《只花1塊錢能炒10元股？——散戶“借錢炒股”現(xiàn)象調(diào)查》

Ａ股進入日交易額“萬億級”時代，靠“借錢炒股”放大收益，卻成為不為多數(shù)人所知的“新玩法”。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分銀行、信托正成為散戶“借錢炒股”的資金根源，近期火熱的行情甚至催生了種種“配資公司”，一些散戶的資金杠桿比已達9至10倍：相當于只花1塊錢，能炒10塊錢的股票。

分析人士認為，種種跡象表明，當下Ａ股行情更像是一輪“杠桿上的行情”。杠桿基金、傘狀信托等以往鮮為人知的杠桿化產(chǎn)品介入，正催生“新型大戶”。然而，動輒高達200%的收益背后是大幅波動的風險，值得眾多股市的“新玩家”警惕。

杠桿上的股市：花1塊錢能炒10元股

資本市場中的“杠桿”，是指通過拆借、融資等形式，增加資本金規(guī)模，從而取得很多的收益。“假設(shè)一個投資者自身資產(chǎn)為30萬元，通過2倍的 融資融券，就能另外再借得30萬元作為資本金。假如這60萬元投資盈利5%，投資者就能獲得比原先用30萬元投資多一倍的收益。”上海一家證券公司融資部 門負責人介紹說。

12月的短短數(shù)個交易日，上證指數(shù)從2700點下方，一躍突破了3000點，隨后在頻創(chuàng)天量交易之余巨幅震蕩，使不少老股民也感到疑惑：這么多錢究竟從哪里來？

在記者多日走訪中，不少一線股民給出了這樣一個答案：杠桿。從融資融券到傘狀信托，從杠桿基金到游走在“灰色地帶”的“配資公司”，散戶“借錢炒股”途徑花樣繁多。

作為帶“杠桿”的銀行理財產(chǎn)品，傘狀信托可實現(xiàn)“借錢炒股”。以云南國際信托發(fā)行的某理財產(chǎn)品為例，其投資對象為證券市場。散戶作為一般級出資人，僅動用100萬元的資金，就可以再從銀行“借得”900萬元的優(yōu)先級資金，銀行收取固定利息。

據(jù)了解，類似的高杠桿信托產(chǎn)品不在少數(shù)，北京國際信托、中海信托、四川信托等均有發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。近期以來傘狀信托以及與之類似的杠桿基金等產(chǎn)品均大受追捧。

還有處于灰色地帶的“配資公司”。在上海一家券商營業(yè)部，從事股票投資10余年的陳君告訴記者，除了上述公開發(fā)售的理財產(chǎn)品，形似民間借貸的“配資公司”近期也很活躍。

一家名為“增財易”的“配資公司”銷售人員就告訴記者：股民提供不同數(shù)額的保證金，可申請借出1萬元—50萬元的資金用于炒股。月息為1.5%左右。目前，僅在主流搜索引擎搜索“炒股配資”關(guān)鍵詞，就有上千家活躍的“配資公司”在招攬散戶。

杠桿上的大戶：暴漲暴跌風險提示不足

“在種種杠桿產(chǎn)品的催動下，近期股票市場波動在加劇。”廣發(fā)證券多空杠桿產(chǎn)品投資經(jīng)理劉宇寧說，市場上加杠桿的股票類投資產(chǎn)品日漸增多，包 括融資融券、傘狀信托、杠桿基金等。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，僅兩市融資余額約8500億元，較6月末增長一倍多。11月24日至12月3日，Ａ 股日均融資買入額已達日均股票成交金額的17％。

記者調(diào)查也發(fā)現(xiàn)，一方面，采取“借錢炒股”方式后，散戶投資的波動幅度遠大于大盤、個股的波動幅度。以目前杠桿比例相對較低、俗稱“分級Ｂ 基金”的分級基金進取份額為例，12月4日深圳成指上漲4％同時，申萬菱信深成進取基金以漲停10％報收；但在12月9日深圳成指下跌4．15％時，這一 杠桿產(chǎn)品則大跌10％。

另一方面，業(yè)內(nèi)人士表示，“配資公司”的風險更值得投資者警惕。“每到股市行情轉(zhuǎn)好，‘配資公司’就踴躍向散戶放錢。”上海華榮律師事務(wù)所合伙人許峰認為，由于多數(shù)“配資公司”不具備授信資格，向散戶放貸可能涉嫌非法經(jīng)營，或淪為高利貸在股票領(lǐng)域的表現(xiàn)形式。

此外，由于存在資金杠桿，Ａ股分級基金的進取份額，在本輪行情中持續(xù)受到追捧。幾乎所有的分級基金Ｂ份額，均曾多日連續(xù)以漲?；蚪咏鼭q停的價位報收，隨之引發(fā)更多類似的新產(chǎn)品密集發(fā)售，甚至一些Ｐ2Ｐ網(wǎng)絡(luò)平臺也推出了“借錢炒股”融資服務(wù)。

“需要警惕的是，目前銀行、信托等金融銷售人員在推銷期間，對杠桿產(chǎn)品的風險提示依然不足，可能對初入股市的投資者產(chǎn)生不必要的誤導(dǎo)。”許峰說。

杠桿上的個股：天量成交巨幅波動或常態(tài)化

“利用融資杠桿買入股票，是Ａ股本輪行情最大的新特征。但這也意味著，大盤在行情上漲時會加速上漲，在行情下跌時也會加速下跌。”對外經(jīng)貿(mào) 大學公共政策研究所首席研究員蘇培科說。數(shù)據(jù)顯示，僅僅在12月9日和12月10日，上證指數(shù)盤中均大幅波動，一些個股上演“漲停變跌停”“跌停變漲停” 的罕見景象。

“杠桿上的牛市”將何去何從？一些專家、法律人士表示，在Ａ股長期走熊的背景下，資本市場的復(fù)蘇有助于擴大社會財富、拓寬融資渠道，沒有必要人為壓制市場行為，但散戶不應(yīng)貿(mào)然“借錢炒股”，尤其是通過非正規(guī)渠道融資，可能會擴大自身風險。

證監(jiān)會發(fā)言人近日表示，近期坐莊、操縱股價等違法違規(guī)行為有所抬頭；投資者不要被賣房炒股、借錢炒股言論所誤導(dǎo)。富國基金指數(shù)投資首席分析 師章椹元認為，從原理看，在上漲行情中，杠桿產(chǎn)品的設(shè)計有助于其賺取遠高于跟蹤標的的收益。但這些“新玩法”波動性更強、風險更高。一旦大盤震蕩，跌幅也 會成倍放大，投資者應(yīng)重視風險。