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股權激勵效果初顯 中小基金憑借事業(yè)部突圍

2015-01-07 01:18:04

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

“2015年將不可避免地出現(xiàn)基金經(jīng)理荒!”面對2014年底大量基金經(jīng)理“公轉(zhuǎn)私”,市場這種聲音明顯高漲。

難道公募基金真的難以留住人才嗎?《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查之后發(fā)現(xiàn),雖然2014年不少基金公司出現(xiàn)了人才流失,但也有不少“另類”的基金公司涌現(xiàn),這些都與公募基金新機制的推出緊密相關。

無論是員工直接持股,或是基金公司股權激勵計劃獲批,還是事業(yè)部機制的日漸鋪開,又或是各類種子基金、明星基金經(jīng)理工作室、持基計劃等令人眼花繚亂的激勵方式,基金公司在自身機制上下功夫,謀求提高自身業(yè)績和挽留吸引眾多優(yōu)秀人才的加盟,已漸漸成為公募基金行業(yè)發(fā)展的大方向。

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前海開源:新基金也能挖角大公司

成立日期:2013.1.3

2014年末資產(chǎn)規(guī)模:196.08億元

2014年規(guī)模增幅:18.7倍

投研團隊:30人

提起前海開源基金,不少圈內(nèi)人士對其印象最為深刻的就是公司憑借股權激勵、事業(yè)部制和創(chuàng)新的考核機制,正在業(yè)內(nèi)瘋狂挖角。

仔細看看公司現(xiàn)有團隊的核心投研人員,不少都是業(yè)內(nèi)的老面孔,例如,原中信高級投資經(jīng)理李東騫、陳曉晨;原長盛基金基金經(jīng)理劉靜、資深基金經(jīng)理丁駿;原中郵基金基金經(jīng)理助理徐立平;原南方全球精選基金基金經(jīng)理曲揚,南方基金首席研究員王霞,研究組組長邱杰;原中信證券機械、軍工分析師薛小波;原匯豐銀行(德國)股票研究所及投資銀行部副總裁謝屹;原光大證券理財產(chǎn)品部量化產(chǎn)品系列負責人孫亞超等。

近期,前海開源還從南方基金挖來前監(jiān)察稽核部執(zhí)行總監(jiān)傅成斌、交易管理部副總監(jiān)兼中央交易室主管王厚瓊,分別擔任前海開源基金督察長和投資決策委員會執(zhí)行主席。在最新的名單中,原益民基金投資總監(jiān)、基金經(jīng)理侯燕琳已加盟前海開源,執(zhí)管專戶團隊。

據(jù)了解,前海開源基金公司投研團隊達30余人,其中基金經(jīng)理近20人。除去對管理層和投研核心團隊會采取股權激勵的方式,在體制上,推行事業(yè)部管理體制,在公司內(nèi)部營造“合伙人”文化,公司對基金經(jīng)理業(yè)績實行兩個“532”考核機制,兼顧長期收益和絕對收益。

“有別于另一種按照資產(chǎn)類別劃分事業(yè)部模式的基金公司,我們的事業(yè)部是按照成員劃分,即一個基金經(jīng)理對應一個事業(yè)部。未來計劃是一個事業(yè)部下包括主管事業(yè)部的基金經(jīng)理,基金經(jīng)理助理以及研究員等成員。未來不排除這種可能,有基金經(jīng)理助理或研究員表現(xiàn)出色,事業(yè)部將其提升為基金經(jīng)理,各事業(yè)部之間依據(jù)投資特色區(qū)分。例如,現(xiàn)任公司執(zhí)行投資總監(jiān)徐立平,有著多年的TMT、動態(tài)藍籌、消費、成長股投資研究背景和經(jīng)驗,其管理的事業(yè)部將重點圍繞上述優(yōu)勢行業(yè)布局。研究、渠道等部門仍處于同一平臺之下,公司有獨立的研究部,共有10余名研究員,負責給各個投資事業(yè)部提供所有的研究支持。”前海開源相關人士介紹。

據(jù)了解,目前不少實現(xiàn)事業(yè)部制改革的基金公司,相應的部門都還沒有進行獨立核算。該人士進一步指出:“母公司投資事業(yè)部的運作模式只是雛形,距離真正的獨立核算還需一段時間,事業(yè)部運作需要建立在盈利基礎之上。目前,單個基金管理規(guī)模較小,無法覆蓋事業(yè)部員工工資以及渠道等各方面成本,公司的成本收益還是統(tǒng)一核算。目前子公司和專戶事業(yè)部稍有不同,會在18個月的培育期后先行一步實施自負盈虧的模式,即一個事業(yè)部獨立核算,承擔該部門的整體費用,包括員工工資,差旅等成本。”

此外,和同批甚至更早成立的基金公司相比,前海開源在公募基金產(chǎn)品的投入上更加積極,其發(fā)行的產(chǎn)品似乎更加具備鮮明的特色。目前公司已有7只產(chǎn)品問世,公募基金規(guī)模約為25.33億元;專戶產(chǎn)品數(shù)量為21只,規(guī)模為128.58億元;子公司專項資產(chǎn)管理計劃共有19只,規(guī)模約為42.17億元。在不少業(yè)內(nèi)人士看來,前海開源的公募產(chǎn)品往往具有比較鮮明的特色,尤其是軍工主題基金的布局獨樹一幟。退回到2013年底,前海開源公募僅1只混合型基金,資產(chǎn)規(guī)模只有1.286億元,這也意味著其公募資產(chǎn)規(guī)模在2014年增長了近18.7倍。

公司旗下專戶產(chǎn)品前海開源IT精英1號資產(chǎn)管理計劃于2014年6月10日成立,截至2014年12月26日,份額累計凈值達到2.230元,成立僅6個月,漲幅超過123%。

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中歐:“竇氏效應”初顯

成立日期:2006.7.19

2014年末公募資產(chǎn)規(guī)模:254億元

2014年公募規(guī)模增幅:1.2倍

策略小組:5個

竇玉明上任中歐基金董事長后,將其多年對公募基金改革的思考付諸實踐,2014年的中歐基金初顯“竇氏效應”。

事業(yè)部制度的引入,將基金行業(yè)運行了16年的“大而全”投研架構(gòu)打散,重組為一個個事業(yè)部。截至目前,中歐基金已經(jīng)構(gòu)建了5個策略組,包括周蔚文行業(yè)精選策略組、茍開紅基本面選股策略組、陸文俊絕對回報策略組、刁羽固定收益策略組以及曹劍飛成長策略組。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解,除上述五個小組外,中歐基金第六個和第七個事業(yè)部也即將誕生,其中一個主要為專戶方向,另一個則由前廣發(fā)基金旗下資深基金經(jīng)理劉明月帶隊。

在這種扁平化管理的事業(yè)部制度下,每個策略小組真正實現(xiàn)獨立核算,并參與分享管理費收入分成,享有獨立的用人權和薪酬獎金分配權,獨立制定投資理念、投資流程和投資決策。與其他基金公司不同的是,為了強化與持有人利益的高度一致,實施了跟投制度。公司通過要求基金經(jīng)理投入自有資金到所管理的基金產(chǎn)品中,中歐基金的自投比例高達0.55%。

中歐明確定位的用人標準是:長期投資業(yè)績前10%的優(yōu)秀人才,而且投資風格穩(wěn)定。同時,輔之以共同的價值觀。最值得外界關注的是,在招聘階段,采取多“合伙人”多輪交流共同討論聘用決策。

同時,在新《基金法》亮相后,中歐基金公募股權改革走完流程,意味著公司形成了員工、外資、國有以及民營四種資本均衡的混合所有制結(jié)構(gòu),使之成為業(yè)內(nèi)公認的制度改革最為徹底的基金公司之一。

制度改革后,中歐基金業(yè)績和資產(chǎn)管理規(guī)模呈現(xiàn)怎樣的變化?截至2014年四季末,中歐基金旗下公募基金規(guī)模升至254億元,而2013年同期這一數(shù)據(jù)僅為115億元,同比增長1.2倍。在非公募領域,不少基金圈內(nèi)人士向記者直言,中歐基金在二級市場上的專戶規(guī)模做起來了。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者從多渠道了解到,以陸文俊為首的專戶絕對收益團隊,自2014年以來陸續(xù)發(fā)行了專戶產(chǎn)品,其中陸文俊本人親自掌管兩只。2015年1月上旬,陸文俊掌管的首只業(yè)績產(chǎn)品成立滿一年,實現(xiàn)了超過50%的收益,贏得了代銷渠道的認可,其第二只產(chǎn)品成立時規(guī)模直線躥升至17億元左右。通常情況下,單只基金專戶一對多產(chǎn)品的銷售規(guī)模不超過2億元,且業(yè)內(nèi)平均水平在1億元左右。

盡管事業(yè)部制或類似的機制已是大勢所趨,但其內(nèi)部互相競爭、資源的協(xié)調(diào)以及投研整體的協(xié)作方面,始終讓其他基金公司存疑。在協(xié)作方面,包括中歐在內(nèi)的眾多實現(xiàn)事業(yè)部制的基金公司也提供了公用的研究服務平臺。目前中歐基金也在強化打造該平臺,目前已有10人左右規(guī)模。然而,中歐中小盤和中歐優(yōu)選2014年以來凈值漲幅都不足20%,成為本輪牛市中嚴重踏空的基金,也再次引起了基金業(yè)內(nèi)人士對事業(yè)部制的疑惑。

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永贏:“人少”也適合走個性化道路

成立日期:2013.11.7

2014年11月末資產(chǎn)規(guī)模:192.36億元

核心投研團隊:9人

作為業(yè)內(nèi)首家實施員工直接持股計劃的基金公司,永贏基金已從新近成立的默默無聞轉(zhuǎn)換到聚焦在鎂光燈下。2014年,和眾多新基金公司相同的是,永贏基金也在努力開拓公司的非公募業(yè)務,以尋得在激烈競爭中的生存之道。

據(jù) 《每日經(jīng)濟新聞》記者了解,截至2014年11月末,母子公司旗下共有52只產(chǎn)品,管理資產(chǎn)規(guī)模192.36億元。其中,唯一的公募基金永贏貨幣基金,管理資產(chǎn)規(guī)模3.65億元;特定客戶資產(chǎn)管理計劃產(chǎn)品16只,管理資產(chǎn)規(guī)模共計31.74億元;子公司資產(chǎn)規(guī)模156.97億元。

客觀來看,和其他公募大佬,甚至是基金子公司動輒上千億元的規(guī)模相比,永贏基金的成績單并不算耀眼,但也反映出公司的一些戰(zhàn)略思想:不追求“產(chǎn)品線齊全”,不推崇“規(guī)模至上”,而是堅持走“精品”路線。事實上,在眾多基金公司眼中,新基金公司追求大而全的模式并不是理想的模式,小且有特色的精品店才是勝出的法寶。據(jù)了解,和絕大多數(shù)基金公司專戶業(yè)務中通道業(yè)務占據(jù)絕對主力不同的是,永贏的專戶團隊幾乎沒有做通道業(yè)務。

永贏基金內(nèi)部人士表示,2014年8月份施行的全員持股計劃對公司來說是一個重大轉(zhuǎn)折點,一方面提高了員工工作的積極性,加強了跨部門之間的交流,形成了積極補位、相互學習、氛圍融洽的公司文化;另一方面,全員持股方案的施行,像磁石一樣吸引著行業(yè)優(yōu)秀人才不斷加入。

據(jù)了解,目前公司共有9名核心員工,覆蓋權益、量化對沖和固定收益投資三個業(yè)務條線,這也是公司戰(zhàn)略規(guī)劃的方向。其中,主管投資的副總經(jīng)理趙楠,具有15年證券投資研究經(jīng)歷,先后任職于中信基金、中信建投基金、方正富邦基金。公司從博時基金挖角的具有海外背景的量化投資總監(jiān)張大木,具有13年從業(yè)經(jīng)驗,曾任職于賓夕法尼亞大學沃頓商學院、巴克萊銀行。此前,公司在2014年9月挖角光大證券優(yōu)秀的固定收益團隊,為公司管理的永贏貨幣基金及其他固定收益類產(chǎn)品業(yè)績提升發(fā)揮了重要作用。即便如此,這樣的投研團隊,無疑是公募基金中的微縮版。在不少基金人士看來,這點家底想要撐起一個公募基金團隊似乎難度不小。

除去股權外,公司欲重點打造的非公募項目,其自身的激勵機制無疑是關鍵。據(jù)了解,公司自成立以來前臺業(yè)務部門就采取獨立核算,收入與業(yè)績、成本掛鉤的方式。員工在享有股權激勵的同時,可以就各項業(yè)務進行提成,提成方式采用的是累進方式,業(yè)績越好,收入越高,提成比例也越高,充分發(fā)揮市場化的激勵機制在資管行業(yè)中的作用。所謂的累進制,顯然是指投資經(jīng)理和公司已約定在不同收益檔次下,獲取不同的業(yè)績提成比例。

記者從有關渠道獲得的數(shù)據(jù)顯示,公司旗下的專戶永贏混合一期產(chǎn)品已到期,取得23%年化收益率;另一只專戶產(chǎn)品永贏量化對沖1號產(chǎn)品,于2014年4月份成立,截至2014年12月25日獲得了17.8%的收益率。除此之外,定增類的永恒1期產(chǎn)品單位份額凈值已達2.63元。

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天弘:“絕對收益”有待考驗

成立日期:2004.11.8

2014年末公募資產(chǎn)規(guī)模:5898億元

2014年公募規(guī)模增幅:2倍

權益類投研團隊:30人

憑借余額寶,天弘基金得以在最短時間內(nèi)躍升為公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模行業(yè)老大,常常被業(yè)內(nèi)調(diào)侃為“屌絲逆襲”。2014年,天弘基金率先推出員工持股計劃,員工持股比例達到了11%,與以往業(yè)內(nèi)討論的高管持股激勵不同,天弘基金的員工持股覆蓋面更廣,全體員工均有機會享有股權激勵。

受眾面更廣的激勵計劃,也讓天弘基金在2014年吸引了100多名各行業(yè)的優(yōu)秀人才加盟。據(jù)了解,截至2014年9月底,含子公司,天弘基金正式員工已達330人。其中電商條線的新人既有來自金融機構(gòu)的,也有來自SNS網(wǎng)站、第三方支付的,有自主創(chuàng)業(yè)的實干人才,還有在電視招聘節(jié)目邂逅的數(shù)據(jù)奇才。

和其他同行的投研團隊設置不同的是,天弘基金投資研究部有兩個二級部門,也頗有互聯(lián)網(wǎng)特色,一個是傳統(tǒng)的股票研究部或行業(yè)研究部;還有一個創(chuàng)新部門叫數(shù)據(jù)研究部,目前有8個人負責數(shù)據(jù)研究工作,目標是利用大數(shù)據(jù)來為股票基金研究做支持。利用此前備受市場關注的大數(shù)據(jù)平臺,數(shù)據(jù)可以自動做出來需要的信息,相當于用數(shù)據(jù)研究提升人的數(shù)據(jù)處理能力,提升了投研的效率,給研究插上了翅膀。顯然,大數(shù)據(jù)平臺的研究成果也會涉及公司旗下的公募產(chǎn)品即余額寶大規(guī)模的申購與贖回,特別是在份額上保持穩(wěn)定給予不小的支持。大數(shù)據(jù)的時代,分析尋找其中的規(guī)律,為投資研究給出指導意見,也是眾多基金經(jīng)理關注的焦點。

盡管各家基金公司陸續(xù)推出各種渠道版本的“寶寶”,但憑借股東方的平臺優(yōu)勢,天弘基金穩(wěn)坐老大位置。截至2014年末,天弘基金旗下公募基金共16只,公募資產(chǎn)管理規(guī)模為5897.97億元,較2013年底增長了近4000億元。然而,剔除余額寶后,天弘基金其他產(chǎn)品的資產(chǎn)管理規(guī)模只剩下30億元左右。

在考核方面,天弘基金選擇以絕對收益作為目標,對于投研團隊而言,天弘基金不以每年、每季度、每月的市場業(yè)績排名為考核目標,也不看重短期的相對收益,而是比較最終給投資者當年實際貢獻的絕對收益。所有基金經(jīng)理嚴格按照這個標準來進行考核,投資圍繞科學、數(shù)據(jù)及邏輯,而不是隨行就市。權益類投研方面,投研團隊目前約30人。眾所周知,公募基金產(chǎn)品的考核,更多地呈現(xiàn)出天天排、周周排、月月排的特點,且更看重的是相對收益的指標。不過,截至2014年12月31日,天弘永定成長價值2014年以來的收益為41.8%,天弘周期策略和天弘精選的同期收益都在30%以下。另據(jù),多位業(yè)內(nèi)人士透露,天弘基金通過定制的模式和一些客戶進行合作,非公募業(yè)務規(guī)模也增長很快,在業(yè)內(nèi)并不算小。

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記者觀察

公募基金放權又讓利頻推激勵機制“自救”

每經(jīng)記者 李娜

歲末年初,各類賀歲檔影片搶占跨年市場,而在公募基金行業(yè),卻是多家基金公司的激勵機制頻頻登臺亮相。

原有公募基金機制自身的局限,使得基金經(jīng)理普遍感覺被束縛手腳,激勵機制跟不上,加之備案制等松動,一批公募基金精英已然收拾細軟準備奔向陽光私募的黃金時代。在公募基金圈內(nèi)人士的眼中,可以預見的是2015年和2016年公募精英的離職潮水必定兇猛。

不過,中郵基金為明星基金經(jīng)理打造工作室,興業(yè)全球基金再升級1+1持基激勵計劃,上投摩根基金推出種子基金的激勵計劃,多家基金公司都計劃在2015年進行事業(yè)部制改革,少數(shù)基金公司也有股權激勵的考慮。事業(yè)部的用人權、薪酬分配權等一批權力直接下放到每一個團隊中,而團隊和基金公司分配也是股東方給予的讓利行動。

那么這種既放權又讓利的行動,是否真的能成為一劑萬能藥?

從上述四家基金公司來看,憑借著余額寶的規(guī)模急劇擴張,天弘基金資產(chǎn)規(guī)模大幅增長;而定位于主攻主動管理型產(chǎn)品中歐基金,旗下多只基金并沒有顯示出突出的業(yè)績,甚至個別基金還出現(xiàn)嚴重踏空,排在了后1/3;由于以往基數(shù)較低,前海開源基金資產(chǎn)管理規(guī)模實現(xiàn)大跨越;永贏基金則是一門心思都放在了對非公募業(yè)務的打造上。似乎現(xiàn)在判斷股權激勵和事業(yè)部制的效果尚為時過早,事業(yè)部團隊的建立,團隊人員的磨合至少都需要兩三年的時間加以梳理和再造。對基金經(jīng)理而言,規(guī)模永遠是站在業(yè)績的對立面。據(jù)了解,一部分實行事業(yè)部制的基金經(jīng)理都不希望規(guī)模過大,而規(guī)模和業(yè)績往往都是公司對團隊的綜合考慮指標。此外,多個事業(yè)部團隊整體協(xié)調(diào)運作也常常被其他基金公司所討論,甚至成為不被圈內(nèi)人士看好的直接原因。

然而,對于基金公司而言,實行股權激勵或者是類似的事業(yè)部制,都是公募基金尋求方法留人?;鸸井斚碌募钣媱?,不僅充滿激勵的含義,更可看做是一種確保自我投資核心投研人才的拯救行動。

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