每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 宋雙 發(fā)自成都

股市多年不見的 “瘋牛”行情，將投資者熱情帶到頂峰，而近期募集的權益類基金規(guī)模更是連創(chuàng)新高。

借此東風，部分具備公募基金管理資格的券商也動了心思，加速發(fā)行公募基金。自從去年公募基金管理資格放寬之后，已有5家券商先后獲批這一資格，發(fā)行公募基金7只。

令人意外的是，有專家向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，應該把發(fā)行公募基金的券商當作新基金公司對待，由于缺乏過往業(yè)績支持，因此投資必須慎重。并且現(xiàn)階段券商推出的公募基金產(chǎn)品種類單一，面對公募基金公司齊全的產(chǎn)品線缺乏競爭力。

東方證券已發(fā)四只基金/

券商首家公募牌照即花落東方證券，市場上首只券商系公募基金也是出自東方證券的東方紅新動力混合，其于2014年1月28日成立，目前正在發(fā)行的東方紅睿陽混合已是旗下第4只公募基金，已發(fā)行的4只基金無一例外，均是混合型產(chǎn)品。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，東方紅睿陽混合實際上是東方證券第3只公募基金東方紅睿豐混合的 “翻版”，不論投資標的還是運作模式，幾乎一模一樣。或許是東方紅睿豐混合提前結束募集，且首募規(guī)模達到16億元，令東方證券嘗到了甜頭。

東方紅睿陽混合的募集申請12月2日獲證監(jiān)會批準。招募書顯示，其以追求絕對收益為投資目標，主要看好 “在中國經(jīng)濟增長模式轉型的大背景下，積極把握由新型城鎮(zhèn)化、人口結構調整、資源環(huán)境約束、產(chǎn)業(yè)升級、商業(yè)模式創(chuàng)新等大趨勢帶來的投資機會”，這也是其擬定的投資方向。

與東方紅睿豐混合相同的是，東方紅睿陽混合也設計了一個長達三年的封閉期，封閉期滿之后將轉換為LOF基金（上市型開放式基金）。封閉期內，該基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例為0~100%，也就是說可以滿倉操作，同時在二級市場上市交易，但并不開放申贖；而在轉為LOF基金之后，股票倉位降至混合型基金現(xiàn)有規(guī)定的0~95%，同時開放申贖。

因此，東方紅睿陽混合與東方紅睿豐混合的業(yè)績比較基準也是完全相同的“一分為二”，封閉期內為“三年期銀行定期存款利率 （稅后）”；轉換為LOF基金后的業(yè)績基準為“滬深300指數(shù)收益率×70%+中國債券總指數(shù)收益率×30%”。

東方紅睿陽混合擬任的投資經(jīng)理林鵬，1998年加入東方證券，2004年擔任東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務總部投資經(jīng)理，目前同時與楊達治合管東方紅睿豐混合。楊達治同時單獨管理東方紅新動力混合和東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合。

東方證券公募基金也實行投資決策委員決策制，其投委會成員為總經(jīng)理陳光明，基金投資部總監(jiān)張鋒，研究部總監(jiān)楊達治。其中，張鋒具有公募背景，曾擔任信誠基金投資副總監(jiān)、基金經(jīng)理；不過，現(xiàn)階段張鋒并未管理東方證券旗下公募基金，而是在管理集合理財產(chǎn)品。

就東方證券已成立的3只公募基金規(guī)模來看，東方紅新動力首募規(guī)模11.45億元，三季度末規(guī)模為6.02億元；東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合首募規(guī)模僅為2.86億元，三季度末規(guī)模為2.76億元；東方紅睿豐混合16.1億元。就業(yè)績來看，雖然乘著大盤上漲的東風，按各自成立以來計算，3只基金并未虧損，但也無一跑贏上證指數(shù)。當然，這也受制于混合型基金的風險特征。官網(wǎng)披露，目前東方證券旗下大集合、小集合和專項計劃合計共54個。

浙商證券“再戰(zhàn)公募”/

浙商證券于今年8月20日獲批公募基金管理業(yè)務資格，10月24日首只產(chǎn)品浙商匯金轉型成長向證監(jiān)會提出募集申請，該基金于11月26日獲批，目前正在發(fā)行之中。

浙商證券對于公募行業(yè)并不陌生，其曾是公募基金公司浙商基金大股東，卻在今年下半年將浙商基金股權全部出售，同時申請公募資管業(yè)務牌照，這一系列動作引得當時市場議論紛紛。

有市場觀點認為，受制于“一參一控”規(guī)定，浙商證券寧愿放著大股東不做，出售浙商基金股權就是為了自己能夠拿到公募基金管理資格。

浙商證券的首只基金浙商匯金轉型成長是一只混合型產(chǎn)品，該產(chǎn)品設計上顯得中規(guī)中矩，招募書披露，該基金主要投資于與經(jīng)濟轉型相關的上市公司，并且承諾投資于轉型成長的證券不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%；同時強調，所投資的轉型成長主題，包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中因轉型而出現(xiàn)業(yè)績拐點的企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)中業(yè)績顯著增長的企業(yè)。

不過，與混合型公募基金0~95%的倉位限制不同，浙商匯金轉型成長將股票倉位設置為30%~95%，因此，風險比一般混合型基金略高。其業(yè)績比較標準為滬深300指數(shù)收益率×70%+中國債券總指數(shù)收益率×30%。

浙商匯金轉型成長擬任基金經(jīng)理為李冬。李冬先后在浙商證券研究所和浙商證券資產(chǎn)管理部任職，從事行業(yè)公司研究員、投資主辦等工作。

浙商匯金轉型成長同時披露，將采取集體投資決策制度，公司股票投資決策委員會成員構成為公司副總經(jīng)理樓小平，公募基金部一級高級經(jīng)理李冬，公募基金部汪卓鋒，公募基金部宮幼林，公司總經(jīng)理助理兼合規(guī)風控部行政負責人王玨，而這也基本就是浙商證券公募業(yè)務投研團隊主力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，浙商證券官網(wǎng)上，公募基金網(wǎng)上交易系統(tǒng)尚在建設之中，還未開通。

反觀浙商基金，于2010年10月成立，成立至今僅發(fā)行產(chǎn)品4只，資產(chǎn)規(guī)模合計5.47億元，在市場上排名第84位。其新產(chǎn)品發(fā)行已停滯兩年之久，最新一只基金還是成立于2012年9月18日的浙商聚盈信用債債基。

在浙商證券退出之后，浙商基金兩位副總陳志龍、杜煊君已先后辭職。目前浙商基金高管團隊中，董事長高瑋、董事耿小平、董事陳昌志、督察長聞震宙均是浙江證券背景。

券商系產(chǎn)品類型單一/

目前，市場上共有11只新基金同時在發(fā)，從股票型到指數(shù)型到靈活配置型均有產(chǎn)品涉及。其中，包括兩只券商系公募產(chǎn)品，這在券商獲批公募管理資格之后還是首次，當然這與目前A股行情走牛有關。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，除了在發(fā)的產(chǎn)品之外，目前在批的券商系公募基金僅有華融證券上報的華融新銳混合，該基金于12月4日才提交發(fā)行申請，目前正在審核中。當然，也不排除券商最近加緊上報產(chǎn)品的可能性。華融新銳混合也是華融證券第二只公募產(chǎn)品，首只產(chǎn)品為貨幣基金華融現(xiàn)金增利，首募規(guī)模僅為2.02億元。

從去年年底到目前，已獲得公募業(yè)務管理資格的券商共有5家，即東方證券、華融證券、山西證券、浙商證券和渤海證券。目前，中銀國際的資格正在審批過程之中。

5家券商中，山西證券和渤海證券尚未發(fā)行產(chǎn)品。不過，據(jù)天津國資委公告稱渤海證券已“完成了基金業(yè)務發(fā)展目標、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展路徑和產(chǎn)品規(guī)劃的初步工作，并形成了量化對沖類、貨幣類和固定收益類產(chǎn)品的儲備庫”。

這一切都源自于2013年6月1日正式實行的《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，將公募管理資格放寬至券商、私募和保險公司。

目前來看，券商最為積極，但還沒有形成規(guī)模效應。一年多時間過去了，之前口頭上叫得很響亮的某些知名私募也還沒有實質性進展；而保險公司似乎更愿意自己參股公募基金而不是領取公募管理牌照，如中國人壽、陽光保險都先后參股基金公司，而中國人壽與安保投資共同設立的國壽安保基金公司，成立一年以來已發(fā)行5只產(chǎn)品。

或許券商要大規(guī)模申請公募管理資格、發(fā)行公募產(chǎn)品，要等“一參一控”規(guī)定徹底放開之后。在去年頒布的《公開募集證券投資基金管理人管理辦法 （征求意見稿）》中，第十五條規(guī)定“一家機構或者受同一實際控制人控制的多家機構參股基金管理公司的數(shù)量不得超過2家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過1家”，為了防止利益輸送等問題發(fā)生，這一規(guī)定將眾多控股或參股基金公司的券商拒之門外。

不過，有基金公司內部人士曾向記者表示，“在近期征求意見中，這一規(guī)定已經(jīng)取消，就等最后公布了”。據(jù)悉，有不少大券商都在等待這一條例放開，直接進軍公募基金市場。

就現(xiàn)階段來看，券商發(fā)行的公募產(chǎn)品類型較為單一?，F(xiàn)有的7只基金中，僅有一只貨幣基金，其余6只均是混合型產(chǎn)品。券商發(fā)行公募產(chǎn)品，意在和公募基金公司旗下產(chǎn)品競爭，但后者的產(chǎn)品線已相當豐富和成熟。從權益類產(chǎn)品到固定收益類產(chǎn)品，從投資國內市場到投資海外市場，規(guī)模驚人的貨幣基金和牛市中收益超高的分級基金，券商現(xiàn)階段推出的產(chǎn)品尚沒有太多競爭力。

讓人意外的是，券商系公募產(chǎn)品也不被專家推崇。有業(yè)內人士甚至建議投資者“不要嘗試”。其認為，投資者應將獲得公募管理資格的券商當作新基金公司來對待，而新基金公司恰恰缺乏過往業(yè)績的說服力?，F(xiàn)階段做公募產(chǎn)品做得最好的還是公募基金公司。