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每經(jīng)記者 左越

新加坡從港口城市到金融中心的發(fā)展歷程，可稱為世界金融發(fā)展的難得藍本。截至目前，有4000只基金在新加坡注冊，其已坐擁24萬億美元的管理基金，體量居亞洲之首。

中國、新加坡兩國之間的資本市場合作交流同樣熱火，近年來多家中國企業(yè)在新加坡交易所直接上市，中國企業(yè)的債券在新加坡成功發(fā)行……

6月13日，在“創(chuàng)新與資本高峰論壇暨2015成都經(jīng)濟證券化提升行動計劃”會后，《每日經(jīng)濟新聞》記者就中新兩國的資本合作、新加坡證券發(fā)展的經(jīng)驗借鑒等問題，專訪了新加坡交易所執(zhí)行副總裁黃良穎。

中企可在新交所直接上市

除了滬深交易所，中國企業(yè)上市地點已經(jīng)有了越來越多的選擇，美國納斯達克、中國香港聯(lián)交所、新加坡交易所等都有不少它們的身影。近年來，選擇在新加坡上市的中國企業(yè)已經(jīng)超過百家，這其中不乏中國石化等知名企業(yè)。

在黃良穎看來，企業(yè)海外上市的動機通常是尋找新的商機，新的市場，新的科技，新的平臺。“但是外面的平臺很多，不是每個都適合你，最好的最適合你的，第一是公司的估值會得到公平的比較，第二是有維持性，這才可以持續(xù)融資。”

事實上，新加坡交易所在幾年前就已經(jīng)成為了中國香港聯(lián)交所之外首個設(shè)立中國企業(yè)直接上市渠道的海外交易所。這意味著，中國企業(yè)既可以“紅籌”模式在新加坡上市，也可經(jīng)由證監(jiān)會審批等程序而直接在新加坡上市。

黃良穎表示，與美國相比，同為中國企業(yè)上市選擇的新加坡有自己的優(yōu)勢。“因為企業(yè)要到美國上市要花費時間很長，前期搭建VIE架構(gòu)等工作會花費兩三年，甚至這兩三年有變化的話最后也沒法上。但是在新加坡，中國企業(yè)就可以直接上市，時間縮短很多。

融資平臺里的投資者對企業(yè)的認識也很重要，距離越遠認知越少。黃良穎說，“在新加坡我們還可以給你一個市場，東盟甚至是印度都是我們的市場。”

在資本市場里，中新兩國的合作遠不止股市一處。在新加坡的債券、大宗商品等多個證券細分領(lǐng)域里，都可尋得中國企業(yè)和中國投資者的身影。黃良穎向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“企業(yè)發(fā)債根本不需要在新加坡上市，比如，寶鋼是中國的國有企業(yè)，沒有在新加坡上市，但是它在新加坡發(fā)行公司債券，而且發(fā)的是人民幣債券。還有衍生產(chǎn)品、大宗商品，同樣可以在新加坡的平臺上。我們也會和中國的滬深交易所、期貨交易所合作。”

年內(nèi)推出眾籌平臺

從股票、債券到衍生產(chǎn)品，新加坡交易所經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展路程。改革與創(chuàng)新，永遠是資本市場的一大活力源泉。

黃良穎向記者提到，今年內(nèi)，新加坡交易所將會推出債券交易平臺和眾籌平臺。“現(xiàn)在的債券只有上市，沒有交易，這使得債券市場沒有透明性。而在融資的價值鏈里，眾籌是很重要的，并且要通過我們的眾籌平臺，方便這些企業(yè)未來的上市。所以我們考慮的是整個價值鏈，既有風控需求，又有投資者。”

值得注意的是，中國的企業(yè)和投資者也將可以完全參與到債券交易平臺和眾籌平臺當中。

在A股市場IPO提速、注冊制將落地的關(guān)鍵時點，新加坡交易所的一系列發(fā)行和退市規(guī)則，也許對中國當下的改革有借鑒意義。

新加坡交易所在股票交易方面有2個板塊，即主板和凱利版。其中，凱利版瞄準高成長的中小企業(yè)，施行保薦制度，更強調(diào)披露性。“交易所做審查主要關(guān)注招股書的健全性以及表述是否清楚明白，以及內(nèi)控是否健全。以后如果有問題，我們可以找公司、找投行。但如果你披露的很清楚，我們是不會干擾公司的。”

在上市公司強制退市方面，黃良穎也提到，“如果是強制退市的話，主要就是上市公司犯規(guī)。還有一個就是上市以后，公司的市值或者是股價低于了交易所的規(guī)定。”