◎蔣光祥

信托業(yè)的發(fā)展將邁入新時期，行業(yè)或面臨大洗牌。

4月13日，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》報道，多家信托公司內(nèi)部人士透露，已經(jīng)收到銀監(jiān)會代國務(wù)院起草的《信托公司條例(征求意見稿)》（以下簡稱《條例》）。

據(jù)悉，《條例》將信托公司設(shè)立標準再次提升，注冊資金最低限額從3億元提升至10億元。根據(jù)財務(wù)狀況等標準，將信托公司分為成長類、發(fā)展類和創(chuàng)新類。其中，創(chuàng)新類信托公司可以發(fā)行金融債券、次級債券。同時還對信托公司的經(jīng)營規(guī)則、監(jiān)督管理作了詳實的規(guī)定。

金融業(yè)系統(tǒng)性風險當中，包括政策風險，這一點在《條例》中得到印證。公眾不約而同地將目光聚焦于“低評級公司被禁止做集合業(yè)務(wù)”等排他性、差異化條款。

中國資管行業(yè)尚處幼年，時有荊棘礙道，時有激流險灘，這并不意外。只要能破解行業(yè)難題，就能推動機構(gòu)自身與社會經(jīng)濟的健康發(fā)展。筆者相信，此次《條例》對信托業(yè)絕大部分公司的意義也不例外。

上述《條例》中，將信托公司注冊資本門檻從3億元提高至10億元，即便是再高的門檻，在信托牌照附加值依然高企的今天，股東增資擴股并不難。至于是否引入戰(zhàn)略投資者，現(xiàn)在仍屬“賣方市場”，話語權(quán)握在信托公司大股東手中。

筆者認為，成長類、發(fā)展類、創(chuàng)新類三種類型，實質(zhì)上是等級的劃分，正式宣告信托業(yè)草莽時代的結(jié)束。

基于現(xiàn)在信托業(yè)僅次于銀行業(yè)的資管體量，加上近年來信托公司風險事件時有耳聞，國務(wù)院層面加強監(jiān)管屬情理之中。分類經(jīng)營與差異化監(jiān)管，更是一種與自身實力相匹配的風險緩釋機制。

以政府平臺融資業(yè)務(wù)（俗稱政信項目）為例，公眾時常可以看到一些本身實力較弱的小信托公司，給一些財政實力較弱的地方政府發(fā)行集合資管計劃。小信托公司搶著做的“弱弱聯(lián)手”業(yè)務(wù)，不禁讓人擔心風險。一旦風險爆發(fā)，雙方對事項缺乏決定性掌控力，這可能影響整個行業(yè)聲譽。

分級將業(yè)務(wù)范疇與風險、資產(chǎn)管理和合規(guī)水平相對應，既強化了信托公司風控意識、降低自身風險，也有利于監(jiān)管資源的合理分配，這被視作信托業(yè)風險防范與化解長效機制構(gòu)建的另一標志。

當前，信托公司收入最優(yōu)厚的部分還是來源于“一對多”的集合資金信托業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在成長類信托公司集合業(yè)務(wù)被禁，部分信托公司可能面臨生存問題。但發(fā)展類、創(chuàng)新類信托公司的發(fā)展更具想象空間。

可以預見的是，在券商分級管理上頗具心得的證監(jiān)部門，對于成立以來業(yè)務(wù)規(guī)模提升飛速風險頻生的基金子公司，出臺相應分級管理機制只是時間問題。

經(jīng)濟新常態(tài)、金融新業(yè)態(tài)下，各領(lǐng)域重磅監(jiān)管文件層出不窮，背后本質(zhì)卻是趨同——脫虛向?qū)?、服?wù)實體，控制風險、規(guī)范運作。《條例》的出臺，亦是如此。只是一定階段內(nèi)，部分大信托公司“強者恒強”，行業(yè)兩級分化趨勢可能難以避免，但隨著分級制的實施，有望拉低信托業(yè)牌照附加值，讓行業(yè)活力迸發(fā)。