在國家隊強力護盤的提振下，A股逐漸恢復(fù)理性，大量個股走出報復(fù)性反彈行情。市場賺錢效應(yīng)回歸，不少投資者開始籌謀“抄底”。 但在經(jīng)歷痛苦的去杠桿過程后，A股市場想要實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)的難度極大。業(yè)界普遍認(rèn)為，在筑底完成后，個股行情將走向分化，一些有實際業(yè)績支撐的成長股具備較好的投資機會。如今上市公司將大規(guī)模披露中報，業(yè)績牛股以及高送轉(zhuǎn)牛股無疑將成為接下來一段時間A股的最大看點。 創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速強勁 海通證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，披露中報業(yè)績預(yù)告的公司共1751家，中小板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)告基本披露完畢，主板披露率為33%。單季度來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板二季度凈利潤同比增速均值分別為25.7%、32.2%，相比一季度的25.2%、9.4%，中小板基本持平，創(chuàng)業(yè)板大幅回升。 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和指數(shù)權(quán)重股前兩季度凈利潤同比增速均值分別為33.9%、61.3%，相比一季報的14.4%、16.6%，均大幅增加。由于創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股東方財富中報凈利潤同比暴增3070%，剔除之后來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板權(quán)股重凈利潤增速分別為23%、32.5%，較一季報仍是明顯回升。從盈利預(yù)測看，截至7月15日，2015年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)凈利潤同比一致預(yù)期為66.3%，從年初的11.2%一路上調(diào)，雖然與一季度實際盈利的預(yù)期差繼續(xù)提升，但盈利預(yù)測的持續(xù)上調(diào)也預(yù)示著創(chuàng)業(yè)板中報業(yè)績有大幅改善的可能，目前已披露的業(yè)績預(yù)告也側(cè)面證實了盈利預(yù)測持續(xù)上調(diào)的合理性。 而中小板公司業(yè)績與去年同期基本持平。中小板指數(shù)、權(quán)重股上半年業(yè)績預(yù)告凈利潤同比增速均值分別為17.2%、35.8%，相比一季報的14.3%、23.3%，均有所回升。 總體來看，各大券商對幾大板塊的中期業(yè)績分析大體如上。 如華泰證券認(rèn)為，業(yè)績預(yù)告顯示，創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績增長強勁，上半年加權(quán)平均增速16.6%；創(chuàng)業(yè)板上半年業(yè)績加權(quán)平均增速與一季度11.7%的增長率相比，增長勢頭更為強勁。中小板業(yè)績加權(quán)平均增速為12.98%，低于一季報的24.77%和2014年報的15.32%。 中銀國際證券分析指出，截至7月16日，創(chuàng)業(yè)板482家公司公布了2015中報業(yè)績預(yù)告（僅有2家公司未公布），其選取430家可比公司口徑進行統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)2015年二季度創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤同比增長31.3%，大幅好于一季度的11.4%。如果剔除盈利占比較大的藍色光標(biāo)，創(chuàng)業(yè)板公司2015年二季度凈利潤同比增長23.4%，亦較一季度的8.8%回升明顯。從長期可比口徑來看，創(chuàng)業(yè)板公司二季度的凈利潤增速也處于最近三年來的次高值，僅次于2014年四季度的凈利潤增速。 各行業(yè)業(yè)績分化明顯 需要指出的是，各行業(yè)的業(yè)績情況并不相同。 據(jù)申萬宏源統(tǒng)計，從行業(yè)表現(xiàn)來看，中報業(yè)績預(yù)警結(jié)果顯示，“預(yù)增+略增+續(xù)盈+扭虧”占比靠前的行業(yè)分別是：公用事業(yè)、交通運輸、非銀金融、醫(yī)藥生物；而占比靠后的行業(yè)分別是：鋼鐵、采掘、房地產(chǎn)和建筑材料。 華泰證券分析結(jié)果顯示，醫(yī)療保健、信息技術(shù)與公用事業(yè)增速最高，日常消費業(yè)和能源行業(yè)業(yè)績持續(xù)下滑；電信服務(wù)、可選消費表現(xiàn)突出，金融及能源行業(yè)整體增速為負(fù)。中小板和創(chuàng)業(yè)板內(nèi)馬太效應(yīng)加劇，權(quán)重股成長性顯著優(yōu)于非權(quán)重股，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)凸顯投資價值。 事實上，單就創(chuàng)業(yè)板而言，農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、專用設(shè)備、醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績加速比較明顯。創(chuàng)業(yè)板中中報預(yù)計業(yè)績增速在20%以上，且相比去年年報和今年一季報都明顯加速的行業(yè)，主要分布在農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、專用設(shè)備和醫(yī)藥行業(yè)中。業(yè)績特別突出的個股主要集中在軟件板塊，該板塊18家公司的中報增速在150%以上，且相比去年年報和今年一季報都明顯加速。 談及創(chuàng)業(yè)板的機會，上述分析人士認(rèn)為，投資者可以遵循幾大邏輯。 如低估值有業(yè)績或有催化劑的個股反彈動力強，暴跌之后，投資風(fēng)格將偏向基本面，其認(rèn)為估值低、中報業(yè)績好或具有催化劑的質(zhì)優(yōu)股將受到熱捧。跌破或接近安全邊際的個股反彈空間大，短期內(nèi)安全邊際為增發(fā)（底）價與員工持股價格，跌破安全邊際的公司，后續(xù)動力強，預(yù)期將會有一系列增持、資本運作等催化劑出現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)資本增持值得重點關(guān)注，本輪救市中，部分公司大股東大幅度增持，彰顯管理層對公司未來前景的信心，同時也顯示出對目前市場的信心。 權(quán)重股近期表現(xiàn)出彩 此前A股暴跌，創(chuàng)業(yè)板公司成為重災(zāi)區(qū)。這是源于，在這波牛市當(dāng)中，創(chuàng)業(yè)板公司的整體漲幅十分驚人，不少公司的估值與業(yè)績之間出現(xiàn)了不匹配的情況。如今，在創(chuàng)業(yè)板交出一份還不錯的中期業(yè)績的情況下，市場的恐慌情緒或?qū)⒌玫揭欢ǔ潭鹊木徑?，這也有助于股市的穩(wěn)定。 據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板龍頭權(quán)重公司的業(yè)績增速明顯高于非權(quán)重公司。創(chuàng)業(yè)板整體中報業(yè)績預(yù)告增速中值為24%，高于一季報的8.7%，和去年年報的24.4%基本持平；創(chuàng)業(yè)板市值前30%的公司中報預(yù)告業(yè)績增速37.9%，高于一季報的5.9%，但略低于去年年報的40.8%；創(chuàng)業(yè)板市值后50%的公司中報預(yù)告業(yè)績增速僅為8.7%，高于一季報的-2.8%，但低于去年年報的12.2%。可以看出，創(chuàng)業(yè)板整體的業(yè)績高增速幾乎全都是由權(quán)重股拉動，而非權(quán)重股的業(yè)績增速并不高。 資料顯示，在創(chuàng)業(yè)板市值排名前20的公司中，大部分預(yù)告業(yè)績增速在20%以上，整體增勢迅猛。東方財富、同花順兩家公司的利潤分別同比激增3070%和1700%?？傮w來看，與一季度業(yè)績增速相比，2015年中報預(yù)告業(yè)績增速升降各半。 7月15日，東方財富發(fā)布2015年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤10.37億~10.47億元，同比增長30倍。記者注意到，東方財富上半年業(yè)績的激增，主要源于二季度的業(yè)績爆發(fā)。其中，公司二季度單季實現(xiàn)凈利潤8億元。 在業(yè)績預(yù)告發(fā)布當(dāng)日，東方財富早盤高開高走，一度上漲5.86%。不過，受到大盤拖累（上證指數(shù)當(dāng)日暴跌118.79點，跌幅達3.03%，深圳成指下跌596.09點，跌幅為4.68%），公司股價盤中曾大幅回落，但最終僅微跌1.18%，展現(xiàn)出了較強的抗跌性。在市場回暖的16日、17日，東方財富股價更是連續(xù)上漲，累計漲幅為10.52%。 此外，創(chuàng)業(yè)板另一大龍頭樂視網(wǎng)也結(jié)束了跌勢。其7月14日預(yù)告中期業(yè)績?yōu)?.9億~2.28億元，同比增長25%~50%。上周五，樂視網(wǎng)股價上漲5.52%。 “高送轉(zhuǎn)”值得重新關(guān)注 提到業(yè)績炒作，就不得不提“高送轉(zhuǎn)”，這也是業(yè)績炒作的重要分支。從歷史情況來看，“高送轉(zhuǎn)”題材一般會成為歲末年初及年中不可缺席的“盛宴”。此外，在A股市場經(jīng)歷一波暴跌之后，炒作題材相對匱乏，“高送轉(zhuǎn)”作為傳統(tǒng)的事件驅(qū)動性主題有望獲得重點關(guān)注。 長城證券分析認(rèn)為，A股市場往往對“高送轉(zhuǎn)”行情有所偏愛，特別是在每年年報和中報發(fā)布初期?！案咚娃D(zhuǎn)”本質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率及公司的利能力并沒有實質(zhì)性影響?！案咚娃D(zhuǎn)”概念之所以受到市場偏愛，主要是上市公司表明了對未來成長的信心，除權(quán)后的低股價也有利于增強流動性，形成明顯的填權(quán)效應(yīng)。從歷史經(jīng)驗來看，“高送轉(zhuǎn)”股票在預(yù)案告之后，往往能夠獲得明顯的超額收益。 隨著市場回暖，從近期部分“高送轉(zhuǎn)”概念股的表現(xiàn)來看，其在反彈之中表現(xiàn)得十分出色。 以兆日科技為例。7月16日早盤，兆日科技股價一度趴在跌停板上，9：50迅速拉升，11：37，公司發(fā)布公告稱，據(jù)實際控制人魏愷言提議，擬以截至2015年6月30日公司總股本1.12億股為基數(shù)，進行資本公積金轉(zhuǎn)增股本，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股，共計轉(zhuǎn)增2.24億股，轉(zhuǎn)增后公司總股本將增至3.36億股。受此消息影響，公司股價在當(dāng)日下午開盤后被直線拉至漲停。17日，公司股價繼續(xù)漲停。 據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至目前，已有近50家上市公司披露了中報送轉(zhuǎn)預(yù)案，其中“高送轉(zhuǎn)”股不在少數(shù)，包括美晨科技，半年報擬10轉(zhuǎn)15；桂東電力，半年報擬10轉(zhuǎn)10送10；富瑞特裝，半年報擬10轉(zhuǎn)10；博世科，半年報擬10轉(zhuǎn)10等。 值得一提的是，其中中報擬10轉(zhuǎn)20的上市公司數(shù)量也不少，除春興精工和兆日科技外，還有洛陽鉬業(yè)、東方金鈺、燃控科技、龍津藥業(yè)和金一文化等。 長城證券根據(jù)2012、2013和2014年中報的“高送轉(zhuǎn)”股票總結(jié)指出，這些票多數(shù)具有“三高一低”特點，“三高”主要體現(xiàn)在高股價、高累積、高業(yè)績上，“一低”主要體現(xiàn)在低股本上。這些特點在次新股上表現(xiàn)更為明顯，三年之內(nèi)上市的次新股高送摶比例明顯高于兩市。其認(rèn)為，在投資方向上，投資者應(yīng)主要選擇那些已公布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案的股票，挖掘優(yōu)質(zhì)超跌品種；優(yōu)先考慮近兩年上市的次新股、暴跌后股價仍然維持50元以上高位的股票。