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每經(jīng)記者 杜冉樂

轉(zhuǎn)型路上，迪馬股份（600565，SH）突然曝出“黑天鵝”事件，不少投資人選擇用腳投票。

7月30日，迪馬股份自曝公司2014年因相關(guān)收入提前確認(rèn)而被中國證監(jiān)會重慶證監(jiān)局查實。1天后，迪馬股份及立信會計師事務(wù)所披露報告稱，迪馬主要指標(biāo)調(diào)減之后，觸發(fā)了去年重組利潤承諾機制，大股東須補凈利潤差額740萬元。

7月初，迪馬股份因籌劃重大事項而在股市暴跌中率先停牌，到月底卻稱條件不成熟而推遲重大事項并宣布復(fù)牌，結(jié)果連續(xù)吃了兩個跌停板。

重慶券商人士認(rèn)為，利空因素下，這屬于補跌，但迪馬轉(zhuǎn)型還算比較堅定，尤其是軍工，上一波軍工股漲勢喜人，迪馬屬于成長型個股，股價筑底之后，估值會有所修復(fù)。

整改指標(biāo)觸發(fā)補償機制

去年5月份，迪馬股份通過向大股東東銀控股及華西集團等相關(guān)方定向增發(fā)股份，成功實現(xiàn)價值40多億元的地產(chǎn)重大資產(chǎn)重組。

一切似乎向好。但7月28日，迪馬股份披露了公司7月27日收到了中國證監(jiān)會重慶證監(jiān)局的行政監(jiān)管決定書，這猶如晴天霹靂。

據(jù)了解，在重慶證監(jiān)局抽查迪馬股份2014年銷售合同、入伙通知書寄送情況、業(yè)主接房情況等資料過程中，發(fā)現(xiàn)其2014年度存在因未按合同約定寄送入伙通知、未完全轉(zhuǎn)移與房屋相關(guān)的后續(xù)處置權(quán)、未完成審批流程等原因提前確認(rèn)收入的問題，相關(guān)房屋共計74套，對應(yīng)金額約1.68億元。

此外，重慶證監(jiān)局還查實了迪馬股份對關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易披露不完整的問題，主要是重慶河?xùn)|控股集團（以下簡稱河?xùn)|控股）、成都潮豐聯(lián)鋼鐵貿(mào)易有限公司（以下簡稱潮豐聯(lián)鋼貿(mào)）之前曾是迪馬股份的歷史關(guān)聯(lián)方。

不過，重慶證監(jiān)局認(rèn)為，迪馬股份過去分批收購重慶河?xùn)|控股集團旗下河?xùn)|房地產(chǎn)全部股權(quán)與兩次向潮豐聯(lián)鋼貿(mào)交易，均未履行關(guān)聯(lián)交易決策程序以及在過去兩年的定期報告中披露上述關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，不符合相關(guān)規(guī)定。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易信息披露不完整相比，迪馬股份2014年營業(yè)收入確認(rèn)的調(diào)整將對其一系列財務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生影響。

報告顯示，迪馬股份調(diào)減2014年營收1.68億元，變?yōu)楫?dāng)期新增的預(yù)收賬款；調(diào)減營業(yè)成本7332萬元，變?yōu)楫?dāng)期的新增存貨；調(diào)減凈利潤及歸屬母公司凈利潤約5419萬元，基本每股收益減少0.03元。

更為關(guān)鍵的一點是，上述調(diào)減之后，已牽連到迪馬股份去年重大資產(chǎn)重組對標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)績要求。標(biāo)的資產(chǎn)2014年扣非之后凈利潤6.207億元，比當(dāng)期預(yù)測值6.281億元少近740萬元，這意味著東銀控股要對迪馬股份2014年上述業(yè)績承諾差額補償。

迪馬股份一位內(nèi)部人士表示，上述利潤補差有利于保障上市公司中小股東的利益，有利于公司中長期發(fā)展。

股民用腳投票？

7月29日，迪馬股份停牌近1個月籌劃公司股權(quán)激勵方案，以及與中航工業(yè)成飛研究所合作研發(fā)無人機，但其表示相關(guān)條件不夠成熟而推遲合作，并于次日復(fù)牌。很快，又傳來了迪馬股份被重慶證監(jiān)局調(diào)查整改的利空信息

不過，迪馬股份又拋出了諸多利好消息，比如母公司擬增持公司股票、與德茂基金合作投資10億元砸向軍工等。

《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察了迪馬股份復(fù)牌后兩個交易日的盤面發(fā)現(xiàn)，多空陷入空前博弈，空方仍顯強勢，這兩個交易日最后均以跌停收盤。

7月30日上午，迪馬股份以13.34元/股的漲停價開盤，當(dāng)時買盤上有一個41萬多手的封單，但不久該巨額封單即扯下，一字漲停的節(jié)奏被打開缺口，股價開始下挫，盤中內(nèi)盤主動性賣出量是外盤主動性買入量的數(shù)倍，最終以跌停收盤，成交量達1.82億股，成交額逾22億元，換手率逾24%，創(chuàng)下該公司史上最長的一根大陰線。

重慶某券商人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，上述個股先漲停，掛出巨額封單，虛晃一槍又撤下，很明顯是莊家想借此配合自己出貨，但做的比較隱蔽，也不排除“換莊”的可能。

當(dāng)天晚上，迪馬股份披露增持公告說，公司母公司東銀控股通過券商資管計劃增持公司股份1584萬股，本次增持之后，東銀控股當(dāng)前持股比例占迪馬股份總股本的37.92%，并承諾未來6個月內(nèi)不減持。

不過，7月31日這個交易日，迪馬股份成交明顯縮量，幾經(jīng)掙扎之后，最終以跌停價9.83元/股收盤。

上述券商認(rèn)為，在上述利空之下，這是市場補跌，但隨著迪馬轉(zhuǎn)型深入，尤其是在外骨骼機器人、無人機研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化等軍工優(yōu)勢領(lǐng)域有所持續(xù)推進，公司的估值應(yīng)會有所修復(fù)。

今年上半年，迪馬股份除了營收同比下滑13.8%之外，公司實現(xiàn)歸屬股東的凈利潤1.72億元，同比增幅20.1%，扣非之后歸屬股東凈利潤1.71億元，同比增幅27.5%。其中，房地產(chǎn)毛利率上升7.02個百分點達到約30.2%，制造業(yè)毛利潤上升2.51個百分點達到21.5%。