本報(bào)記者黃瑩穎梅俊彥

過去兩年P(guān)2P發(fā)展迅速，但由于P2P行業(yè)門檻低，同質(zhì)化競爭異常激烈，整個(gè)行業(yè)的競爭已陷入白熱化狀態(tài)，“剛性兌付”則是其中一個(gè)重要的縮影。

不過，仰賴“剛性兌付”這一非正常手段顯然不利于行業(yè)的健康發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士指出，與信托業(yè)一樣，未來“剛性兌付”這個(gè)潛規(guī)則必然要破除。

實(shí)際上，為了在日漸激烈的競爭中突圍，不少發(fā)展已成規(guī)模的大平臺(tái)開始通過跨界合體、升級(jí)現(xiàn)有平臺(tái)等方式實(shí)現(xiàn)差異化競爭。

行業(yè)潛規(guī)則：剛性兌付欲破難破

近日，貸幫陷入輿論的漩渦，由頭來自于該公司CEO公開表示，拒絕為其平臺(tái)一單逾期標(biāo)的兜底，打破了行業(yè)流行已久的“剛性兌付”的潛規(guī)則。據(jù)悉，該項(xiàng)目總額為1280萬元，融資方為前海融資租賃（天津）有限公司，從今年5月20日第一筆項(xiàng)目貸款出現(xiàn)逾期后，貸幫及相關(guān)投資人即以涉嫌詐騙、惡意欺詐為由報(bào)案。

此前，另一網(wǎng)貸平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投為項(xiàng)目“兜底”的行為將行業(yè)“剛性兌付”推至高潮。今年8月底，紅嶺創(chuàng)投爆出1億元大單出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)。8月28日，紅嶺創(chuàng)投董事長周世平在官網(wǎng)論壇上，承諾全部借款將于到期前由紅嶺創(chuàng)投先行墊付。據(jù)了解，截至發(fā)稿時(shí)，紅嶺創(chuàng)投已經(jīng)墊付了約8000萬元。

據(jù)中國證券報(bào)記者觀察，“剛性兌付”目前已經(jīng)成為國內(nèi)大部分P2P平臺(tái)的“標(biāo)配”服務(wù)。曾有投資者對(duì)記者表示，她只投承諾保本的平臺(tái)。雖然她明白發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后平臺(tái)未必會(huì)履行承諾，但是有承諾的平臺(tái)讓她更放心。

為了實(shí)現(xiàn)“剛性兌付”，平臺(tái)要么承諾自己兜底，要么引入第三方融資性擔(dān)保公司做擔(dān)保。雖然兩種方式均筑起了“防火墻”，但是業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為假若壞賬增多，“剛性兌付”或成為一紙空談。365金融總經(jīng)理李直中指出，大的平臺(tái)可能有足夠的實(shí)力用保證金來兌付一部分“剛性兌付”的項(xiàng)目，但是一旦項(xiàng)目成批出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，“剛性兌付”其實(shí)也很難實(shí)現(xiàn)。本息保障其實(shí)僅僅是一個(gè)承諾。

事實(shí)上，對(duì)于行業(yè)隱性的“剛性兌付”規(guī)則，業(yè)內(nèi)人士對(duì)此早有認(rèn)識(shí)。假若P2P平臺(tái)兜底，只有資金實(shí)力很強(qiáng)的平臺(tái)才能不斷進(jìn)行墊付；另一方面，融資性擔(dān)保行業(yè)近年來亂象四起，很多融資性擔(dān)保公司處于自身難保的狀態(tài)，很難真正成為信貸的“防火墻”。

對(duì)比國外同業(yè)，國內(nèi)網(wǎng)貸的“剛性兌付”更像是被念歪了的經(jīng)。李直中表示，對(duì)比國外行業(yè)的發(fā)展情況，國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)“剛性兌付”的特征非常明顯，但在違約率高的情況下，實(shí)際上卻給平臺(tái)的運(yùn)營帶來巨大的壓力。不少平臺(tái)為了招攬業(yè)務(wù)，都會(huì)對(duì)客戶宣傳產(chǎn)品“本息保”，這會(huì)對(duì)投資者造成一種誤導(dǎo)，不利于行業(yè)的良性發(fā)展。

李直中認(rèn)為，未來“剛性兌付”這個(gè)潛規(guī)則必然要破除。原來信托行業(yè)也有剛性兌付的潛規(guī)則，但是最近一兩年，也因?yàn)橐慌?xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)而逐漸被打破。

實(shí)際上，從網(wǎng)貸行業(yè)的情況看，“剛性兌付”的神經(jīng)已經(jīng)異常緊繃。今年以來，國內(nèi)銀行業(yè)的壞賬不斷創(chuàng)出新高。16家上市銀行三季度業(yè)績報(bào)告顯示，三季度末上市銀行不良貸款余額累計(jì)達(dá)6046.45億元，較去年同期的4591億元增長了31.7％，多家銀行不良率沖破了1.1%。

銀行業(yè)尚且如此，P2P行業(yè)更難以幸免。網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，10月份我國網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額為744.14億元，環(huán)比9月增長15.18%。截至11月1日，數(shù)據(jù)顯示貸款余額前20位的平臺(tái)，在未來60日累計(jì)待還金額超過90億元，占其累計(jì)待還金額的30.66%。

網(wǎng)貸之家首席研究員馬駿指出，伴隨網(wǎng)貸貸款余額的急劇上升，年底網(wǎng)貸行業(yè)將迎來兌付高峰。這些平臺(tái)多數(shù)的未來60日待還金額，占累計(jì)待還金額比例在40%以上，行業(yè)整體兌付壓力顯而易見，預(yù)計(jì)不少平臺(tái)將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。