每經(jīng)編輯 作者為獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家    

◎何志成

國內(nèi)調(diào)低成品油價(jià)，國際市場(chǎng)卻暴漲，兩件事發(fā)生在同一天，未來國內(nèi)油價(jià)會(huì)怎么走呢？

其實(shí)，在中東事件爆發(fā)之前，國際油價(jià)已經(jīng)有企穩(wěn)反彈的跡象。一周之前，美原油期貨曾經(jīng)跌破43美元/桶，很多市場(chǎng)人士都以為油價(jià)跌破40美元大關(guān)只是早晚的問題。恰恰在此時(shí)，油價(jià)開始反彈，期盼油價(jià)繼續(xù)大幅度下跌的空頭很可能要落空。

綜合各方面因素，油價(jià)未來很可能進(jìn)入低位震蕩周期。過去大半年的時(shí)間，國際油價(jià)一路下行，主要原因有三：其一是長周期的油價(jià)上漲已經(jīng)背離全球經(jīng)濟(jì)的基本面，國際能源市場(chǎng)供給充裕，新能源以及綜合利用改變了能源價(jià)格持續(xù)上漲的預(yù)期；其二是全球主要經(jīng)濟(jì)體尤其是歐洲持續(xù)低迷，改變了能源需求的預(yù)期；第三個(gè)原因是美國及中國的頁巖油、氣儲(chǔ)量出現(xiàn)爆發(fā)式增長，油價(jià)下跌有打壓頁巖油、氣產(chǎn)業(yè)的意味。

但是，原油畢竟是全球能源市場(chǎng)的基礎(chǔ)品種，從每桶147美元的高點(diǎn)跌至43美元的低點(diǎn)，已經(jīng)使絕大多數(shù)能源企業(yè)深受影響。雖然有輿論指出，中東尤其是沙特的原油開采成本只有20美元/桶左右，它還有余力將油價(jià)繼續(xù)壓低，但如果油價(jià)長期低迷顯然也不會(huì)符合沙特的國家利益，它突然間動(dòng)員十個(gè)中東國家對(duì)也門開戰(zhàn)，背后肯定有刺激油價(jià)反彈的欲望。

從全球經(jīng)濟(jì)角度看，美聯(lián)儲(chǔ)上周已明確表示不急于加息，由此導(dǎo)致美元指數(shù)連續(xù)下跌，強(qiáng)勢(shì)美元趨勢(shì)有所改變，這也在一定程度上刺激了原油價(jià)格的反彈。

歐元區(qū)實(shí)行QE之后，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響很正面，目前的數(shù)據(jù)顯示，今年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長率要快于上年，能源需求也會(huì)增加。中國經(jīng)濟(jì)雖然面臨巨大的下行壓力，但該因素在很大程度上已經(jīng)反映在目前的油價(jià)當(dāng)中。另一方面，宏大的“一帶一路”戰(zhàn)略，以及中國主導(dǎo)創(chuàng)建“亞投行”對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)，不僅將使中國中長期經(jīng)濟(jì)增長獲得保障，還有望帶動(dòng)周邊多個(gè)國家取得較快發(fā)展。果真如此，對(duì)國際油價(jià)穩(wěn)定甚至上行，會(huì)有極大的刺激作用。

筆者認(rèn)為，沙特等國轟炸也門，不會(huì)導(dǎo)致所謂的中東戰(zhàn)爭(zhēng)，也不會(huì)影響沙特的原油產(chǎn)量，因?yàn)閼?zhàn)火根本就難以燒到沙特。目前原油價(jià)格的反彈，只是反映了全球經(jīng)濟(jì)逐步改善的大趨勢(shì)。

即使沒有沙特轟炸也門，原油價(jià)格也會(huì)向著回暖的目標(biāo)前行，中東戰(zhàn)事只是加快了原油反彈的速度，未來中東戰(zhàn)事平息，油價(jià)應(yīng)該會(huì)適度地回調(diào)，其后還將上行。當(dāng)然，所謂上行也是有限度的，畢竟目前國際市場(chǎng)供應(yīng)充足。

未來原油市場(chǎng)維持震蕩市應(yīng)該是大格局，43美元/桶的低點(diǎn)很可能看不到了，圍繞50美元上下的震蕩可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，能不能沖破55美元/桶，則要看沙特點(diǎn)燃的這把火會(huì)燒多久燒多猛。

從中長期看，對(duì)美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的預(yù)期沒有太大改變，美元不會(huì)下跌太深，至遲到下半年還會(huì)繼續(xù)上漲。基于這一判斷，油價(jià)一旦反彈過猛，美國的頁巖氣井將很快恢復(fù)生產(chǎn)，中國的頁巖氣也將加大生產(chǎn)力度。

此前中石化方面也已表態(tài)，涪陵氣田今年將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量翻倍。即使沙特決心大打，國際油價(jià)要想重回70美元/桶，短期內(nèi)也是不現(xiàn)實(shí)的。

國內(nèi)成品油價(jià)近日因?yàn)椤?年不變”而陷入爭(zhēng)議的漩渦，本次下調(diào)主要是受“前10個(gè)工作日國際市場(chǎng)原油平均價(jià)格下滑周期達(dá)標(biāo)”影響，雖然碰到了中東戰(zhàn)事，也只是個(gè)巧合。未來國內(nèi)油價(jià)將如何變動(dòng)？筆者認(rèn)為，只要中東戰(zhàn)事不持續(xù)延燒，國際油價(jià)就難以出現(xiàn)超預(yù)期的大幅波動(dòng)，而國內(nèi)保增長畢竟也需要低油價(jià)的配合。由此預(yù)計(jì)未來國內(nèi)油價(jià)（93號(hào)）應(yīng)該在5.8元~6.5元/升上下波動(dòng)，不會(huì)太高，但也不可能太低。

（作者為獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家）