數(shù)千億元資金正源源不斷殺入定增市場(chǎng)。

據(jù)業(yè)者估算，在這股資金洪流中，從樓市撤離的銀行理財(cái)資金達(dá)數(shù)千億元之巨。2014年，這個(gè)以“定增牛市”而被資本市場(chǎng)銘記的年份，恐怕也是銀行理財(cái)資金告別樓市的元年。

成就定增王

章虹(化名)是一家新成立、專(zhuān)門(mén)從事定向增發(fā)投資的私募基金的客戶(hù)經(jīng)理。午飯時(shí)間，他都要接三四個(gè)談項(xiàng)目的電話。他告訴中國(guó)證券報(bào)記者，今年定增市場(chǎng)實(shí)在太火了，但項(xiàng)目并不好做：市場(chǎng)上好一些的定增項(xiàng)目會(huì)被資金量大、人脈廣的以定增投資著稱(chēng)的機(jī)構(gòu)搶去，他只剩眼饞的份兒。最讓章虹吃驚的是，銀行理財(cái)資金今年下半年以來(lái)大規(guī)模進(jìn)入定增市場(chǎng)，為定向增發(fā)配資設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，被各家銀行一搶而空的現(xiàn)象已司空見(jiàn)慣。

“今年6月，只有一兩家大型國(guó)有銀行的私人銀行部來(lái)找我們，希望為高凈值客戶(hù)設(shè)計(jì)、發(fā)行定增配資產(chǎn)品。而到今年9月，基本所有的銀行都希望參與此類(lèi)配資。有此意愿的部門(mén)也從私人銀行部擴(kuò)大到銀行個(gè)人金融部。”章虹說(shuō)。

目前，與章虹所在私募基金搶定增生意的包括各大券商、公募基金。而最有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是有“定增王”之稱(chēng)的財(cái)通基金。

“財(cái)通基金是與銀行合作的大戶(hù)。他們今年成立了一個(gè)部門(mén)專(zhuān)職開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，對(duì)接銀行理財(cái)資金。”章虹透露。

財(cái)通基金官網(wǎng)顯示，財(cái)通基金管理有限公司由財(cái)通證券股份有限公司、杭州市實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限公司和浙江升華拜克生物股份有限公司共同發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本2億元人民幣，注冊(cè)地為上海。

WIND數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，已經(jīng)完成定增的上市公司達(dá)372家，相當(dāng)于前兩年定增公司總數(shù)之和的八成;募集資金5542.98億元，遠(yuǎn)超過(guò)前兩年年均3500億元的規(guī)模。在今年的372次定增中，拆分成詳細(xì)投資者，共有6446筆，而基金和券商出現(xiàn)在751筆定增名單中，基金就有603筆。其中，財(cái)通基金中標(biāo)84個(gè)定增項(xiàng)目，業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先。

根據(jù)財(cái)通基金提供的數(shù)據(jù)，僅10月，其就參與了13個(gè)定增項(xiàng)目，新增定增規(guī)模27億元。財(cái)通基金自2013年以來(lái)參與了120多個(gè)定增項(xiàng)目，參與的定增金額累計(jì)超過(guò)280億元。其成功中標(biāo)的定增項(xiàng)目數(shù)量、規(guī)模、浮盈水平，均位列全行業(yè)第1位。

厚實(shí)的安全墊

與定增產(chǎn)品熱銷(xiāo)形成鮮明對(duì)比的是，銀行銷(xiāo)售的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品無(wú)人問(wèn)津。

章虹說(shuō)，據(jù)銀行客戶(hù)經(jīng)理反映，現(xiàn)在兩年期的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品根本賣(mài)不出去。“投資者對(duì)樓市尤其是兩年后的樓市普遍比較悲觀。與十幾家銀行個(gè)金部接觸下來(lái)，從樓市中撤出的銀行理財(cái)資金至少有上千億元。這些資金中有相當(dāng)大一部分進(jìn)入定增市場(chǎng)。”章虹說(shuō)。

在今年的定增牛市中，雖然券商資管、基金專(zhuān)戶(hù)等看似主角，但在他們身后，都可以看到銀行理財(cái)資金的身影。

“今年以來(lái)，基金專(zhuān)戶(hù)、券商資管計(jì)劃、LP有限合伙產(chǎn)品和信托定增產(chǎn)品中不少是分層設(shè)計(jì)的，就是銀行理財(cái)資金充當(dāng)"優(yōu)先級(jí)"。”章虹介紹。

銀行理財(cái)資金作為“優(yōu)先級(jí)”，就是所謂的“配資”。例如，一個(gè)定增項(xiàng)目需要募集1億元，那么章虹所在的私募機(jī)構(gòu)募集2000萬(wàn)元作為“劣后級(jí)”，銀行理財(cái)募集的8000萬(wàn)元作為“優(yōu)先級(jí)”。如果鎖定期結(jié)束后，定增的這部分股票價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，則私募機(jī)構(gòu)的資金承擔(dān)虧損，銀行的資金是安全的;如果股價(jià)大幅上漲，銀行資金作為“優(yōu)先級(jí)”，只能獲得預(yù)先約定的固定收益，或有上限的浮動(dòng)收益，“劣后級(jí)”資金則享受大部分收益。

某股份制銀行個(gè)金部人士介紹，銀行理財(cái)資金可與不同投資方及管理人合作，設(shè)立不同投資模式及投資策略的定增基金。目前市面上流行兩類(lèi)定增產(chǎn)品：與劣后投資方合作發(fā)起定增基金，組建定增項(xiàng)目池，投資于多個(gè)定增項(xiàng)目;與劣后方合作發(fā)起定增基金投資于某個(gè)定增項(xiàng)目，通過(guò)融券賣(mài)出等對(duì)沖策略鎖定收益。

某城商行的支行行長(zhǎng)盧先生說(shuō)，目前大多數(shù)參與定增的銀行資金平均收益率在7%左右，收益可觀、風(fēng)險(xiǎn)可控，參與定向增發(fā)似乎是銀行理財(cái)資金為數(shù)不多的選擇之一。

厚實(shí)的安全墊

與定增產(chǎn)品熱銷(xiāo)形成鮮明對(duì)比的是，銀行銷(xiāo)售的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品無(wú)人問(wèn)津。

章虹說(shuō)，據(jù)銀行客戶(hù)經(jīng)理反映，現(xiàn)在兩年期的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品根本賣(mài)不出去。“投資者對(duì)樓市尤其是兩年后的樓市普遍比較悲觀。與十幾家銀行個(gè)金部接觸下來(lái)，從樓市中撤出的銀行理財(cái)資金至少有上千億元。這些資金中有相當(dāng)大一部分進(jìn)入定增市場(chǎng)。”章虹說(shuō)。

在今年的定增牛市中，雖然券商資管、基金專(zhuān)戶(hù)等看似主角，但在他們身后，都可以看到銀行理財(cái)資金的身影。

“今年以來(lái)，基金專(zhuān)戶(hù)、券商資管計(jì)劃、LP有限合伙產(chǎn)品和信托定增產(chǎn)品中不少是分層設(shè)計(jì)的，就是銀行理財(cái)資金充當(dāng)"優(yōu)先級(jí)"。”章虹介紹。

銀行理財(cái)資金作為“優(yōu)先級(jí)”，就是所謂的“配資”。例如，一個(gè)定增項(xiàng)目需要募集1億元，那么章虹所在的私募機(jī)構(gòu)募集2000萬(wàn)元作為“劣后級(jí)”，銀行理財(cái)募集的8000萬(wàn)元作為“優(yōu)先級(jí)”。如果鎖定期結(jié)束后，定增的這部分股票價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，則私募機(jī)構(gòu)的資金承擔(dān)虧損，銀行的資金是安全的;如果股價(jià)大幅上漲，銀行資金作為“優(yōu)先級(jí)”，只能獲得預(yù)先約定的固定收益，或有上限的浮動(dòng)收益，“劣后級(jí)”資金則享受大部分收益。

某股份制銀行個(gè)金部人士介紹，銀行理財(cái)資金可與不同投資方及管理人合作，設(shè)立不同投資模式及投資策略的定增基金。目前市面上流行兩類(lèi)定增產(chǎn)品：與劣后投資方合作發(fā)起定增基金，組建定增項(xiàng)目池，投資于多個(gè)定增項(xiàng)目;與劣后方合作發(fā)起定增基金投資于某個(gè)定增項(xiàng)目，通過(guò)融券賣(mài)出等對(duì)沖策略鎖定收益。

某城商行的支行行長(zhǎng)盧先生說(shuō)，目前大多數(shù)參與定增的銀行資金平均收益率在7%左右，收益可觀、風(fēng)險(xiǎn)可控，參與定向增發(fā)似乎是銀行理財(cái)資金為數(shù)不多的選擇之一。

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