每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

2014年是融資租賃行業(yè)資產(chǎn)證券化迎來突破性發(fā)展的一年。

繼9月16日交銀金融租賃在銀行間市場發(fā)行業(yè)內(nèi)首單資產(chǎn)支持證券（ABS）之后，近日，華融金融租賃股份有限公司(以下簡稱華融租賃)也宣布將在銀行間債券市場公開招標(biāo)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，招標(biāo)日為12月19日。

某金融租賃公司高管告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，資產(chǎn)證券化是未來的發(fā)展方向，目前，包括民生租賃等在內(nèi)的銀行系金融租賃公司也在籌備發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，預(yù)計(jì)明年會(huì)在發(fā)行數(shù)量上有更大突破。

中債資信：資產(chǎn)池回收率很高

根據(jù)華融租賃的發(fā)行公告，本期資產(chǎn)支持證券分為優(yōu)先級(jí)和次級(jí)資產(chǎn)支持證券，發(fā)行金額共計(jì)64355.03萬元。其中優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券包括A-1級(jí)2億元、A-2級(jí)2.46億元和B級(jí)1.33億元。

票面利率方面，A-1級(jí)為固定利率，通過招標(biāo)方式予以確定。A-2級(jí)和B級(jí)的票面利率為基準(zhǔn)利率加上基本利差。其中，基準(zhǔn)利率為央行公布的一年期定期存款利率；基本利差通過招標(biāo)方式予以確定。

截至初始起算日（2013年12月26日），本期證券資產(chǎn)池內(nèi)包括22筆資產(chǎn)，未償本金余額為643550310.07元，其中，回租種類的租賃資產(chǎn)余額占比91.97%，直租種類的租賃資產(chǎn)余額占比8.03%。加權(quán)平均資產(chǎn)收益率為12.93%。

中誠信和中債資信對(duì)本期資產(chǎn)支持證券進(jìn)行了評(píng)級(jí)，優(yōu)先A級(jí)的信用等級(jí)為AAA，優(yōu)先B級(jí)的信用等級(jí)為A＋／A，次級(jí)證券未予評(píng)級(jí)。

中債資信認(rèn)為，本期證券資產(chǎn)池集中度很高，借款人自身回收率處于一般水平，保證人對(duì)資產(chǎn)回收率提升作用有限，但入池資產(chǎn)所涉及租賃物的回收變現(xiàn)對(duì)入池資產(chǎn)的違約回收有一定提升作用，租賃物較大程度上提升了資產(chǎn)回收率，降低了預(yù)期損失程度，整體來看資產(chǎn)池回收率很高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，交銀租賃發(fā)行的首單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品經(jīng)中誠信和中債資信兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定，優(yōu)先A檔評(píng)級(jí)為AAA，優(yōu)先B檔評(píng)級(jí)為AA-/A+，次級(jí)檔未予評(píng)級(jí)。

“目前租賃行業(yè)正在探索推進(jìn)資產(chǎn)證券化，在推進(jìn)初期，入池的資產(chǎn)一般還是相對(duì)比較優(yōu)質(zhì)的，以保證資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的順利發(fā)行。”前述金融租賃公司高管告訴記者。

數(shù)據(jù)顯示，2014年6月末，華融租賃總資產(chǎn)已達(dá)689億元，應(yīng)收融資租賃款595.13億元，負(fù)債總額618.87億元，公司凈資產(chǎn)回報(bào)率高于同業(yè)平均水平。

業(yè)內(nèi)：融資租賃ABS總量不多

記者注意到，隨著9月16日，交銀租賃成功發(fā)行了業(yè)內(nèi)首單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其他金融租賃公司陸續(xù)跟進(jìn)，但總的來看仍是鳳毛麟角。

從發(fā)行模式上看，交銀租賃與華融租賃較為類似，均由金融租賃公司作為發(fā)起機(jī)構(gòu)將相關(guān)資產(chǎn)委托給作為受托機(jī)構(gòu)的信托公司，由信托公司設(shè)立租賃資產(chǎn)證券化信托。再由受托機(jī)構(gòu)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，并以信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金為限支付相應(yīng)稅收、信托費(fèi)用及本期資產(chǎn)支持證券的本金和收益。

此外，亦有金融租賃公司與資產(chǎn)管理公司合作，在上海證券交易所私募發(fā)行證券化產(chǎn)品。比如，10月17日，廣發(fā)證券資產(chǎn)管理（廣東）有限公司（以下簡稱廣發(fā)資管）攜手河北省金融租賃有限公司（以下簡稱河北金租）發(fā)行的“廣發(fā)恒進(jìn)·河北金租1期集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”成功在上海證券交易所掛牌。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，交銀租賃、遠(yuǎn)東租賃、中航租賃、國泰租賃等融資租賃公司已經(jīng)完成資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行，且這幾單資產(chǎn)證券化的發(fā)行市場與發(fā)行模式不盡相同。

“目前，融資租賃行業(yè)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行總量不多，而且產(chǎn)品類型差異也比較大。發(fā)行市場主要是交易所市場和銀行間市場兩種，發(fā)行模式分額度型和私募型等。”上述金融租賃公司高管告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，資產(chǎn)證券化是未來的方向，豐富了公司的融資來源，尤其是拓寬了長期資金的渠道，提高了公司長期負(fù)債的比例，一定程度上降低了公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理壓力。

“據(jù)我所知，目前，包括民生租賃、招銀租賃、農(nóng)銀租賃等在內(nèi)的銀行系金融租賃公司目前也都在籌備發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，預(yù)計(jì)明年會(huì)在發(fā)行數(shù)量上有更大的突破。”上述金融租賃公司高管說。