每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王辛夷 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 王辛夷 發(fā)自北京

國際油價(jià)在上周走出了近3年半最大單周漲幅，但支持油價(jià)走高的石油工人大罷工、美國鉆井?dāng)?shù)目減少、利比亞動蕩等主要因素都將隨著時(shí)間推移而減弱，因此油價(jià)“熊市”的基礎(chǔ)仍在。低油價(jià)亦是一把“雙刃劍”，它使得天然氣的經(jīng)濟(jì)性逐漸降低，這恐影響天然氣未來的市場推廣。

與此同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體受低油價(jià)拖累，政府財(cái)政銳減，進(jìn)而影響大型基建投資。這對中國基建企業(yè)出海造成一定阻礙。此外，油價(jià)下跌給相關(guān)國家?guī)淼倪M(jìn)口成本下降的同時(shí)，全球性通縮風(fēng)險(xiǎn)正在逐步增加。

昨日（2月10日），歐佩克下調(diào)今年原油產(chǎn)量預(yù)期，國際油價(jià)持續(xù)反彈，3月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶52.86美元。

盡管國際油價(jià)在上周創(chuàng)出了3年半最大單周漲幅，但支持油價(jià)走高的三大主要因素——石油工人大罷工、美國鉆井?dāng)?shù)目減少、利比亞動蕩都將隨著時(shí)間推移而減弱，油價(jià)熊市的基礎(chǔ)仍在。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，主要石油消費(fèi)國短期來看會受益，歐盟官方經(jīng)濟(jì)學(xué)家亦認(rèn)為，全球油價(jià)的大幅下跌以及歐元貶值，將給今年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長起到提振作用，因而上調(diào)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。

石油消費(fèi)國受益低油價(jià)

摩根士丹利在最新報(bào)告中稱，油價(jià)近日出現(xiàn)的反彈更多只是技術(shù)層面的，這種回升難以持續(xù)。全球原油市場的基本面將從今年3月起開始繼續(xù)惡化，供需失衡的態(tài)勢可能加劇，起碼不會出現(xiàn)緩和。

若真如此，上述分析對歐盟等石油主要消費(fèi)經(jīng)濟(jì)體而言不算是個(gè)壞消息。根據(jù)《歐盟經(jīng)濟(jì)預(yù)測》報(bào)告，歐洲各經(jīng)濟(jì)體有望實(shí)現(xiàn)增長，原因之一正是油價(jià)走低。

這一成因也同樣適用于亞洲經(jīng)濟(jì)體。渣打銀行全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬德威告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，油價(jià)下跌導(dǎo)致投入價(jià)格下降，提高企業(yè)利潤率，在一定程度上降低生產(chǎn)成本。

據(jù)渣打銀行測算，對中國香港而言，假定油價(jià)成本變動完全傳導(dǎo)至終端消費(fèi)者，估算油價(jià)每桶上漲10美元時(shí)，全行業(yè)企業(yè)經(jīng)營成本將增加0.42個(gè)百分點(diǎn)。

馬德威亦認(rèn)為，消費(fèi)者將受益于油價(jià)下跌，因?yàn)槠髽I(yè)節(jié)省下的成本將部分轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品價(jià)格的下降，間接增加消費(fèi)者的可支配收入。例如，一旦油價(jià)下跌，執(zhí)行彈性價(jià)格體系的經(jīng)濟(jì)體的低油價(jià)將支撐家庭消費(fèi)的增長。

韓國政府及其智庫開展的研究估測，油價(jià)下跌10%對韓國GDP的積極影響約為0.3~0.4個(gè)百分點(diǎn)。油價(jià)持續(xù)性下跌不僅使消費(fèi)者和企業(yè)受益，還推動了企業(yè)投資。預(yù)計(jì)油價(jià)持續(xù)性下跌10美元還將降低年CPI0.7個(gè)百分點(diǎn)。

IMF最新一期報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年至2016年全球經(jīng)濟(jì)增長將小幅加快，從2014年的3.3%上升至2015年的3.5%和2016年的3.7%。

全球性通縮風(fēng)險(xiǎn)增加/

油價(jià)下跌顯然是把 “雙刃劍”。馬德威表示，明確油價(jià)下跌是供給驅(qū)動還是需求驅(qū)動，對開放型經(jīng)濟(jì)體而言意義重大。若因需求疲軟導(dǎo)致油價(jià)下跌，則其對經(jīng)濟(jì)增長的支撐力度或小于供給過度為根本原因?qū)е碌挠蛢r(jià)下跌。

正因如此，油價(jià)下跌給相關(guān)國家?guī)淼倪M(jìn)口成本下降與全球性通縮的負(fù)面影響在今年恐將有一次正面交鋒。

野村證券美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯·亞歷山大表示，目前包括歐洲、日本在內(nèi)的很多經(jīng)濟(jì)體正面臨較為嚴(yán)峻的通縮風(fēng)險(xiǎn)，低油價(jià)可能加劇通縮，給這些經(jīng)濟(jì)體帶來更大風(fēng)險(xiǎn)。

倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院高級研究員菲利普·勒格蘭也認(rèn)為，由于目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不景氣，油價(jià)下跌很可能導(dǎo)致工資水平下降，進(jìn)而加劇通縮風(fēng)險(xiǎn)。對歐洲經(jīng)濟(jì)體來說，即使是油價(jià)下跌最終很可能對經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。

日本作為全球最典型的石油進(jìn)口國，頗具觀察價(jià)值。渣打銀行報(bào)告稱，目前日本的通脹水平意味著全球油價(jià)下跌對日本經(jīng)濟(jì)并非積極因素。

自2013年以來，日本央行及政府一直努力將通脹恢復(fù)至正常區(qū)間，此前數(shù)十年間日本一直遭受低通脹，得益于日元走弱推高出口商品價(jià)格，自2013年5月以來日本核心通脹率才處于正區(qū)間。

馬德威預(yù)計(jì)，油價(jià)下跌或?qū)⒗腿毡?個(gè)百分點(diǎn)的通脹目標(biāo)，特別是當(dāng)日本政府未能通過改革復(fù)蘇國內(nèi)需求時(shí)。

IMF建議推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革/

來自歐盟的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對未來的樂觀判斷，總習(xí)慣加上“謹(jǐn)慎”二字。前述《歐盟經(jīng)濟(jì)預(yù)測》報(bào)告警示：“雖然近來油價(jià)的下跌從短期來說應(yīng)該能為歐盟的GDP增長提供積極性的幫助，但是，如果這讓政策制定者在仍然橫在面前的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)面前分散了注意力，這種幫助可能會成為一種禍患。”

公開數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)對設(shè)備的投資繼續(xù)收窄，總投資占GDP比重比經(jīng)濟(jì)危機(jī)前低出3.5個(gè)百分點(diǎn)。上述報(bào)告認(rèn)為，“甚至連2010年和2011年的投資規(guī)模都還達(dá)不到，這意味著投資依然低于危機(jī)前期年份的長期平均值。”

IMF的建議很中肯：全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期減弱表明，多數(shù)經(jīng)濟(jì)體需要提高實(shí)際和潛在增長。這意味著盡管不同國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)有所不同，所有國家都需要果斷推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革。

IMF認(rèn)為，油價(jià)下跌為石油出口國和進(jìn)口國改革能源補(bǔ)貼和稅收提供了機(jī)會。在石油進(jìn)口國，取消一般性能源補(bǔ)貼帶來的節(jié)余應(yīng)當(dāng)用于更有針對性的轉(zhuǎn)移支付，以保護(hù)貧困人口，適時(shí)降低預(yù)算赤字，并在條件合適時(shí)加大公共基礎(chǔ)設(shè)施投資。

這正是全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家所擔(dān)心的事情，馬德威表示，油價(jià)下跌對經(jīng)濟(jì)的短期刺激可能使歐元區(qū)國家如意大利、法國和西班牙避開經(jīng)濟(jì)改革。

目前，歐盟結(jié)構(gòu)性失業(yè)率增長在持續(xù)下，生產(chǎn)率增長回落的趨勢仍未見扭轉(zhuǎn)，疲軟的經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)程仍可能導(dǎo)致潛在增長率進(jìn)一步下降。這種風(fēng)險(xiǎn)促使歐央行作出至少購買1.1萬億歐元資產(chǎn)的承諾。

歐盟負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)與金融事務(wù)的專員莫斯科維奇認(rèn)為，歐洲央行近期的重要決策將對改革與明智的財(cái)政政策起到更大支持作用。然而，未來還有許多艱難工作要做，比如要為數(shù)以百萬計(jì)的失業(yè)人員提供工作崗位。

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替代能源

天然氣消費(fèi)增速去年創(chuàng)新低 或影響第三次提價(jià)

每經(jīng)記者 師燁東 發(fā)自北京

作為天然氣的替代能源，原油價(jià)格在2014年下半年的斷崖式下跌，使得天然氣在工業(yè)上的經(jīng)濟(jì)性迅速下降。

近日，中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布的 《2014年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（以下簡稱 《發(fā)展報(bào)告》）顯示，2014年天然氣在中國的發(fā)展增速降為10年來的最低點(diǎn)。

在非民用天然氣的價(jià)改三步走中，存量氣已經(jīng)上漲兩次，按照此前預(yù)算，今年存量氣將再一次上漲。

卓創(chuàng)資訊天然氣分析師王曉坤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，若存量氣價(jià)格仍然按此前幅度上調(diào)，則會對天然氣未來的推廣使用造成阻力，今年可能出現(xiàn)存量氣上漲幅度減縮的情況。

天然氣需求增速放緩

2014年，我國天然氣市場發(fā)展速度明顯放緩。上述《發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2014年表觀消費(fèi)量約為1830億立方米，比上年增長8.9%，增速為10年來最低。

上述《發(fā)展報(bào)告》預(yù)計(jì)，2015年我國天然氣表觀消費(fèi)量達(dá)2000億立方米，增速仍將不足10%。

此前數(shù)年，天然氣需求量一直保持著超過10%的增速，去年以來天然氣消費(fèi)量的增速則受到了低油價(jià)的“狙擊”?！栋l(fā)展報(bào)告》稱，中國天然氣出現(xiàn)供大于求的局面可能快于預(yù)期。

“在2013年1676億立方米的表觀消費(fèi)量里，天然氣發(fā)電與工業(yè)用氣各占15%左右，天然氣（LNG）重型卡車占比將近10%。去年以來，這三塊需求上漲速度放緩比較明顯，因此也影響到市場對天然氣整體的需求量。”安迅思能源研究總監(jiān)李莉分析稱，“由于煤炭與石油價(jià)格的下滑，一些原本使用天然氣進(jìn)行生產(chǎn)的廠家，出于經(jīng)濟(jì)性考慮，開始使用煤炭、石油代替天然氣。”

天然氣重型卡車的銷售亦在去年出現(xiàn)了下滑。“此前LNG重卡保有量一直保持著不錯的增速。但現(xiàn)在對物流公司來說，使用天然氣的經(jīng)濟(jì)性肯定不如石油，因此LNG重卡在今年的銷量出現(xiàn)了下滑。”卓創(chuàng)資訊分析師劉廣彬告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

王曉坤認(rèn)為，天然氣在下游的拓展步伐受到高價(jià)的抑制，增速在放緩：“在工業(yè)領(lǐng)域，由于造紙、金屬冶煉等制造業(yè)低迷，對于價(jià)格敏感，價(jià)格逐步上漲的天然氣吸引力在減弱；在發(fā)電領(lǐng)域，由于天然氣發(fā)電高于煤炭3倍左右的成本而步伐滯緩。”

漲價(jià)或阻礙天然氣推廣

在煤炭、原油等替代能源價(jià)格處于低位的情況下，工業(yè)用天然氣的經(jīng)濟(jì)性逐漸喪失。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，若存量氣仍然“任性”漲價(jià)，則會阻礙天然氣的推廣。

2013年6月，國家發(fā)改委曾出臺天然氣價(jià)格調(diào)整方案，將非居民用氣區(qū)分為存量氣和增量氣，增量氣門站價(jià)格一步調(diào)整到與可替代能源價(jià)格保持合理比價(jià)關(guān)系的水平，存量氣價(jià)格調(diào)整分3年實(shí)施，計(jì)劃2015年到位。

在2013年進(jìn)行第一次價(jià)格調(diào)整之后，2014年8月，發(fā)改委對天然氣價(jià)格進(jìn)行近年來第二次調(diào)價(jià)，9月1日起，非居民用氣除廣東、廣西(增長0.12元/立方米)外，其他省市存量氣價(jià)格均增長0.4元/立方米。此次調(diào)價(jià)后，存量氣價(jià)格與增量氣價(jià)格價(jià)差仍然在0.5元/立方米左右。

按照調(diào)價(jià)計(jì)劃，存量氣在今年將迎來第三次上漲。但是目前業(yè)內(nèi)認(rèn)為，其上漲幅度或?qū)⒂兴抡{(diào)。“從經(jīng)濟(jì)性與需求來看，天然氣價(jià)格未來上漲的空間并不多。”王曉坤分析稱，“目前很多工業(yè)企業(yè)反映，天然氣漲價(jià)帶來巨大成本壓力。單純依靠‘環(huán)保’優(yōu)勢，難以支撐天然氣消費(fèi)繼續(xù)迅猛增長。”

在李莉看來，發(fā)改委對非居民用氣的調(diào)價(jià)主要是為了增量氣與存量氣價(jià)格接軌，因此此前在油價(jià)逐步上漲的情況下，存量氣價(jià)格會逐步調(diào)升向增量氣靠攏。“但是隨著目前油價(jià)的持續(xù)下跌，2015年可能出現(xiàn)增量氣下調(diào)價(jià)格向存量氣靠攏的局面。”

中宇資訊分析師孫陽亦認(rèn)為，油價(jià)大環(huán)境的改變，將使得存量氣難以上調(diào)。“原油價(jià)格自2014年6月開始暴跌，作為天然氣價(jià)格參考因素的國內(nèi)燃料油價(jià)格亦跌至2150元/噸，較2013年低點(diǎn)下滑了37.7%，當(dāng)時(shí)制定的增量氣價(jià)格不符合現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

王曉坤則告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年天然氣門站價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，門站價(jià)格或采用市場凈回值方式定價(jià)，由此可能帶來增量氣價(jià)格下調(diào)。

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基建行業(yè)

原油熊市拖累新興市場中國基建出海危機(jī)共存

每經(jīng)記者 王辛夷 發(fā)自北京

盡管近期油價(jià)有所回升，但此前價(jià)格下跌的蝴蝶效應(yīng)仍在發(fā)酵。

近日，墨西哥政府以“國際油價(jià)大跌導(dǎo)致政府收入銳減”為由，無限期擱置了一條高鐵項(xiàng)目。這一項(xiàng)目最初中標(biāo)者，正是以中國鐵建為首的國際聯(lián)合體。

商務(wù)部研究院研究員梅新育對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，隨著初級品市場，尤其是原油全面步入深度熊市，在有意引進(jìn)中國鐵路技術(shù)的國家中，如同墨西哥那樣可能遭遇償付問題而發(fā)生波折的不在少數(shù)，其中包括有些已經(jīng)與我們簽署了巨額意向書的國家。

據(jù)悉，中國目前正與包括美國、俄羅斯、巴西、泰國在內(nèi)的28個(gè)國家洽談高鐵合作項(xiàng)目，與俄羅斯和泰國已經(jīng)簽署了高鐵合作意向書。

目標(biāo)市場受累于原油熊市

中國高鐵出海在去年有不俗的表現(xiàn)：7月由中國參與建設(shè)的土耳其“安伊高鐵”正式通車，成為中國高鐵真正意義的海外第一單；10月中國和俄羅斯簽署了“高鐵合作備忘錄”。

在中國高鐵加速出海的過程中，阻礙也隨之而來。被寄予厚望的墨西哥城至克雷塔羅高速鐵路項(xiàng)目幾經(jīng)波折，如今以無限期擱淺收場，原因正是國際油價(jià)大跌導(dǎo)致政府收入銳減。

事實(shí)上，與墨西哥處境相似的國家不在不少。據(jù)梅新育介紹，初級產(chǎn)品出口國本身就是中國基建和其他商品出口的重要市場，隨著初級品市場尤其是原油全面步入深度熊市，一些東道國的償付能力會受到影響。

俄羅斯就是一個(gè)典型例子。據(jù)彭博社報(bào)道，俄羅斯鐵路公司正在籌建的莫斯科至北京高速鐵路，總長近8000公里，將會使兩國首都的車程由目前的5天左右縮短至30個(gè)小時(shí)。

如此龐大的項(xiàng)目自然意味著巨額投資，據(jù)了解，該鐵路僅俄羅斯境內(nèi)的成本就達(dá)到2.5萬億~2.8萬億盧布。但是，去年下半年的油價(jià)暴跌已經(jīng)讓財(cái)政嚴(yán)重依賴石油收入的俄羅斯損失慘重。

俄羅斯財(cái)長上個(gè)月在一次年度經(jīng)濟(jì)會上表示，由于西方制裁和油價(jià)暴跌導(dǎo)致財(cái)政收入大幅縮減，財(cái)政部計(jì)劃削減除軍費(fèi)開支以外的所有其他部門預(yù)算開支10%。

改變策略或藏轉(zhuǎn)機(jī)

2月3日，阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜來到中國。美聯(lián)社報(bào)道稱，阿根廷經(jīng)濟(jì)緊縮美元外資減少，克里斯蒂娜不得不改變策略轉(zhuǎn)往中國尋求支援。期間，中阿兩國簽署了大量投資協(xié)議，其中就包括一個(gè)重水堆核電站項(xiàng)目，這也是中國第一個(gè)“走出去”的重水堆。

“政策溝通的作用尤為重要。”梅新育認(rèn)為，在我國基建出海的過程中，要想避免不必要的損失，需要我們關(guān)注東道國外資政策、其他相關(guān)政策及其發(fā)展演化趨勢，并與東道國積極磋商交流，為我國的商品、服務(wù)、資本輸出尋求盡可能好的環(huán)境。

據(jù)梅新育介紹，在初級產(chǎn)品牛市的十年時(shí)間里，不少依靠能源、資源出口發(fā)展的新興市場國家都提高了外資準(zhǔn)入條件，一些基建項(xiàng)目的招標(biāo)條件尤為苛刻。我國要充分利用經(jīng)濟(jì)周期的效力，幫助東道國認(rèn)識和遵從客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

巴西高鐵項(xiàng)目正應(yīng)了梅新育的判斷。早在2009年，巴西政府就曾邀請中國參與巴西的高鐵建設(shè)，可是當(dāng)時(shí)極高的招標(biāo)門檻讓中國企業(yè)最終選擇退出。2014年，鐵礦石價(jià)格下降了近50%，巴西財(cái)政也跟著縮水。

據(jù)巴西央行最新數(shù)據(jù)顯示，2014年巴西初級財(cái)政赤字達(dá)325.36億雷亞爾(約合137.6億美元)，是2001年以來首次出現(xiàn)赤字，使得巴西政府在去年初制定的初級財(cái)政盈余目標(biāo)落空。

盡管錢袋子收緊，但巴西卻在高鐵項(xiàng)目上“松口”。去年7月，中國國家主席習(xí)近平訪問巴西，兩國簽署了《關(guān)于加強(qiáng)鐵路交通領(lǐng)域合作的諒解備忘錄》。

巴西總統(tǒng)在習(xí)近平訪問期間對媒體表示，中國經(jīng)歷了鐵路大發(fā)展時(shí)期，中國在鐵路建設(shè)上擁有成功的經(jīng)驗(yàn)和成熟的技術(shù)，希望中國能夠幫助巴西開展鐵路建設(shè)。

梅新育介紹，以前很多國家的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目都是由政府財(cái)政投資，如今一些國家經(jīng)濟(jì)遇到困難，也許能成為契機(jī)，令其放開對外資的限制。