如今滬港通已箭在弦上，只等鳴槍。港交所積極推進(jìn)滬港通的最后部署，日前發(fā)布的通告披露，各個(gè)參與者需為滬港通的推出做好準(zhǔn)備。

香港證監(jiān)會(huì)主席唐家成昨日表示，對(duì)于滬港通開(kāi)通的日子尚未得知，要等國(guó)家有關(guān)機(jī)構(gòu)公布，但兩地證監(jiān)會(huì)于上周簽訂了監(jiān)管備忘錄，反映雙方合作以共同保護(hù)投資者。香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)昨日也強(qiáng)調(diào)，滬港通的籌備工作已到最后階段，而實(shí)際開(kāi)通日期與占中活動(dòng)未必有直接的關(guān)系。

香港券商方面也在全力以赴地準(zhǔn)備，在昨日收到港交所下發(fā)的通告之后，就登記滬港通的相關(guān)要求做了反饋，有中資券商指出，會(huì)在本周之內(nèi)盡快完成。

此外，港交所方面還表示，將在滬港通推出前的周末進(jìn)行兩地聯(lián)網(wǎng)的系統(tǒng)準(zhǔn)備測(cè)試，而系統(tǒng)準(zhǔn)備測(cè)試將會(huì)在滬港通推出日期后確定，也希望交易所的參與者能夠及早應(yīng)用新的經(jīng)紀(jì)自設(shè)系統(tǒng)。

據(jù)路透社報(bào)道，亞洲證券業(yè)與金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)(ASIFMA)近日致信香港證監(jiān)會(huì)，要求有更多時(shí)間為滬港通開(kāi)通做準(zhǔn)備。

ASIFMA稱，滬港通推出尚不成熟，其客戶不能在下周開(kāi)始交易，因?yàn)槿源嬖谝恍┎淮_定因素，例如資本利得稅尚需厘清、以及一些技術(shù)問(wèn)題等。而且一旦各項(xiàng)細(xì)節(jié)確定，投行亦需要時(shí)間來(lái)調(diào)整交易系統(tǒng)和準(zhǔn)備客戶文件。

他們希望能提前一個(gè)月預(yù)告滬港通開(kāi)通時(shí)間。

據(jù)悉，ASIFMA是一個(gè)獨(dú)立的地區(qū)性行業(yè)協(xié)會(huì)，由買(mǎi)方和賣方市場(chǎng)60多個(gè)領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)組成，包括銀行、資產(chǎn)管理公司、律師事務(wù)所等。

延期推出影響不大

多家券商和投行機(jī)構(gòu)表示不評(píng)論有關(guān)滬港通推出的時(shí)間表，但表示對(duì)于年內(nèi)最終能夠順利推行非常樂(lè)觀。

對(duì)沖基金香港中環(huán)資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理蔡禮健表示，若滬港通延遲開(kāi)通,對(duì)于對(duì)沖基金的布局沒(méi)有太大的影響，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)消化了這個(gè)消息。他預(yù)計(jì)在正式開(kāi)啟的當(dāng)日，基金很有可能會(huì)出倉(cāng)。因?yàn)榍捌谙⒁呀?jīng)炒作很久，而一旦故事落地，沒(méi)有特別大的新意，尤其是A股不是將滬港通當(dāng)做一個(gè)利好的刺激，價(jià)格已早反應(yīng)出來(lái)，時(shí)間上的快慢對(duì)于對(duì)沖基金不會(huì)有實(shí)質(zhì)性影響。

摩根資產(chǎn)管理環(huán)球市場(chǎng)策略師譚慧敏則表示，市場(chǎng)的波動(dòng)程度取決于滬港通延期時(shí)間的長(zhǎng)久。若滬港通延期過(guò)久，市場(chǎng)會(huì)有所擔(dān)心。市場(chǎng)會(huì)因?yàn)椴淮_定性而比較波動(dòng)。如果滬港通比預(yù)計(jì)的10月27日稍做延遲，市場(chǎng)會(huì)接受。

譚慧敏說(shuō)，目前就摩根資產(chǎn)管理所接觸的客戶而言，機(jī)構(gòu)在投入資金量上不會(huì)有明顯的變化，如果滬港通在今年推出，香港或者國(guó)外的基金買(mǎi)入A股還是青睞估值比較便宜的標(biāo)的，目前資金擔(dān)心在過(guò)去幾個(gè)月中，A股的漲幅使得估值并沒(méi)有那么吸引，總體而言，業(yè)績(jī)比較穩(wěn)健、大型的藍(lán)籌股還是受到追捧。而國(guó)內(nèi)資金買(mǎi)香港股票，喜歡穩(wěn)健的、大型公司和派息比較高的股票類型。

外資擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)

相較于對(duì)滬港通延期的擔(dān)憂，蔡禮健表示，外資現(xiàn)在最擔(dān)心的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不好，市場(chǎng)波動(dòng)性大。所以，基金會(huì)保守些選擇降低倉(cāng)位，滬港通一旦開(kāi)通，可能會(huì)加快抽水的力度，包括QFII和滬港通等多個(gè)渠道都如此。

他表示，雖然外資占A股比例并不是很大，但是投資者的信心會(huì)受到影響，給市場(chǎng)帶來(lái)不利的信息。而且臨近年底資金量都減少，市場(chǎng)的流動(dòng)性少，基金為了粉飾全年的業(yè)績(jī)?cè)谀甑滓矔?huì)賣掉一部分。

他還認(rèn)為，歐美股市近期的波動(dòng)比較大，外圍市場(chǎng)不穩(wěn)定的因素居多。綜合歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)美國(guó)股市不好的時(shí)候，基金會(huì)從全球抽水，如果在波動(dòng)性很強(qiáng)的時(shí)候推出滬港通，對(duì)于投資者而言，看到外資在減少資金的配置，容易形成不好的投資氛圍，滬港通沒(méi)有必要趕在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上。

與蔡禮健的看法不同，譚慧敏認(rèn)為，海外市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)于A股的影響有限，而且海外資金對(duì)于A股的需求很大，參與的熱情也很高，盡管滬港通的配額提升，但是預(yù)期會(huì)很快用完；事實(shí)上，海外資金對(duì)于港股的影響更大，如果國(guó)內(nèi)的資金出來(lái)，擔(dān)心歐洲的經(jīng)濟(jì)變?nèi)?，那就要看歐洲央行會(huì)不會(huì)有更多的寬松措施，同時(shí)，也要看美國(guó)的加息策略。內(nèi)地投資者在通過(guò)滬港通途徑投資港股的時(shí)候需要更加謹(jǐn)慎。

稅率和交收安排未決

許儀表示，目前海通證券(600837)依然尚未收到任何關(guān)于稅務(wù)安排的通知。對(duì)于稅務(wù)安排，許儀表示目前的H股是征收10%股息稅，所以他預(yù)計(jì)滬港通的稅務(wù)有兩種可能性，一種是全面征收10%股息稅，或者全面豁免股息稅，當(dāng)中也包括H股。“全免股息稅將會(huì)更吸引香港及海外投資者參與A股市場(chǎng)。”許儀認(rèn)為。

此外，許儀認(rèn)為，滬港通會(huì)是一項(xiàng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的政策，落實(shí)初期為試點(diǎn)階段，因此需要設(shè)置某些限制，以解決其中一些技術(shù)問(wèn)題，同時(shí)讓內(nèi)地香港兩地的投資者逐步適應(yīng)具體運(yùn)作。一旦運(yùn)作順利，他們預(yù)料這些限制最終會(huì)取消，屆時(shí)兩個(gè)市場(chǎng)提供的所有產(chǎn)品及服務(wù)都可以進(jìn)行交易，而該政策更可能擴(kuò)展至深圳交易所。此外，許儀認(rèn)為內(nèi)地市場(chǎng)或會(huì)修改結(jié)算規(guī)則，從而允許“T+0”交易，屆時(shí)將會(huì)推動(dòng)香港及內(nèi)地股市交易量顯著增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)對(duì)滬港通何時(shí)開(kāi)啟的議論

對(duì)沖基金香港中環(huán)資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理蔡禮健表示：若滬港通延遲開(kāi)通,對(duì)于對(duì)沖基金的布局沒(méi)有太大的影響，因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)消化了這個(gè)消息。他預(yù)計(jì)在正式開(kāi)啟的當(dāng)日，基金很有可能會(huì)出倉(cāng)。因?yàn)榍捌谙⒁呀?jīng)炒作很久，尤其A股已不將滬港通當(dāng)做一個(gè)利好刺激，價(jià)格已早反映出來(lái)。

外資現(xiàn)在最擔(dān)心的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不好，市場(chǎng)波動(dòng)性大。所以，基金會(huì)保守些選擇降低倉(cāng)位，滬港通一旦開(kāi)通，可能會(huì)加快抽水的力度，包括QFII和滬港通等多個(gè)渠道都如此。