盡管有跌宕，但多數(shù)市場(chǎng)人士仍舊相信2015年的銀行股將有不俗表現(xiàn)。各路資金更是重金“守護(hù)”銀行股，QFII、險(xiǎn)資、基金不惜一擲千金，期盼藍(lán)籌“大牛市”的來(lái)臨。數(shù)據(jù)顯示，兩市融資余額繼續(xù)擴(kuò)張，規(guī)模前十的個(gè)股中就有4只銀行股，包括興業(yè)、浦發(fā)、民生、招商等。 券商分析人士指出，利率市場(chǎng)化、息差收窄等負(fù)面沖擊已基本“到位”，而金融混業(yè)化趨勢(shì)加快、MSCIA股指數(shù)納入MSCI全球指數(shù)、放松存貸比、降準(zhǔn)等一系列利好為銀行股后續(xù)上漲打開(kāi)空間。更有機(jī)構(gòu)人士直言：“錯(cuò)過(guò)了非銀行股，就別再錯(cuò)過(guò)銀行股”，“估值低+業(yè)績(jī)穩(wěn)”的A股銀行板塊仍處于買入?yún)^(qū)間。 值得注意的是，隨著2015年新股發(fā)行的提速，資金或有所分流，這可能在一定程度上造成銀行板塊的震蕩。另外，上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂猶在，也將對(duì)銀行股造成負(fù)面影響。 銀行股估值“盛宴”繼續(xù) 盡管銀行業(yè)績(jī)基本面并無(wú)太大驚喜，但是政策利好卻頻頻傳出。就在2014年末，銀行股迎來(lái)一個(gè)“大紅包”。央行發(fā)文將原屬于同業(yè)存款項(xiàng)下的存款納入各項(xiàng)存款范圍，其中包括存款類金融機(jī)構(gòu)吸收的證券類及交易結(jié)算類存款、銀行業(yè)非存款類存放等，準(zhǔn)備金率暫定為零。 海通證券分析人士認(rèn)為，同業(yè)存放納入存款而準(zhǔn)備金率為0將會(huì)造成一定的監(jiān)管套利，由于將SPV存放納入了存款統(tǒng)計(jì)的范疇，銀行放貸約束減弱。長(zhǎng)期對(duì)利潤(rùn)的影響方面，根據(jù)2014年中報(bào)披露的各上市銀行企業(yè)定期存款的情況以及各收益率、成本率的情況，推測(cè)每10%的企業(yè)定期存款轉(zhuǎn)為同業(yè)存款，16家銀行可以在資產(chǎn)端釋放2.08萬(wàn)億資金，在零準(zhǔn)備金率下將會(huì)增厚1%的盈利。 另?yè)?jù)知情人士透露，2015年，在存貸比放松、不良貸款核銷力度加大、降準(zhǔn)預(yù)期等方面，銀行股仍有“紅包”值得期待。中金公司在“2015宏觀策略媒體會(huì)”上就明確表示，目前阻礙中國(guó)宏觀政策發(fā)揮逆周期操作功能的因素正在逐步消解，2015年貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸，預(yù)期2015年央行全面降準(zhǔn)4次并降息2次，貨幣條件較2014年加快放松。 分析人士認(rèn)為，這一系列的利好無(wú)疑為A股銀行股估值修復(fù)換得了空間，銀行股“大牛市”絕非“一步之遙”，仍有繼續(xù)上漲的空間。申銀萬(wàn)國(guó)人士認(rèn)為，目前內(nèi)地銀行股PB(市凈率)僅1倍，而全球銀行股PB均值為1.7倍，其中亞太發(fā)達(dá)地區(qū)及北美地區(qū)的PB分別為1.4倍與1.5倍，預(yù)計(jì)未來(lái)A股銀行板塊估值有望向國(guó)際看齊，且至少存在50%的上漲空間，“板塊估值修復(fù)至PB1.1至1.2倍以上，是內(nèi)銀股未來(lái)一年必然的價(jià)值盛宴”。 華泰證券金融行業(yè)分析師羅毅指出，銀行業(yè)是罕有的所有個(gè)股均處于PB與PE雙低狀態(tài)的A股板塊——銀行股市凈率平均1.3倍左右(最高的不超過(guò)1.6倍)，市盈率平均7倍左右(最高的不超過(guò)9倍)。羅毅說(shuō)：“銀行股目前的估值比起很多‘飛天族’來(lái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如，與上市銀行平均20%的ROE也遠(yuǎn)不相符。而且，在我國(guó)4000多家銀行中，A股上市銀行僅有16家，每一家上市銀行均是行業(yè)中的領(lǐng)跑者，代表了我國(guó)銀行業(yè)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)?！? 機(jī)構(gòu)“掃貨”不手軟 銀行股的搶眼表現(xiàn)讓機(jī)構(gòu)資金再也按奈不住。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2014年12月31日，16家上市銀行融資余額合計(jì)為873.79億元，其中去年第四季度的凈買入額合計(jì)達(dá)477億元。按照去年四季度的61個(gè)交易日計(jì)算，日均凈買入額高達(dá)7.82億元；在最為驚艷的去年12月份，銀行股的合計(jì)凈買入額高達(dá)311億元，單個(gè)交易日的日均凈買入額為13.5億元。 與此同時(shí)，QFII也攜手私募資金在2014年的最后3個(gè)交易日，毫不遮掩地大肆“掃貨”。2014年12月29日至31日，海通證券股份有限公司國(guó)際部(俗稱QFII“大本營(yíng)”)和東方證券股份有限公司東方資財(cái)(私募大本營(yíng))對(duì)浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、招商銀行進(jìn)行集中“掃貨”，期間共出現(xiàn)了24筆交易，累計(jì)耗資約21億元。 2014年下半年的銀行股讓不少險(xiǎn)資和基金賺得“盆盈缽滿”，也更堅(jiān)定了2015年繼續(xù)持有的信心。泰達(dá)宏利基金經(jīng)理吳華直言，經(jīng)歷了2014年下半年的上漲，藍(lán)籌股整體進(jìn)入相對(duì)修復(fù)階段，其中銀行股的估值仍然較低，其估值的絕對(duì)修復(fù)還只走完一半。 羅毅認(rèn)為，中國(guó)股市吸引力提升，銀行股作為“高大上”的投資標(biāo)的將持續(xù)吸引增量資金，銀行業(yè)長(zhǎng)期低估值的砝碼已經(jīng)移除，較低估值給行業(yè)提供逆襲增長(zhǎng)空間。“錯(cuò)過(guò)券商，就不要繼續(xù)踏空銀行，強(qiáng)推第二波行情。” 野村國(guó)際(香港)中國(guó)股票研究部主管劉鳴鏑也持同樣觀點(diǎn)。她認(rèn)為，目前A股整體估值還是偏低，對(duì)于海外投資者極具吸引力?！昂Ｍ馔顿Y者的投資習(xí)慣仍舊是關(guān)注銀行股等藍(lán)籌股?！? 銀行股今年仍有“好戲” 市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著金融改革加速，2015年的銀行股仍有看頭。諸如信貸資產(chǎn)證券化提速、地方版AMC擴(kuò)容、國(guó)企改革推進(jìn)等春風(fēng)漸近，可以預(yù)見(jiàn)銀行業(yè)的改革轉(zhuǎn)型將加速，市場(chǎng)化的活力將得到更充分的釋放。 平安證券研究所副所長(zhǎng)、首席金融分析師勵(lì)雅敏認(rèn)為，2015年銀行股資金面及題材催化仍有看點(diǎn)，包括金融混業(yè)化趨勢(shì)加快、員工持股計(jì)劃放行、MSCIA股指數(shù)納入MSCI全球指數(shù)等。 與此同時(shí)，2015年銀行業(yè)優(yōu)先股的加速發(fā)行也為銀行解決了資本補(bǔ)充的后顧之憂，為銀行股走強(qiáng)破開(kāi)了“枷鎖”。截至2014年12月16日，16家上市銀行中已有11家先后宣布發(fā)行優(yōu)先股，累計(jì)金額達(dá)到4700億元。由于優(yōu)先股股息率遠(yuǎn)低于ROE，因此將助推銀行盈利能力的提升。 中金研究部董事總經(jīng)理、銀行業(yè)分析師毛軍華認(rèn)為，對(duì)于核心一級(jí)資本充足率明顯滿足監(jiān)管要求而一級(jí)資本充足率較低的銀行，優(yōu)先股是最好的選擇。但是，按照監(jiān)管規(guī)定，優(yōu)先股最多不能超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的1個(gè)百分點(diǎn)，因此在用足額度之后，銀行還必須要借助普通股來(lái)補(bǔ)充資本金。最關(guān)鍵的，還是銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，加快資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展。但是預(yù)計(jì)2015年優(yōu)先股的發(fā)行主體主要是中小型銀行，整體規(guī)模將略有減少。 更為重要的是，市場(chǎng)各方此前十分擔(dān)憂的利率市場(chǎng)化沖擊、息差水平收窄等問(wèn)題，似乎也隱約見(jiàn)到“曙光”。國(guó)信證券分析人士認(rèn)為，存款利率市場(chǎng)化沖擊已基本到位。實(shí)際上，在20%的上浮限制之內(nèi)，銀行的自主定價(jià)空間已經(jīng)比較充分，全國(guó)超過(guò)6成的存款已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化定價(jià)?！袄适袌?chǎng)化進(jìn)程已悄然接近彼岸，大大早于市場(chǎng)預(yù)期，這為銀行板塊的價(jià)值回歸打開(kāi)了更廣闊的空間?！?