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交易價(jià)格暴漲暴跌 基金“T+0”成游資樂(lè)園

中國(guó)證券報(bào) 2015-01-29 10:05:01

“T+0”交易制度極大地提升了部分QDII基金二級(jí)市場(chǎng)的活躍度,但隨著而來(lái)的,卻是交易價(jià)格的暴漲暴跌。

“T+0”交易制度極大地提升了部分QDII基金二級(jí)市場(chǎng)的活躍度,但隨著而來(lái)的,卻是交易價(jià)格的暴漲暴跌。

以易基黃金為例,上周一該基金放量拉升7.69%后,隨后3個(gè)交易日竟然連續(xù)漲停,短短4個(gè)交易日內(nèi)漲幅竟高達(dá)40%;但在上周五,該基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)盤(pán)即告跌停,本周前兩個(gè)交易日里,也均呈一字跌停的走勢(shì),短短3個(gè)交易日跌幅竟高達(dá)27%。無(wú)獨(dú)有偶,添富貴金、信誠(chéng)四國(guó)等多只QDII基金也上演了相同的走勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在“T+0”交易仍屬稀缺資源的當(dāng)前,首批獲得“T+0”交易資格的QDII基金們很容易成為游資們爆炒的對(duì)象,成交量也會(huì)不斷放大。需要強(qiáng)調(diào)的是,由于QDII基金的申購(gòu)贖回設(shè)計(jì)與普通基金不同,加之海外投資風(fēng)險(xiǎn)難以掌控,普通投資者需要警惕“T+0”交易的風(fēng)險(xiǎn)。

“過(guò)山車(chē)”驚心動(dòng)魄

與此前LOF基金二級(jí)市場(chǎng)交易的劇烈波動(dòng)不同,獲得“T+0”交易資格的這些QDII基金們,在暴漲暴跌的同時(shí),成交量也動(dòng)輒以倍數(shù)不斷放大。

以添富貴金為例,在上周啟動(dòng)上漲行情之前,該基金的日成交量一般在200萬(wàn)元左右,但上周一,伴隨著二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格上漲4.43%,成交量驟然放大至1578萬(wàn)元。在上周一至周四的短短4個(gè)交易日中,該基金飆漲27%,但在隨后的3個(gè)交易日里,則下跌21%,幾乎跌回原點(diǎn)。值得關(guān)注的是,在3個(gè)交易日的暴跌中,添富貴金成交量暴增,3個(gè)交易日的成交金額合計(jì)達(dá)到2.4億元之多。

某基金公司市場(chǎng)部人士認(rèn)為,這些基金二級(jí)市場(chǎng)如同“過(guò)山車(chē)”般的走勢(shì),是游資介入造成的。他表示,長(zhǎng)期以來(lái),LOF基金很少受到資金關(guān)注,由于成交量不活躍,即便偶爾有資金介入造成二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng),也很難吸引投資者目光,拉高拋售的難度很大,但在實(shí)行“T+0”交易制度后,首批獲取資格的QDII基金們明顯受到游資的關(guān)注,無(wú)論是二級(jí)市場(chǎng)成交量的激增,還是場(chǎng)外申購(gòu)量的攀升,都預(yù)示著這些基金將會(huì)成為游資的新樂(lè)園。

套利如“火中取栗”

值得關(guān)注的是,與股票不同,由于同時(shí)存在場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外申贖制度,可在二級(jí)市場(chǎng)交易的基金們常常會(huì)存在一定的折溢價(jià)空間。而“T+0”交易制度的實(shí)施,或?qū)⒋碳み@種折溢價(jià)頻繁出現(xiàn)。

某基金分析人士向記者表示,部分可“T+0”交易的基金近期市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng),可視為這種折溢價(jià)套利的一種預(yù)演。在可雙向套利的制度下,基金的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格和凈值的背離不可能持久,但是由于QDII基金的申購(gòu)贖回確認(rèn)時(shí)間較長(zhǎng),在一定程度上卻為市場(chǎng)短期大幅溢價(jià)或者折價(jià)提供了空間,尤其是在“T+0”交易制度下,這種折溢價(jià)的波動(dòng)幅度會(huì)進(jìn)一步放大,短期提供較大的套利空間。

不過(guò),對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō),這種劇烈波動(dòng)卻是“殺機(jī)四伏”。某QDII基金經(jīng)理認(rèn)為,在“T+0”交易制度下,游資的介入會(huì)通過(guò)反復(fù)交易造成成交量急劇放大的假象,并且短期急速拉升制造賺錢(qián)效應(yīng)吸引散戶介入,如果普通投資者沒(méi)有足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),加上QDII基金的投資分析較為困難,不要輕易參與這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資。

責(zé)編 葉峰

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