根據(jù)好買(mǎi)基金研究中心統(tǒng)計(jì)，上周，偏股型基金倉(cāng)位下降2.37%，當(dāng)前倉(cāng)位為70.25%；其中，股票型基金下降2.52%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金下降2.16%，當(dāng)前倉(cāng)位分別為75.77%和62.50%。好買(mǎi)分析認(rèn)為，這顯示出公募基金在市場(chǎng)波動(dòng)加大的情況下，態(tài)度趨于穩(wěn)健。而中國(guó)基金報(bào)記者采訪的多位基金經(jīng)理則表示，由于大盤(pán)近期的頻繁大幅震蕩和監(jiān)管層的警示，A股市場(chǎng)已經(jīng)積累了較大風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)小盤(pán)股將更具防御價(jià)值。

大盤(pán)高震、監(jiān)管警示

公募略有減倉(cāng)

華北某大型基金公司的基金經(jīng)理表示，公募近期減倉(cāng)與短期資金面的變化密切相關(guān)，一方面，券商兩融余額的市場(chǎng)占比很高，而且券商兩融占據(jù)的交易比例也很高，這一波資金推動(dòng)的牛市產(chǎn)生的泡沫需要消化和整理；另一方面，監(jiān)管部門(mén)針對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的投機(jī)行為予以警示，意味著政府將引導(dǎo)市場(chǎng)回歸理性，這對(duì)單純資金推動(dòng)型的牛市，將起到釜底抽薪的效果。

該基金經(jīng)理分析，整體上講，市場(chǎng)目前呈現(xiàn)的特征與資金推動(dòng)型牛市的風(fēng)格相吻合，市場(chǎng)發(fā)展長(zhǎng)期要看基本面，短期要看資金面，最終短期要與長(zhǎng)期趨勢(shì)相吻合，而目前，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不是很好，股市與基本面的背離越來(lái)越大，市場(chǎng)也有回歸的內(nèi)在要求。

該基金經(jīng)理說(shuō)，“如果市場(chǎng)上大家都借錢(qián)來(lái)炒股，而且想在一兩個(gè)月內(nèi)翻倍，這種狂熱心態(tài)說(shuō)明市場(chǎng)泡沫有點(diǎn)大了。”

上海某大型基金公司的基金經(jīng)理也表示，近期市場(chǎng)大幅波動(dòng)，振幅加大，基金倉(cāng)位也有所下降，但目前市場(chǎng)方向并不是很明確。

該基金經(jīng)理表示，“上周倉(cāng)位下調(diào)的主因是出現(xiàn)了新的市場(chǎng)熱點(diǎn)，國(guó)企改革、‘一帶一路’等炒作比較久了，需要警惕，小盤(pán)股反而有機(jī)會(huì)。但在市場(chǎng)方向并不是很明朗的時(shí)候，我們?nèi)匀粫?huì)選擇均衡配置的操作策略，大盤(pán)股、小盤(pán)股、周期股、非周期股都會(huì)配置一些。”

北京某基金公司的基金經(jīng)理告訴記者，近期減持了一些大股票，現(xiàn)在配置上是偏中等的倉(cāng)位和偏平衡的組合。

“由于近期市場(chǎng)波動(dòng)太大，操作難度也加大”，該基金經(jīng)理稱，“比如券商等板塊波動(dòng)幅度很大，非銀是一天漲停、一天跌停，很多股票處于比較尷尬的位置，現(xiàn)在的操作面臨很大困難。所以在行業(yè)和板塊配置上趨于平衡，大股票會(huì)配置相對(duì)估值有優(yōu)勢(shì)的銀行、保險(xiǎn)、家電等，在洗牌和整理后，也會(huì)配置一些具有較好安全邊際的醫(yī)藥、環(huán)保等板塊。”

市場(chǎng)或?qū)⒄{(diào)整

小盤(pán)股再受青睞

好買(mǎi)基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，上周，基金主要加倉(cāng)了輕工制造、基礎(chǔ)化工和電力設(shè)備三個(gè)板塊，加倉(cāng)幅度分別為0.74%、0.49%和0.34%；銀行、房地產(chǎn)和非銀行金融三個(gè)行業(yè)的減倉(cāng)幅度較大，減倉(cāng)幅度分別為1.04%、0.88%和0.65%。

針對(duì)市場(chǎng)的操作變化，華北某大型基金公司的基金經(jīng)理稱，由于近期油價(jià)暴跌，基礎(chǔ)化工板塊的投資價(jià)值逐漸凸顯，而輕工制造和電力設(shè)備作為傳統(tǒng)行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)收益會(huì)好一些，對(duì)基金經(jīng)理開(kāi)始有了吸引力，基金主動(dòng)加倉(cāng)這些板塊，除了其階段性投資價(jià)值顯現(xiàn)外，這些板塊還具有相對(duì)好的防御功能。

該基金經(jīng)理稱，“我們可以看到，券商的近期漲幅比排名第二的板塊的漲幅都要領(lǐng)先很多，為了獲得股票的相對(duì)收益，博取考核排名，偏股型的基金經(jīng)理可能會(huì)被迫參與市場(chǎng)投機(jī)。但由于銀行、房地產(chǎn)和非銀金融前期上漲太多、太猛，經(jīng)過(guò)這輪市場(chǎng)的調(diào)整、整理和消化后，市場(chǎng)運(yùn)行會(huì)更健康。”

上海某大型基金公司的基金經(jīng)理則表示，未來(lái)操作主要看兩個(gè)方向：一是市場(chǎng)漲跌，二是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。他表示，近期比較看好小盤(pán)股，因?yàn)樾”P(pán)股泡沫并不嚴(yán)重，上漲也不需要大量的資金驅(qū)動(dòng)，而且如智慧城市、互聯(lián)網(wǎng)金融等行情熱點(diǎn)尚未退潮，還會(huì)有市場(chǎng)行情，醫(yī)藥行業(yè)也會(huì)配置，尤其是方向不明朗的情況下，配置醫(yī)藥可以做好市場(chǎng)防御。

北京某基金公司的基金經(jīng)理則告訴記者，由于近期市場(chǎng)波動(dòng)太大，操作上會(huì)更加謹(jǐn)慎一些，后續(xù)的操作會(huì)重在對(duì)策，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)可能出現(xiàn)的情況。

該基金經(jīng)理稱，“今年的市場(chǎng)不一定不跌，因?yàn)槿绻麤](méi)有什么股票可以安心持有的話，股市就可能會(huì)跌了，雖然可能沒(méi)有那么快。但市場(chǎng)整體性機(jī)會(huì)已經(jīng)過(guò)去了，基本上能炒的行業(yè)都被炒過(guò)了，后續(xù)操作需要精選個(gè)股。”