每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

意料之中！立春降準(zhǔn)并不能帶來股市的春天。

2月4日夜間，當(dāng)朋友圈全是關(guān)于降準(zhǔn)“喜大普奔”的消息時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》微信公眾號(hào)推送的《立春降準(zhǔn) 從歷史和現(xiàn)實(shí)看股市難言立春》，對(duì)亢奮的市場情緒潑了一瓢冷水。

而昨日，A股走勢印證了 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的判斷，高開低走，權(quán)重股砸盤，股指疲弱一覽無遺。

權(quán)重股的自我救贖/

這是一輪權(quán)重股自我演繹的救贖，周三滬指補(bǔ)上缺口后的跳水，周四降準(zhǔn)高開后的低走，權(quán)重股都任性地走著自己的路子，有氣無力的路子。

本周一，在民生銀行原行長被調(diào)查，以及華泰證券提高融資融券擔(dān)保金等消息的影響下，權(quán)重板塊遭遇大幅低開，并導(dǎo)致滬指低開逾2%。雖然，周一午后滬指曾出現(xiàn)一波拉升，但最終留下了35.18點(diǎn)的缺口。

而為了補(bǔ)上這個(gè)跳空向下的缺口，周二和周三，權(quán)重股出現(xiàn)了明顯的拉升。

周二，在中國人壽（601628，收盤價(jià)35.24元）盤中漲停，中國石油（601857，收盤價(jià)11.15元）、中國平安（601318，收盤價(jià)65.94元）上漲逾4%的情況下，滬指在午后出現(xiàn)了一波持續(xù)拉升，但距離補(bǔ)上缺口還剩微小的空間。

周三，滬指以小幅跳空高開的形式補(bǔ)上了缺口，10點(diǎn)鐘之后，隨著分時(shí)圖中白線越過黃線，指數(shù)又亢奮起來，中信證券（600030，收盤價(jià)28.08元）、中國人壽的漲幅一度超過3%。

然而，由于量能嚴(yán)重不足，如周三中信證券成交額僅152億元，遠(yuǎn)不及1月20日352億元，這使得權(quán)重股無法引領(lǐng)指數(shù)繼續(xù)上漲。當(dāng)日11點(diǎn)04分左右，隨著股指期貨主力合約IF1502的價(jià)格觸碰到10日線，期指空單涌出，權(quán)重股再次應(yīng)聲下跌，并導(dǎo)致大盤一路下挫，至收盤下跌近1%，全天振幅超過2%。

當(dāng)市場憂慮情緒愈發(fā)濃郁時(shí)，周三晚間，央行祭出存款準(zhǔn)備金的“普降+定降”，重燃市場信心，并使股指期貨在周四早盤沖高逾3%，金融、地產(chǎn)股早盤大幅高開。

然而，一則降準(zhǔn)消息已難以讓市場走出當(dāng)前的盤整格局，周四的股市在高開后一路走低，并最終收出了一根幾乎光頭光腳的中陰線，滬指振幅超過3%，期指的振幅超過4%。

顯然，無論是補(bǔ)缺口還是借降準(zhǔn)拉高，權(quán)重股都是在進(jìn)行勉為其難的自我救贖，但救贖不是逆轉(zhuǎn)，救贖對(duì)市場的刺激力度也十分有限。

指數(shù)恐回歸跌勢/

股市中有“見光死”的說法，昨日降準(zhǔn)后的走勢便詮釋了這一點(diǎn)。而股指也有“缺口必補(bǔ)”的說法，但多久補(bǔ)上缺口決定了行情的性質(zhì)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，進(jìn)入2015年后，滬指曾出現(xiàn)過三個(gè)向下跳空缺口。其中，1月19日的跳空缺口在三個(gè)交易日后 （1月22日）得以補(bǔ)上，并在隨后滬指創(chuàng)出新高；1月29日的跳空缺口雖然不大，但至今未能補(bǔ)上；2月2日的跳空缺口在兩個(gè)交易日后得以補(bǔ)上，但補(bǔ)完缺口后，滬指便快速下跌。

“股指在短期內(nèi)以震蕩為主，向下尋求支撐的可能性很大。”有以技術(shù)見長的私募基金經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，即使是牛市行情，由于前期漲幅較大，市場目前橫盤整理的時(shí)間和空間都是不夠的。

該私募指出，以2006年牛市為例，在2005年底至2006年5月間出現(xiàn)股指50%的漲幅后，2006年6月~9月，出現(xiàn)了長達(dá)4個(gè)月的橫盤行情，其中波段最大跌幅達(dá)到8%。而在此后的2007年1月~3月，股指橫盤三個(gè)月，區(qū)間最大跌幅超過10%；著名的“5·30”行情后，實(shí)際上也橫盤了2個(gè)月，最大跌幅近12%。目前，股指在高位橫盤剛剛超過1個(gè)月，最大跌幅不到7%。

“由此可見，股指還有進(jìn)一步橫盤的可能，而60日線即3000點(diǎn)附近，或許才是本輪調(diào)整的極限位置。”該私募如是說。

實(shí)際上，股指下跌主要受到權(quán)重股拖累，市場的普遍看法是，前期的權(quán)重股行情得益于融資融券的井噴，但隨著證監(jiān)會(huì)嚴(yán)管杠桿化的操作，融資融券對(duì)權(quán)重股的推動(dòng)效應(yīng)已大不如前。

國泰君安最新的研報(bào)指出，隨著一周以前兩融數(shù)據(jù)首現(xiàn)下降，上周兩融市場所呈現(xiàn)的特征為：融資融券整體規(guī)模增長速度有所放緩，融資買入金額相比融資余額在持續(xù)下降，預(yù)示增量資金通過融資進(jìn)入市場的步驟有所放緩。

個(gè)股活躍好賺錢/

相比去年11月、12月是“賺了指數(shù)不賺錢”，2015年以來，雖然股指未能繼續(xù)大漲，但市場的賺錢效應(yīng)卻慢慢出現(xiàn)，特別是1月20日之后，隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，以及中小板指數(shù)創(chuàng)出2011年9月份以來的新高，個(gè)股開始出現(xiàn)與滬指相背離的走勢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，進(jìn)入2015年后，市場先后涌現(xiàn)的體育概念，如貴人鳥（603555，收盤價(jià)24.40元）、探路者（300005，收盤價(jià)24.55元）等；醫(yī)藥電商概念，如嘉事堂（002462，收盤價(jià)29.80元）、九州通（600998，收盤價(jià)20.06元）；而曾經(jīng)被熱炒的軍工主題、國產(chǎn)軟件主題、3D打印概念、藍(lán)寶石概念也再次顯現(xiàn)，不時(shí)攪熱市場。

統(tǒng)計(jì)顯示，在2月4日指數(shù)下跌近1%的情況下，漲停的股票仍多達(dá)52只。其中，中小板股票有10只，創(chuàng)業(yè)板股票多達(dá)18只；而從總市值的角度看，市值超過100億元的股票僅有18只，市值小于50億元的股票多達(dá)20只。

在2月5日指數(shù)下跌逾1%的情況下，漲停的股票同樣是52只。這其中，中小板指數(shù)有12只，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)多達(dá)20只；市值超過100億元的僅有16只，市值小于50億元的多達(dá)18只。

由此可見，小盤股正接力權(quán)重股，成為春節(jié)前最容易賺錢的一類品種。

值得注意的是，在小盤股的賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)后，券商分析師也開始逐步關(guān)注風(fēng)格轉(zhuǎn)換以及成長股的投資機(jī)會(huì)。

國信證券策略分析師閆莉指出，主板連續(xù)數(shù)月的上漲，累積了較大風(fēng)險(xiǎn)，目前調(diào)整尚未結(jié)束，當(dāng)前的回升是暫時(shí)的，高度有限……創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)歷史新高，上方?jīng)]有阻力位……創(chuàng)業(yè)板、中小板波動(dòng)中反復(fù)推升，風(fēng)險(xiǎn)較低，階段性機(jī)會(huì)增多。