每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沙斐    

◎每經(jīng)記者 沙斐

今年以來，銀行頻頻被曝出因本金和收益無法兌付的理財糾紛問題。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國銀行理財產(chǎn)品市場在信息披露方面現(xiàn)狀堪憂，銀行“剛性兌付”、理財產(chǎn)品“飛單”（指銀行個別員工在利益驅(qū)使下，與社會人員勾結(jié)，以產(chǎn)品高收益為誘餌，私自銷售非本行總行自主發(fā)行的理財產(chǎn)品、非本行總行授權(quán)和簽訂代銷協(xié)議的私募基金等第三方機構(gòu)理財產(chǎn)品）等問題不時出現(xiàn)。

普益財富監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2015年二季度，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為32910款，發(fā)行規(guī)模估計為19.75萬億元，然而產(chǎn)品信息披露數(shù)量嚴(yán)重匱乏。二季度，納入監(jiān)測的銀行共有297家，其中有200余家銀行在運行產(chǎn)品信息披露上得分均為零，100余家銀行在到期產(chǎn)品信息披露上得分均為零。從質(zhì)量方面來看，信息披露質(zhì)量參差不齊，有的銀行公告信息簡單，流于形式，未起到信息披露的作用。

中國銀行業(yè)協(xié)會黨委書記王巖岫近期指出，理財產(chǎn)品風(fēng)險承擔(dān)主體沒有真正落實，存在法律風(fēng)險和道德風(fēng)險。理財業(yè)務(wù)需要改變當(dāng)前產(chǎn)品形態(tài)，加快發(fā)展開放凈值型產(chǎn)品，逐步打破“剛性兌付”。

信披不全導(dǎo)致“飛單”頻發(fā)

今年上半年，多家媒體報道了多起銀行理財糾紛。

一位不愿透露姓名的第三方理財經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，前幾年，他們的客服人員會“挨家挨戶”聯(lián)系每家分支行的客戶經(jīng)理為其代銷產(chǎn)品，給到的返點至少在1%以上。“這幾年不行了，但還是有個別人愿意沖著錢冒這個風(fēng)險。”

這位理財經(jīng)理表示，一方面，銀行對“飛單”管控很嚴(yán)，大多數(shù)銀行工作人員都不愿意為了“賺外快”而丟了飯碗；另一方面，近年來出問題的第三方理財產(chǎn)品越來越多，很多銀行工作人員也怕出事不敢接單。另外，但凡有銀行員工肯接單，絕大多數(shù)都是打著所屬銀行的旗號給老客戶推銷。

普益財富研究員匡宸郗接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出，正是理財產(chǎn)品信息披露不全，導(dǎo)致了銀行“剛性兌付”、理財產(chǎn)品“飛單”等諸多問題。

匡宸郗稱，信息披露是將理財產(chǎn)品的風(fēng)險從銀行過渡到投資者手中，銀行作為管理人參與資本市場，不僅有利于銀行從傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，也有利于利率的市場化，讓中國的資本市場散發(fā)活力。

剛兌提高銀行融資成本

信息披露不全不僅為“飛單”提供了溫床，同樣增加了“剛性兌付”的突破難題。

王巖岫近期指出，目前，預(yù)期收益率型產(chǎn)品仍占主流。一方面，客戶認(rèn)為理財產(chǎn)品的預(yù)期收益即客戶所得實際收益，銀行具有“隱性擔(dān)保”職責(zé)，應(yīng)“剛性兌付”；另一方面，銀行認(rèn)為按照協(xié)議約定，產(chǎn)品投資風(fēng)險應(yīng)“買者自負(fù)”，由客戶自己承擔(dān)。產(chǎn)品風(fēng)險承擔(dān)主體沒有真正落實，存在法律風(fēng)險和道德風(fēng)險。理財業(yè)務(wù)需要改變當(dāng)前產(chǎn)品形態(tài)，加快發(fā)展開放凈值型產(chǎn)品，逐步打破“剛性兌付”。

匡宸郗告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，信息披露即信息公開，在理財市場中，是指理財產(chǎn)品發(fā)行要依照法律的規(guī)定，將與每款理財產(chǎn)品相關(guān)的重大信息予以公開的一種法律制度。從經(jīng)濟學(xué)的角度看，有效的信息披露能為投資者提供充分的信息，有利于形成正確的投資決策，也有利于提高資本市場的效率，實現(xiàn)金融資源的最優(yōu)化配置，促進(jìn)實體經(jīng)濟的全面發(fā)展。因此，信息披露是否充分，直接關(guān)系到我國建設(shè)完善資本市場的進(jìn)程快慢，直接關(guān)系到我國資本市場為國家建設(shè)發(fā)揮的作用大小。

匡宸郗認(rèn)為，從投資者的角度看，只有銀行真正做到了事前、事中、事后充分地信息披露，將選擇權(quán)交到投資者手中，讓其在信息充分的條件下自由做出投資選擇，那么當(dāng)資產(chǎn)端由于自身原因或是客觀原因產(chǎn)生風(fēng)險時，投資者才會心甘情愿接受可能的風(fēng)險；從銀行的角度看，信息披露的不充分，使得理財風(fēng)險很難從銀行手中轉(zhuǎn)移，形成剛性兌付，增加了銀行的運營風(fēng)險，而銀行的剛性兌付又抬高了投資者的無風(fēng)險收益預(yù)期，提高了銀行的融資成本。“剛性兌付完全扭曲了資產(chǎn)管理行業(yè)的一些基本邏輯。”萬向控股副董事長肖風(fēng)近日表示，投資文化最基本核心的一點是買者自付，但剛性兌付的潮流不僅沒有被打破或者減弱，對于中國的資本市場建設(shè)來說是一個非常大的問題。