每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東    

◎每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東

作為山東白酒一線酒企“景芝酒業(yè)”的國資代表方，山東景芝集團有限公司（以下簡稱景芝集團）的“回撤”，正式拉開了山東白酒企業(yè)的改制大幕。

今年2月，景芝集團將100%股權(quán)分兩部分在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓，共作價6741.2萬元。對于接手方，在股權(quán)掛牌公告中，景芝集團管理層率先表示了參與意向。不過，來自近鄰的競購，卻可能打破其管理層的算盤。

昨日（3月10日），山東浮來春集團人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，浮來春集團競購景芝集團股權(quán)的申請，已獲山東產(chǎn)權(quán)交易中心受理。不過，在山東白酒業(yè)內(nèi)人士看來，浮來春集團旗下的釀酒板塊，在山東省內(nèi)甚至排不進前10位，如要完成收購，其首先要解決資金來源。

有投資人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，景芝集團最終花落誰家還是個未知數(shù)，但酒企并購應(yīng)該是“造血”而不是“輸血”，有時候并購成功了，資金也掏空了，得不償失。

景芝集團資不抵債

在我國的白酒版圖中，“景芝”的名號并不響亮。但在聚集逾200家白酒廠的山東，景芝酒業(yè)的改制，揭開了新一輪改制序幕。《每日經(jīng)濟新聞》記者從山東產(chǎn)權(quán)交易中心獲悉，景芝集團已將其100%股權(quán)掛牌，截止日為3月19日。掛牌信息顯示，景芝集團的股權(quán)由安丘市華安國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司、安丘市旅游局持有，兩家公司持有的景芝集團100%股權(quán)，掛牌總價為6741.2萬元。

對于掛牌原因，財務(wù)報表所顯示，截至2014年7月31日，景芝集團的總資產(chǎn)為10531.66萬元，但負債11972.40萬元，已屬于資不抵債。

在山東省白酒行業(yè)人士看來，盡管景芝集團的業(yè)績不佳，但其所持有的景芝酒業(yè)股份，卻成為最為景芝集團吸引人的資產(chǎn)。

工商資料顯示，景芝酒業(yè)注冊資本6028萬元，其中，景芝集團認繳2021.5萬元，占比為33.54%，目前景芝集團持股比例僅次于內(nèi)部職工股的48.48%。

公告還對意向受讓方提出了“苛刻”的條件，如要求意向受讓方或其主要經(jīng)營團隊具備大型白酒企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗。對此，山東省內(nèi)一位財經(jīng)界人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從條件是設(shè)置來看，這顯然是對管理層收購量身打造的標準。

但是，山東另一家有白酒經(jīng)營管理經(jīng)驗企業(yè)——浮來春集團的介入，卻可能打亂景芝集團股權(quán)被管理層收購的既定計劃。昨日，浮來春集團首席顧問高金平向記者透露，浮來春集團競購景芝集團股權(quán)的申請，已得到山東省產(chǎn)權(quán)交易中心的受理。

上演蛇吞象大戲？

根據(jù)景芝酒業(yè)官網(wǎng)信息顯示，公司目前已成為山東省大型重點釀酒企業(yè)、中國白酒生產(chǎn)50強企業(yè)、中國最大的芝麻香型白酒生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)景芝酒業(yè)常務(wù)副總經(jīng)理來安貴2014年4月的表述，景芝酒業(yè)2013年白酒業(yè)務(wù)銷售收入超過22億元，公司2014年的目標是實現(xiàn)酒業(yè)銷售額達到26億元。

浮來春集團的網(wǎng)站信息顯示，該集團總資產(chǎn)46億元。但在白酒行業(yè)人士歐陽千里看來，在擁有200余家釀酒企業(yè)的山東省，浮來春的規(guī)模甚至排不進前10位。

不過，資本方面的運作，成為浮來春集團的底氣。昨日，浮來春集團董事長武玉杰稱，集團擬以白酒并購基金作為平臺，引進百億社會資本搭建白酒行業(yè)整合重組平臺。

浮來春釀酒集團股份有限公司總經(jīng)理王冰認為，并購基金一般選擇有一定品牌知名度和網(wǎng)絡(luò)渠道的白酒企業(yè)，通過注入資金和先進的管理機制等，推動企業(yè)做大做強。

此外，高金平則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，景芝完全符合浮來春對并購企業(yè)的基本選擇條件，“我們非?？春茫埠苡行判膮⑴c此次國有股權(quán)受讓”。

在山東省內(nèi)行業(yè)人士看來，浮來春集團如果競購景芝集團成功，無疑將上演一場“蛇吞象”的好戲，并開創(chuàng)酒企改革的一種新方式?！洱R魯晚報》信息顯示，以魯酒十大品牌為例，這（景芝集團掛牌股權(quán)）是中國白酒“黃金十年”以來，第一個大規(guī)模國資股份退出的典型案例。

在歐陽千里看來，景芝集團花落誰家還是個未知數(shù)，但接手方必須是最有利于景芝酒業(yè)發(fā)展的投資方。此外，其認為，并購將是大勢所趨，但酒企應(yīng)該量力而行，如果盲目并購和轉(zhuǎn)型，勢必會受到人力資源、管理能力等軟硬件設(shè)施的束縛。