每經(jīng)編輯 胡健    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京 

5月13日(昨日)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了包括工業(yè)增加值等在內(nèi)的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，大部分指標(biāo)都低于市場(chǎng)預(yù)期。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)增加值在4月較上年同期上漲了5.9%，雖然有小幅抬升，但略低于此前調(diào)查預(yù)估的6%，前值為5.6%；零售銷售較上年同期增長(zhǎng)10%，低于10.5%的增長(zhǎng)預(yù)期，前值為10.2%；年初至今固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)了12%，而預(yù)期增長(zhǎng)率則為13.5%。

中信建投分析師胡艷妮告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前經(jīng)濟(jì)仍然在繼續(xù)探底之中，投資下滑較快的原因，一方面是產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致企業(yè)沒(méi)有擴(kuò)張動(dòng)力，因而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)投資回落明顯；另一方面，房地產(chǎn)庫(kù)存過(guò)剩，且融資受到影響，房地產(chǎn)投資對(duì)整體數(shù)據(jù)產(chǎn)生拖累。

4月工業(yè)增加值小幅抬升 

為應(yīng)對(duì)低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，央行已經(jīng)于上周在六個(gè)月內(nèi)第三次下調(diào)了基準(zhǔn)借貸利率。雖然當(dāng)時(shí)數(shù)據(jù)尚未公布，但此舉動(dòng)已經(jīng)令外界猜測(cè)到數(shù)據(jù)恐怕不會(huì)好看。

兩大內(nèi)需數(shù)據(jù)都十分低迷。2015年1~4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資119979億元，同比名義增長(zhǎng)12.0%，增速比1~3月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，4月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)0.89%，基本上是2013年11月以來(lái)最低。

第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)投資48465億元，同比增長(zhǎng)9.9%，增速比1~3月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；其中，采礦業(yè)投資2390億元，下降7.8%，降幅擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資40819億元，增長(zhǎng)9.9%，增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在詢問(wèn)山東陶瓷、水泥等多家企業(yè)時(shí)候均發(fā)現(xiàn)，受應(yīng)收帳款攀升、庫(kù)存大幅增長(zhǎng)、要素成本上升等問(wèn)題影響，企業(yè)的盈利空間被進(jìn)一步壓縮，企業(yè)家投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性并不高。

方正證券報(bào)告還提醒稱，固定資產(chǎn)投資國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金下降明顯，值得關(guān)注。4月固定資產(chǎn)投資來(lái)源中國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金從上個(gè)月的11%大幅下降至7.2%，并由此帶來(lái)固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源繼續(xù)下行至6.5%，中央項(xiàng)目和地方項(xiàng)目投資均呈回落態(tài)勢(shì)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，預(yù)算內(nèi)資金的下行，意味著二季度財(cái)政壓力偏大的影響開(kāi)始顯現(xiàn)，值得警示。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師江源分析說(shuō)，4月份，在傳統(tǒng)行業(yè)需求不足、結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中，體現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)特征的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)較快，其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)10.5%，快于規(guī)模以上工業(yè)4.6個(gè)百分點(diǎn)；裝備制造業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)6.2%，快于規(guī)模以上工業(yè)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，野村證券宏觀分析師趙陽(yáng)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，沒(méi)有強(qiáng)勁的需求作為支撐，工業(yè)增加值的回升主要來(lái)自于企業(yè)短期補(bǔ)庫(kù)存，增長(zhǎng)勢(shì)頭不可能持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

房產(chǎn)市場(chǎng)還在探底 

4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10%，增速比上月略降0.2個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度比上月有所收窄，表明消費(fèi)品市場(chǎng)總體上繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

在分析為何月度數(shù)據(jù)出現(xiàn)下降時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局貿(mào)易外經(jīng)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師藺濤說(shuō)，4月份，居住類商品零售增速有所回落。限額以上單位家用電器和音像器材類、家具類、建筑及裝潢材料類增速比上月分別回落6.7、3.9和2.5個(gè)百分點(diǎn)，該三類商品拉低社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速約0.5個(gè)百分點(diǎn)。

如此來(lái)看，基建投資已經(jīng)成為支撐內(nèi)需的主要?jiǎng)恿?，?shù)據(jù)顯示，在國(guó)家一系列政策的支持下，基礎(chǔ)設(shè)施投資保持較快增長(zhǎng)。1~4月，基礎(chǔ)設(shè)施投資20299億元，同比增長(zhǎng)20.4%，比全部投資增速高8.4個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為26.6%，比去年同期提高6.7個(gè)百分點(diǎn)?！　?/p>

華泰證券宏觀策略主管牛播坤表示，穩(wěn)增長(zhǎng)著力點(diǎn)仍然主要在基建上。然而，一般公共預(yù)算收入的放緩，及土地出讓金收入的滑坡，帶來(lái)的財(cái)政緊縮效應(yīng)或?qū)⑹沟没ㄍ顿Y難以發(fā)揮應(yīng)有的托底效應(yīng)。

他說(shuō)，地方政府財(cái)政收入增長(zhǎng)乏力將導(dǎo)致對(duì)基建項(xiàng)目的支持和引導(dǎo)力度減弱，財(cái)政收入乏力將導(dǎo)致地方財(cái)政支持的許多基建項(xiàng)目可能最終無(wú)法落地。

房地產(chǎn)投資恐怕將會(huì)淪為“扶不起的阿斗”，本月該數(shù)據(jù)連續(xù)第二個(gè)月滯留在個(gè)位數(shù)區(qū)間，并且增速在前值的8.5%的低位又跳降至6.4%。

民生證券報(bào)告稱，盡管各項(xiàng)地產(chǎn)支持政策頻出，房地產(chǎn)銷售也似有回暖，但可持續(xù)性尚待觀察，高企的待售和在建面積意味著房企短期內(nèi)還將繼續(xù)去庫(kù)存，投資反彈至少也得在今年四季度。

趙陽(yáng)說(shuō)，更加寬松的政策還會(huì)出臺(tái)，今年應(yīng)該還會(huì)再分別有兩次降息和降準(zhǔn)，最近一次可能會(huì)發(fā)生在7月，因?yàn)闆Q策層也需要時(shí)間來(lái)評(píng)估政策的影響。