“中外市場”冰火兩重天 A股公司電商業(yè)務(wù)夾縫求生

中國證券報(bào) 2014-08-19 08:39:34

8月18日，唯品會(huì)舉行二季度業(yè)績說明會(huì)，宣布連續(xù)七個(gè)季度持續(xù)盈利。就在當(dāng)天，京東宣布與《時(shí)尚芭莎》達(dá)成戰(zhàn)略合作，進(jìn)軍服裝領(lǐng)域，打“快時(shí)尚”差異化品牌。分析人士指出，這無疑是在搶唯品會(huì)的地盤。不過，同樣是受到來自平臺(tái)型電商巨頭的傾軋，相較于海外上市的垂直型電商企業(yè)，A股市場上涉足電商轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)制造與零售公司的日子過得更為艱難。

平臺(tái)型電商繼續(xù)稱霸

8月15日，京東交出了赴美上市之后的首份成績單。數(shù)據(jù)顯示，京東2014年第二季度交易總額達(dá)到630億元，同比增長107%；凈收入為286億元，同比增長64%?；钴S用戶數(shù)和訂單量增長迅猛，季度活躍用戶數(shù)同比增長94%，二季度完成訂單量同比增長126%。這也意味著與去年同期相比，京東的各項(xiàng)核心數(shù)據(jù)幾乎都實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。

京東核心數(shù)據(jù)增長背后是日用百貨品類和開放平臺(tái)的增長。事實(shí)上，京東正在撕掉3C賣場的標(biāo)簽，服裝、日百等品類均著力營造“時(shí)尚化”氛圍。8月18日，京東宣布與《時(shí)尚芭莎》戰(zhàn)略合作，主打“快時(shí)尚”差異化品牌。

目前，京東正進(jìn)行渠道下沉和開放更多的在線售賣平臺(tái)和物流平臺(tái)，以向競爭對(duì)手阿里靠齊。分析人士指出，相對(duì)于自營平臺(tái)的低毛利水平，開放平臺(tái)通過流量變現(xiàn)，其廣告、傭金的盈利模式令毛利率更高。

阿里巴巴一直以來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也支持上述分析人士的觀點(diǎn)。阿里巴巴6月更新后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴集團(tuán)2014財(cái)年（截至2014年3月31日）總收入525.04億元人民幣，同比增長52.1%，利潤234.03億元人民幣，同比增長170.6%。

分析人士指出，阿里和京東擁有的資本、活躍用戶數(shù)、品類、運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，是其他新進(jìn)入者難以逾越的，也給其他電商的發(fā)展設(shè)置了障礙。有統(tǒng)計(jì)顯示，京東目前的自營電商市場占有率達(dá)到54.3%，相比去年上升了近6個(gè)百分點(diǎn)，從而擠壓了二線電商的市場份額。

垂直電商深耕細(xì)作

“大型平臺(tái)電商迅速擴(kuò)展時(shí)，卻是垂直電商領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)最好的時(shí)代。”一電商從業(yè)人員表達(dá)了不同看法。他認(rèn)為，專業(yè)的垂直電商可以精耕細(xì)作，并實(shí)現(xiàn)快速增長。

唯品會(huì)2014年第二季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示，第二季度，公司總凈營收同比增長136.1%至8.294億美元，超過之前預(yù)期的7.8億美元至7.9億美元；歸屬于公司股東的凈利潤達(dá)2640萬美元，同比增長192.1%。這已經(jīng)是唯品會(huì)連續(xù)第七個(gè)季度持續(xù)盈利。

唯品會(huì)過去聚焦服裝領(lǐng)域，通過特賣、閃購、尾貨，打二三線品牌，攻三四線城市，目前正向化妝品、親子、家裝等女性用戶青睞的品類擴(kuò)張。唯品會(huì)的特賣模式使其成為資本市場追捧的對(duì)象，唯品會(huì)的股價(jià)自上市時(shí)的6美元已經(jīng)瘋漲到229美元，漲幅高達(dá)37倍。

垂直電商還有很多成功案例，如食品和快銷領(lǐng)域的一號(hào)店、生鮮領(lǐng)域的新秀順豐優(yōu)選、已經(jīng)上市的化妝品垂直電商聚美優(yōu)品以及專打時(shí)尚標(biāo)簽的美麗說、蘑菇街等。差異化競爭是垂直電商的出路。“每個(gè)垂直領(lǐng)域的B2C電商都有機(jī)會(huì)，但獨(dú)立發(fā)展的機(jī)會(huì)有限，只有一兩家勝出。”獨(dú)立的電商行業(yè)觀察家李成東指出。

“行業(yè)控制力也必不可少。”業(yè)內(nèi)人士指出，垂直電商要真正做深做透一個(gè)行業(yè)，從品牌定位、品牌想象力、品牌傳播，到產(chǎn)品設(shè)計(jì)、包裝、開發(fā)、罐裝、交貨周期，都需要具備專業(yè)性，甚至在供應(yīng)商領(lǐng)域也要有一定的議價(jià)能力。

業(yè)內(nèi)人士指出，垂直電商做得太窄了也不行，因?yàn)檫@個(gè)領(lǐng)域如果太窄，他沒有辦法支撐起一個(gè)比較獨(dú)立的平臺(tái)，很難滿足顧客的體驗(yàn)。這也就是說，垂直電商在做專的時(shí)候還需要在行業(yè)做深。

A股電商夾縫求生

國內(nèi)主要電商企業(yè)多選擇在海外上市，一些A股上市公司只是涉足電子商務(wù)業(yè)務(wù)，盡管投資自建電商平臺(tái)的不少。

據(jù)同花順(300033)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股共有65家公司有電子商務(wù)概念，截至8月18日，共有21家電子商務(wù)概念公司公布了半年報(bào)，其中深圳華強(qiáng)(000062)業(yè)績表現(xiàn)搶眼，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.32億元，同比增長219.75%；歸屬于母公司的凈利潤3.51億元，同比增長369.04%。但其業(yè)績?cè)鲩L的主要原因是本期結(jié)轉(zhuǎn)了石家莊電子專業(yè)市場配套物業(yè)銷售收入。其實(shí)，深圳華強(qiáng)主導(dǎo)的電子商品交易中心剛于今年2月25日獲得政府批文并完成了工商登記手續(xù)。該交易中心將以電子信息產(chǎn)業(yè)上下游大宗商品的現(xiàn)貨交易為主，是集合金融服務(wù)、倉儲(chǔ)服務(wù)、質(zhì)檢服務(wù)、物流服務(wù)、信息交流等多項(xiàng)服務(wù)的場所，目前并未實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)。

A股最為典型的電子商務(wù)公司為蘇寧云商(002024)，目前該公司正處于轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期，其電商業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)。蘇寧云商7月30日晚間發(fā)布業(yè)績快報(bào)，公司2014年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入511.60億元，同比下降7.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.49億元，上年同期為盈利7.34億元；基本每股收益-0.10元。蘇寧由傳統(tǒng)零售渠道商轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)，其電商平臺(tái)蘇寧易購的市場份額與京東、阿里相距尚遠(yuǎn)，在用戶體驗(yàn)、品類豐富、物流等方面也均需提高。

分析人士指出，涉足電子商務(wù)概念的公司多數(shù)是傳統(tǒng)制造業(yè)，多數(shù)通過電商平臺(tái)銷售產(chǎn)品，或者自建電商平臺(tái)主要用作營銷。未來這些傳統(tǒng)企業(yè)的電商平臺(tái)的出路或是嫁接到京東、阿里等電商平臺(tái)中去。

A股電商概念公司中期業(yè)績一覽

證券代碼證券名稱 2013上半年 2014上半年增幅（%） 2013上半年 2014上半年增幅（%）

營業(yè)總收入營業(yè)總收入凈利潤凈利潤

（萬元）（萬元）（萬元）（萬元）

600057.SH 象嶼股份(600057)1448740.19 2187846.90 51.02 -4501.01 15959.56 扭虧

000062.SZ 深圳華強(qiáng) 57302.72 183223.97 219.75 7477.31 35071.60 369.04

002553.SZ 南方軸承(002553)13180.63 15079.78 14.41 2261.05 3446.37 52.42

002210.SZ 飛馬國際(002210)990704.12 1463520.99 47.73 5976.67 8878.20 48.55

300178.SZ 騰邦國際(300178)18028.31 21867.28 21.29 4046.58 5842.47 44.38

600337.SH 美克家居(600337)125260.82 127110.54 1.48 7085.65 9374.44 32.30

300005.SZ 探路者(300005)51400.68 62245.06 21.10 9661.88 12264.27 26.93