無明顯好轉(zhuǎn)，8月財新PMI基本落實該信號。

報告還指出，本月受閱兵限停產(chǎn)影響，生產(chǎn)方面受到一些擾動，但預(yù)計該影響小于APEC期間，因此主要矛盾仍在于趨勢性的基本面疲弱。

民生證券分析師張瑜點評說，整體而言，經(jīng)濟仍不見底。從微觀層面來看，房產(chǎn)投資、基建投資、制造業(yè)投資皆回落；工業(yè)用電量、利潤等數(shù)據(jù)來看依舊比較弱；經(jīng)濟托底回升壓力大。

張瑜表示，上半年靠金融，下半年靠基建，上半年GDP的主力軍金融業(yè)萎縮嚴重，下半年經(jīng)濟有破7%風(fēng)險，穩(wěn)增長不會退出，只會加碼，而且思路會更加務(wù)實，從貨幣轉(zhuǎn)財政，從全面轉(zhuǎn)定向，未來基建仍然是穩(wěn)增長的重要抓手。

華泰證券觀點認為，目前銀行不良率上升以及聯(lián)儲加息等內(nèi)外部因素發(fā)酵，央行在三四季度會進一步守住系統(tǒng)性風(fēng)險底線。近期出臺了一系列創(chuàng)新性政策支撐基建擴張，包括專項建設(shè)債及棚改貸款資產(chǎn)證券化等，對于緩釋短期風(fēng)險有所助力，但政策具體效果仍待觀察。

摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，地方政府的資金緊張問題是年初經(jīng)濟放緩的主要原因，也制約了穩(wěn)增長舉措的效力。在一些穩(wěn)增長的項目中，中央政府已經(jīng)批準了該項目，銀行也愿意為其提供貸款，但是由于地方政府缺乏足夠的啟動資本，最終導(dǎo)致項目擱淺。

他說，有跡象表明政府或出臺進一步舉措以緩解財政的緊縮效應(yīng)。最近政治局年中會議重申將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，以確保經(jīng)濟增長維持在合理區(qū)間。“政府不會考慮大規(guī)模的刺激政策，但是會重點支持一些特定領(lǐng)域。”

摩根大通觀點認為，財政發(fā)力點包括幾個方向：進一步擴大地方政府債務(wù)存量置換安排；推動社會資本參與公共投資；通過政策性銀行提高類似財政支出的信貸安排。

目前已有很多報道稱，政策性銀行在未來幾年會發(fā)行至少1萬億元人民幣的專項金融債，由財政部進行貼息來支持基礎(chǔ)設(shè)施的投資。