美國聯(lián)邦儲備委員會9日公布的最新一期會議紀要顯示，如果經(jīng)濟朝預期方向發(fā)展，美聯(lián)儲將在今年10月的貨幣政策例會上決定結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，這意味著歷時五年多的量化寬松政策屆時將全面退出。與會者對于首次加息的具體方式進行了深入討論。

當天公布的美聯(lián)儲6月17日至18日召開的貨幣政策例會紀要顯示，與會者認為從現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟在第一季度意外大幅萎縮后在第二季度迎來反彈。雖然他們略微下調(diào)了今年上半年的增長預期，但是維持下半年的預期不變。今后兩年半內(nèi)，經(jīng)濟增長的力度將繼續(xù)支持失業(yè)率下降到長期正常水平，通脹率也將接近2％的目標水平。大多數(shù)與會者認為經(jīng)濟、勞動力市場和通脹的風險是廣泛平衡的。

與會者認為美國家庭消費溫和增長，但部分與會者表示，最近零售額和醫(yī)保支出的疲軟可能會削弱消費增長的動力。房地產(chǎn)市場復蘇依然緩慢，企業(yè)投資保持增長，交通運輸、能源、電信和制造業(yè)的增長尤其強勁。隨著勞動力市場閑置程度的降低，工資增長將加速。

關(guān)于加息的具體方式，大多數(shù)與會者認為應讓超額準備金率在貨幣政策正?；^程中發(fā)揮中心作用，他們基本同意將隔夜回購利率設(shè)置在低于超額準備金率的水平，在貨幣政策正?；^程中發(fā)揮輔助作用，這意味著超額準備金率和隔夜回購利率有可能構(gòu)成未來加息區(qū)間的上限和下限。一些與會者認為，上限和下限之間可能須相差20個基點左右才能為聯(lián)邦基金利率市場提供足夠支持。

會議紀要還顯示，在討論何時結(jié)束再投資政策時，盡管美聯(lián)儲研究部門的模型顯示，無論是在加息前、中還是之后結(jié)束再投資政策對經(jīng)濟的影響都非常有限，但是一些與會者認為還是應該在加息同時或之后再做出調(diào)整才是合適的。他們認為，過早結(jié)束再投資會讓市場感到貨幣政策收緊得過快，并使與市場的溝通變得更加復雜。

所謂再投資政策是指，美聯(lián)儲將到期的機構(gòu)債券和抵押貸款支持證券的本金繼續(xù)投資于抵押貸款支持證券，同時對到期國債進行展期，以避免其資產(chǎn)負債表因為所持證券到期而自動收縮。

美聯(lián)儲自從今年初開始削減購債規(guī)模以來，已將月度資產(chǎn)購買規(guī)模減至350億美元。為了呵護依然脆弱的經(jīng)濟復蘇，美聯(lián)儲一直承諾要在購債計劃結(jié)束后仍將寬松的貨幣政策維持相當長一段時間。美聯(lián)儲主席耶倫本月初表示，盡管目前金融市場的冒險行為在增加，關(guān)于金融穩(wěn)定的擔憂上升，但央行的貨幣政策不應偏離價格穩(wěn)定和就業(yè)最大化這兩大首要目標。這一表態(tài)進一步佐證了美聯(lián)儲的寬松貨幣政策取向。

美國經(jīng)濟一季度受到嚴寒天氣影響意外萎縮2.9％，是2009年第一季度以來的最低水平，但這并未影響美聯(lián)儲的貨幣政策制定。各項數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟在二季度回升趨勢明顯。

經(jīng)濟學家普遍預計，美聯(lián)儲如果在今年秋天退出量化寬松政策后，最早會在明年年中開始加息，此次會議紀要中并沒有出現(xiàn)對加息時點的討論。

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