近年來，隨著理財市場的不斷發(fā)展，我國公募基金的行業(yè)規(guī)模迅速膨脹。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月18日，我國公募基金行業(yè)規(guī)模增長至39763億元，而僅在3年之前，這個數(shù)據(jù)才剛過20000億。

與此同時，私募基金的行業(yè)規(guī)模更是呈現(xiàn)出了爆炸式的增長，基金公司數(shù)量由2010年的242家增長到目前（截至2014年11月底）的4628家。

值得注意的是，今年8月21日，證監(jiān)會發(fā)布了 《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），對私募投資基金的登記備案、合格投資者標準、資金募集、投資運作、監(jiān)督管理和法律責任等作了明確規(guī)定，為私募基金的運作和監(jiān)管提供了法律依據(jù)。該《辦法》成為我國第一部針對私募證券投資機構、私募股權投資機構、創(chuàng)業(yè)投資機構及其他類型私募投資機構專門的具備行政性質(zhì)的法規(guī)。至此，私募基金10年“游擊隊”狀態(tài)結束，正式成為資本市場上的一支正規(guī)軍。

某監(jiān)管部門人士在由品今控股集團舉辦的 “首屆品今投資策略創(chuàng)新論壇”上表示，資產(chǎn)管理的發(fā)展，在某種程度上也將是對實體經(jīng)濟發(fā)展的支持，因為很多理財資金是直接進入實體經(jīng)濟的；而理財產(chǎn)品的發(fā)展，也可以起到優(yōu)化投資結構的作用，進而實現(xiàn)投資者和各種基金的保值增值；此外，發(fā)展資產(chǎn)管理還有利于國內(nèi)再分配的實現(xiàn)、有利于維護金融秩序、有利于減輕金融市場的資本壓力。

私募基金納入“正規(guī)軍”

2005年以來，我國理財市場呈現(xiàn)出爆炸式增長的景象，理財產(chǎn)品數(shù)量平均每年約增長40%。截至2014年10月末，全國銀行業(yè)金融機構存續(xù)的理財產(chǎn)品約有55000款，理財資金余額是15.32萬億。

“我國理財市場不斷發(fā)展有著深刻的原因，其一就是我國的國民財富不斷增加。從客戶數(shù)量來看，我國高端客戶增加的速度很快，私人銀行客戶已經(jīng)達到30多萬。此外，我國已經(jīng)有大約1000萬人的可投資資產(chǎn)在100萬元人民幣以上，這都為理財產(chǎn)品的發(fā)展打下了非常堅實的基礎?！蹦潮O(jiān)管部門人士在“首屆品今投資策略創(chuàng)新論壇”上表示。此外，利率市場化的挑戰(zhàn)，行業(yè)競爭的加劇，都使銀行業(yè)加快技術改造和產(chǎn)品的創(chuàng)新。

實際上，銀行理財市場不斷發(fā)展，我國公募基金的行業(yè)規(guī)模也在迅速膨脹。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月18日，我國公募基金行業(yè)規(guī)模增長至39763億元，而僅在3年之前，這個數(shù)據(jù)才剛過20000億。

與此同時，私募基金的行業(yè)規(guī)模更是呈現(xiàn)出了爆炸式的增長。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年11月底，我國私募基金公司的數(shù)量由2010年的242家增長到4628家，私募產(chǎn)品數(shù)量從700只增長到4195只，資產(chǎn)管理規(guī)模則從1100多億元上漲到6150億元。

今年以來，我國先后出臺了多部有關私募基金的監(jiān)管措施。1月17日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)》，3月17日首批50家私募基金獲得中國基金業(yè)協(xié)會登記證書；3月25日，中證登發(fā)布了《私募投資基金開戶和結算有關問題的通知》。這意味著私募投資基金可以直接開戶入市，私募基金可以由基金管理人申請開戶，也可以由資產(chǎn)托管人申請開戶。

此外，8月21日，中國證監(jiān)會發(fā)布了 《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，對私募投資基金的登記備案、合格投資者標準、資金募集、投資運作、監(jiān)督管理和法律責任等作了明確規(guī)定，為私募基金的運作和監(jiān)管提供了法律依據(jù)。該《辦法》成為我國第一部針對私募證券投資機構、私募股權投資機構、創(chuàng)業(yè)投資機構及其他類型私募投資機構專門的具備行政性質(zhì)的法規(guī)。至此，私募基金10年“游擊隊”狀態(tài)結束，正式成為資本市場上的一支正規(guī)軍。

“量化投資”迅猛發(fā)展

在私募的大軍中，有一只傳奇的隊伍，向來頗受市場的關注——那就是“對沖基金”。一般而言，采用對沖交易手段的基金被稱為對沖基金，它是投資基金的一種形式，意為“風險對沖過的基金”。

“量化投資”是對沖基金慣用的投資策略?！皩τ诹炕顿Y，我們可以從幾個方面來理解。第一，量化策略基本上是把投資的理念和投資操作以程序化的方式，或者數(shù)學模型的方式表達出來，讓他不受到情緒的干擾。從這一點上來講，因為它去掉了情緒的影響，就可以更理性的看待盈利和虧損，減少波動率。”長期在美國從事程序化交易及量化資產(chǎn)管理工作的李凌博士表示，從它的整個架構來說，量化投資非常注重對風險的控制，尤其是在倉位管理上，當決定投資組合的倉位時，可以把很多特殊的策略考慮進去。

李凌博士在 “首屆品今投資策略創(chuàng)新論壇”上表示，在美國的市場上，大概有30%的資金在進行量化交易，而美國的股市差不多有70%的交易量都是通過自動化也就是機器執(zhí)行的?！皬氖铝炕灰讘撌俏磥淼囊粋€大趨勢，但中國國內(nèi)的自動化交易現(xiàn)在可能只有1%的規(guī)模。但整體上看，量化交易在國內(nèi)發(fā)展的特別快，截至今年底，大概有300只左右的量化投資產(chǎn)品，而去年只有100只左右。

李凌博士還表示，目前國內(nèi)從事量化交易的資金量大概在500~1000億元，而整個公募資金和陽光私募大概5%~10%的份額。其中，完全自動化交易的，可能還占不到1%。國內(nèi)的投資者已經(jīng)對量化有了一定的了解，但還需要更多的學習。

“當前，國內(nèi)從事量化交易還會面臨一些困難，比如數(shù)據(jù)少、歷史短等。有些數(shù)據(jù)，比如公司的資金、現(xiàn)狀等有關數(shù)據(jù)的質(zhì)量比較低，而且規(guī)范性也比較差。”李凌博士指出，此外，國內(nèi)的投資工具也還不夠完善，比如，在股票市場依然是“T+1”的交易模式，而不是“T+0”。不過，現(xiàn)在也在慢慢推出新的產(chǎn)品，這是一個慢慢完善的過程。所有以上這些現(xiàn)狀造成了一個特點就是，量化策略的相似度很高。

在李凌博士看來，當前“市場中性”依然是量化策略的主流，因為中國的股市比其他的市場大很多?！暗牵覀冞€是要關注一下非中性化的策略，因為不管是中性還是非中性化的策略，在量化策略最后實現(xiàn)上并沒有太大的區(qū)別。（文/端木易）