每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

◎每經(jīng)記者 孫宇婷

今年上半年美股指數(shù)整體處于大幅震蕩的走勢(shì)區(qū)間，但市場(chǎng)亮點(diǎn)并不缺乏。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，位列標(biāo)普500漲幅榜前10名的個(gè)股，多數(shù)來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療保健板塊，而并購(gòu)帶來(lái)的市場(chǎng)熱點(diǎn)也是依然持續(xù)；另外，上半年的中概股私有化退市潮涌，也反映出市場(chǎng)的最新變化。

2015年1~6月，以具有代表性的標(biāo)普500指數(shù)為參考，其中十大行業(yè)板塊中，醫(yī)療保健板塊表現(xiàn)最好，半年漲幅達(dá)到8.74%，其次是非核心消費(fèi)品板塊（6%）和電信服務(wù)板塊（0.61%）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，位列標(biāo)普500漲幅榜前10名的個(gè)股，多數(shù)來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療保健板塊。1~6月，勇奪標(biāo)普500成分股漲幅榜“狀元”的是流媒體服務(wù)商奈飛（Netflix）。

除了企業(yè)革新帶來(lái)的動(dòng)能外，記者注意到，強(qiáng)勢(shì)個(gè)股也在很大程度上受到了政策環(huán)境影響，典型的如奧巴馬醫(yī)改（Obamacare）法案就成為推動(dòng)醫(yī)療保險(xiǎn)板塊走強(qiáng)的關(guān)鍵因素。此外，行業(yè)并購(gòu)也成為美股上半年的關(guān)注點(diǎn)。

奈飛漲92%領(lǐng)跑標(biāo)普

作為全球最大的在線視頻訂閱服務(wù)提供商，奈飛今年股價(jià)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，1~6月以92.31%的累計(jì)漲幅領(lǐng)跑標(biāo)普500成分股?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，奈飛今年最大的亮點(diǎn)在于其全球擴(kuò)張計(jì)劃——在線電視服務(wù)延伸至超過(guò)50個(gè)國(guó)家，并與全球范圍內(nèi)超6200萬(wàn)訂閱用戶(hù)簽訂合約。根據(jù)公司規(guī)劃，2016年前，奈飛版圖將覆蓋全球200個(gè)國(guó)家。今年公司將進(jìn)軍日本、古巴、西班牙、意大利和葡萄牙。

從一個(gè)單純的節(jié)目版權(quán)買(mǎi)家，奈飛逐漸成長(zhǎng)為活躍的電視劇、紀(jì)錄片和電影制作商。公開(kāi)文件披露，奈飛長(zhǎng)期預(yù)算接近100億美元。

受益于此，奈飛市值從2012年的逾400億美元增長(zhǎng)了8倍。為進(jìn)一步激活股票表現(xiàn)，奈飛于7月14日實(shí)施了1:7的拆股計(jì)劃。

華爾街大鱷卡爾·伊坎在奈飛的交易中斬獲頗豐。2012年，伊坎以58美元均價(jià)買(mǎi)入奈飛股票，隨后兩年在高位逐步減倉(cāng)，而就在今年6月24日，伊坎宣布已拋掉全部奈飛股份，彼時(shí)該股已攀升至678美元附近，伊坎一舉獲利約8.7億美元。

同樣來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，以“燒錢(qián)”著稱(chēng)，估值一度被認(rèn)為是“市夢(mèng)率”的美國(guó)知名電商亞馬遜，憑借39.87%的同期漲幅，成功躋身標(biāo)普500成分股上半年漲幅前十。

目前，亞馬遜正通過(guò)多維度布局，試圖成為一家超級(jí)公司。今年以來(lái)，亞馬遜財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)反映出公司用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)類(lèi)別、建設(shè)履約和分貨中心以及改進(jìn)Prime服務(wù)而進(jìn)行的重大投資正在取得回報(bào)。

今年一季度，亞馬遜銷(xiāo)售額增長(zhǎng)超出預(yù)期，推出的多個(gè)投資項(xiàng)目也正在帶來(lái)成果，在市場(chǎng)看來(lái)，這些項(xiàng)目距離實(shí)現(xiàn)盈利似乎已不太遠(yuǎn)。

上市險(xiǎn)企受益醫(yī)改利好

除了企業(yè)自身尋求創(chuàng)新突破外，宏觀政策的影響也不容小覷。受益于奧巴馬醫(yī)改法案（Obamacare），今年上半年醫(yī)療保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)突出。法案要求所有個(gè)人和一定規(guī)模的企業(yè)購(gòu)買(mǎi)和提供醫(yī)療保險(xiǎn)，否則將受罰款。

奧巴馬醫(yī)改法案首度納入了未獲保險(xiǎn)覆蓋的人群，從而為醫(yī)療保險(xiǎn)商帶來(lái)了新業(yè)務(wù)，在這一法案的推動(dòng)下，信諾保險(xiǎn)、安泰保險(xiǎn)等美國(guó)“五大”保險(xiǎn)商股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁。

并購(gòu)預(yù)期在美國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)5家最大的上市公司中不斷發(fā)酵。這“五大”上市公司包括UnitedHealth（市值1160億美元）、Anthem（市值440億美元），安泰保險(xiǎn)（市值440億美元）、信諾保險(xiǎn)（市值400億美元）和Humana（市值300億美元）。在醫(yī)改法案下，醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)將更加規(guī)范，對(duì)份額較大企業(yè)的市場(chǎng)地位越有利，醫(yī)保公司開(kāi)始尋求通過(guò)并購(gòu)來(lái)降低成本并擴(kuò)大利潤(rùn)增長(zhǎng)。

改變美國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)運(yùn)作模式是奧巴馬醫(yī)改法案最為重要且最為明顯的目標(biāo)之一。過(guò)去拒絕參保的員工如今發(fā)現(xiàn)，與公共醫(yī)療保險(xiǎn)相比，公司提供的醫(yī)保項(xiàng)目質(zhì)量更優(yōu)、成本或更低。員工個(gè)人根據(jù)收入購(gòu)買(mǎi)安泰、信諾、UnitedHealth等保險(xiǎn)公司的私人保險(xiǎn)或者藍(lán)十字藍(lán)盾醫(yī)保計(jì)劃，可以獲得高達(dá)5000美元（約合人民幣3.02萬(wàn)元）的補(bǔ)貼。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管“五大”醫(yī)療保險(xiǎn)公司從體量上看已足夠大，但其中沒(méi)有任何一家的業(yè)務(wù)覆蓋了美國(guó)全部州，換句話說(shuō)，買(mǎi)下對(duì)手意味著拿下新市場(chǎng)。從上半年醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)動(dòng)向看，“五大”保險(xiǎn)都在尋求潛在合并。

今年Anthem明確表示，有意收購(gòu)信諾保險(xiǎn)并多次提價(jià)。收購(gòu)消息曝出后，刺激信諾股價(jià)一度上漲19%。1~6月，信諾累計(jì)漲幅達(dá)57.42%；在并購(gòu)狂潮席卷醫(yī)療保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的大背景下，安泰保險(xiǎn)亦同意以370億美元收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Humana公司。從目前來(lái)看，該筆交易會(huì)使這兩家保險(xiǎn)商躋身美國(guó)第三大醫(yī)療保險(xiǎn)公司，安泰保險(xiǎn)上半年累計(jì)漲幅43.49%，潛在收購(gòu)標(biāo)的Humana公司同期漲33.18%。

此外，“五大”保險(xiǎn)上半年股價(jià)表現(xiàn)都非常出色，Anthem上半年上漲30.61%，UnitedHealth漲30.84%。

并購(gòu)預(yù)期發(fā)酵股價(jià)上揚(yáng)

行業(yè)并購(gòu)也是今年上半年催生美股牛股的因素之一，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在標(biāo)普500成分股漲幅前十大個(gè)股中，多只個(gè)股的上漲動(dòng)能來(lái)自于不斷發(fā)酵的行業(yè)并購(gòu)預(yù)期。

Hospira為全球領(lǐng)先藥品及藥物注射公司，覆蓋開(kāi)發(fā)、制造和營(yíng)銷(xiāo)各個(gè)環(huán)節(jié)。產(chǎn)品應(yīng)用于醫(yī)院、診所、家庭護(hù)理和長(zhǎng)期護(hù)理服務(wù)部門(mén)。

今年一季度，Hospira和輝瑞宣布進(jìn)入并購(gòu)協(xié)議階段，后者以現(xiàn)金90美元/股買(mǎi)下hospira全部股份，總耗資約170億美元，預(yù)期這項(xiàng)收購(gòu)在今年下半年完成。這是輝瑞收購(gòu)阿斯利康未果后，最大的一次收購(gòu)行動(dòng)。

Hospira的主要產(chǎn)品為無(wú)菌注射劑和生物仿制藥。據(jù)預(yù)測(cè)，到2020年，普通無(wú)菌注射劑的全球市場(chǎng)預(yù)估價(jià)值為700億美元，生物仿制藥市場(chǎng)預(yù)估在200億美元；并購(gòu)Hospira將給輝瑞的生物仿制藥業(yè)務(wù)上放上一個(gè)重要的砝碼。Hospira股價(jià)上半年漲幅達(dá)到44.83%。

另一家來(lái)自半導(dǎo)體行業(yè)的阿爾特拉，公司總部設(shè)在美國(guó)加州圣何塞市，為全球兩家最大的現(xiàn)場(chǎng)可編程邏輯門(mén)陣列（FPGA）生產(chǎn)商之一。FPGA是專(zhuān)用集成電路領(lǐng)域中的一種半定制電路，被廣泛用于手機(jī)網(wǎng)絡(luò)、電腦網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、汽車(chē)和其他產(chǎn)品。今年1~6月，阿爾特拉（Altera）股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)38.6%。

阿爾特拉股價(jià)上漲主要受半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)預(yù)期推動(dòng)。今年初，英特爾公司擬收購(gòu)阿爾特拉的消息傳出后，阿爾特拉市值由此前的約104億美元，漲至134億美元。此次可能達(dá)成的交易將成為英特爾收購(gòu)史上金額最高的交易。

彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，2015年半導(dǎo)體行業(yè)共發(fā)生97項(xiàng)交易，平均溢價(jià)15.6%；收購(gòu)消息曝光后，次日股價(jià)通常上漲17%，收購(gòu)方股價(jià)平均上漲7%。

另外，消費(fèi)者耳熟能詳?shù)目ǚ蚴称芬渤蔀闊衢T(mén)標(biāo)的。今年3月卡夫食品集團(tuán)和巴菲特麾下的亨氏（Heinz）聯(lián)合宣布，兩家公司將合并創(chuàng)建新的公司——卡夫亨氏公司。合并后的新公司將成為北美地區(qū)第三大、世界第五大食品和飲料公司。

卡夫亨氏合并的消息宣布后，卡夫食品集團(tuán)股價(jià)大漲35.62%至83.17美元，盤(pán)中最高漲幅一度超過(guò)43%；今年上半年卡夫以35.88%的累計(jì)漲幅成為標(biāo)普500前十大牛股。

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熱點(diǎn)板塊

私有化浪潮催生套利空間 中概指數(shù)上半年升20%

◎每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃修眉

與前幾年遭遇信任危機(jī)股價(jià)大跌時(shí)相比，2015上半年的中概股似乎沒(méi)那么悲情。統(tǒng)計(jì)顯示，今年1~6月，追蹤87家在美上市中國(guó)企業(yè)股票的彭博霍特中概股指數(shù)（Halter USX China Index）上漲1297.26點(diǎn)，漲幅達(dá)20%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中國(guó)市場(chǎng)逐漸被海外資本所追逐，中概股私有化展現(xiàn)出的巨大套利空間，成為上半年中概股普漲的動(dòng)力。

獵豹移動(dòng)累計(jì)上漲90%

追蹤87家在美上市中國(guó)企業(yè)股票的彭博霍特中概股指數(shù)（Halter USX China Index）中，網(wǎng)絡(luò)安全公司——獵豹移動(dòng)上半年股價(jià)累計(jì)漲幅89.88%。獵豹移動(dòng)原名金山網(wǎng)絡(luò)，2014年從金山軟件中拆分上市。獵豹移動(dòng)何以如此亮眼？還得從其注重海外市場(chǎng)戰(zhàn)略說(shuō)起。今年一季度，獵豹移動(dòng)總收入6.7億元，同比增長(zhǎng)113%；移動(dòng)端收入3.7億元，同比增長(zhǎng)584.1%，占總收入55%；海外收入2.6億元，占總收入38%，占移動(dòng)收入70%。移動(dòng)收入特別是海外收入，第一次成為獵豹移動(dòng)收入的主要構(gòu)成部分和增長(zhǎng)潛力，成為獵豹移動(dòng)上半年股價(jià)飆升的主要?jiǎng)恿?。?lái)自全球應(yīng)用軟件分析機(jī)構(gòu)App Annie的研究報(bào)告顯示，獵豹旗下的CleanMaster(中國(guó)市場(chǎng)這款產(chǎn)品叫“獵豹清理大師”)，在北美、歐洲、亞洲、澳洲、南美甚至非洲等，全球多數(shù)國(guó)家的GooglePlay工具榜上，常年占據(jù)第一的位置；而在GooglePlay全球總榜，獵豹清理大師的排名甚至超過(guò)微信。

逾20家中概股擬私有化

今年上半年A股走出大牛市行情，中概股國(guó)內(nèi)同行業(yè)的上市公司股價(jià)暴漲，而中概股公司市盈率卻始終在個(gè)位數(shù)或十位數(shù)徘徊。或許是價(jià)值得不到認(rèn)可，融資功能得不到最大化發(fā)揮，一批中概股公司上半年決定私有化。

繼完美世界、世紀(jì)佳緣等公司宣布私有化后，最新收到私有化要約的還有歡聚時(shí)代和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月底，已有超20多家中概股公司擬私有化退市?！霸S多在美上市中概股公司是國(guó)內(nèi)一流互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如果這些公司能私有化成功并最終在國(guó)內(nèi)上市，既能使公司價(jià)值得到最大化，投資者也可以分享公司的成長(zhǎng)”，一名業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示。

上述業(yè)內(nèi)人士同時(shí)表示，中概股股價(jià)本就不高，為了順利私有化，要約人給出的股權(quán)收購(gòu)價(jià)普遍溢價(jià)，大約高出私有化前交易股價(jià)的10%~40%左右。所以對(duì)美股投資者來(lái)說(shuō)，就存在私有化套利的機(jī)會(huì)。

記者注意到，彭博霍特中概股指數(shù)中，今年上半年漲幅前十名的博納影業(yè)與人人也宣布了私有化，目前累計(jì)漲幅分別達(dá)72.32%與51%。

6月12日，博納影業(yè)稱(chēng)收到董事長(zhǎng)于冬、紅杉資本等每股13.7美元私有化要約；當(dāng)日博納影業(yè)股價(jià)上漲1.01%，盤(pán)中一度創(chuàng)出13.28美元IPO以來(lái)的歷史最高價(jià)。

值得注意的是，同樣宣布私有化的人人，開(kāi)啟了并購(gòu)轉(zhuǎn)型。人人網(wǎng)投資部門(mén)在中美兩國(guó)陸續(xù)投資了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)金斧子、學(xué)生貸款平臺(tái)SoFi，房地產(chǎn)眾籌平臺(tái)Fundrise、互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理平臺(tái)Motif等金融類(lèi)創(chuàng)業(yè)公司。

海外資本青睞在線旅游

記者注意到，上半年的中概股公司中，攜程與去哪兒分別位列彭博中概股指數(shù)漲幅榜前十大漲幅的第5和第9位，累計(jì)漲幅分別為59.6%與50.72%。

作為國(guó)內(nèi)的在線旅游公司，攜程和去哪兒都能在美股中找到對(duì)標(biāo)公司：在線旅游公司Expedia與在線酒店預(yù)訂網(wǎng)站Priceline；值得注意的是，這兩家全球最大的在線旅游公司為奪取中國(guó)市場(chǎng)，紛紛牽手?jǐn)y程。

具體來(lái)看，今年上半年，攜程股價(jià)上漲存在多因素推動(dòng)，一是其4億美元接手全球最大在線旅游商Expedia持有的藝龍37.6%股份，成為藝龍第一家股東；二是獲得在線酒店預(yù)訂網(wǎng)站Priceline 2.5億美元的投資。

海外資本對(duì)中國(guó)在線旅游市場(chǎng)的追逐，也能從去哪兒的股價(jià)上看出。上半年，去哪兒股價(jià)創(chuàng)出IPO以來(lái)的最高點(diǎn)。去哪兒在最近的增發(fā)中，增發(fā)定價(jià)為47.5美元，受到了投資人高倍的超額認(rèn)購(gòu)。

股價(jià)受益政策利好

從上半年彭博霍特中概股指數(shù)十大漲幅榜中，可以看到，許多中概股股價(jià)依然受中國(guó)國(guó)內(nèi)政策影響。其中，聚美優(yōu)品累計(jì)上漲67.69%、韓華新能源累計(jì)上漲52.73%、晶科能源累計(jì)上漲49.77%，都與所在領(lǐng)域政策利好密不可分。

如韓華新能源與晶科能源的業(yè)務(wù)就與光伏能源有關(guān)。股神巴菲特和谷歌在光伏行業(yè)的布局，已說(shuō)明市場(chǎng)的看好；同時(shí)，中國(guó)國(guó)家能源局在今年3月下發(fā)《關(guān)于下達(dá)2015年光伏發(fā)電建設(shè)實(shí)施方案的通知》，公布2015年全年新增光伏電站建設(shè)規(guī)模17.8GW的目標(biāo)，高于此前在征求意見(jiàn)時(shí)發(fā)布的15GW及市場(chǎng)普遍預(yù)期，顯示出光伏行業(yè)景氣度繼續(xù)向上。

跨境電商也是中國(guó)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。中國(guó)從去年7月份開(kāi)始多次推出跨境電子商務(wù)的利好政策。海外跨境電商聚美優(yōu)品從去年第三季度起，開(kāi)始業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，把第三方平臺(tái)化妝品業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)為自營(yíng)，并大力發(fā)展海外購(gòu)。

今年一季度，聚美優(yōu)品美妝業(yè)務(wù)第三方平臺(tái)轉(zhuǎn)自營(yíng)調(diào)整完成，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)重回增長(zhǎng)軌道。