每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 區(qū)家彥 潮州攝影報道    

每經(jīng)記者 區(qū)家彥 潮州攝影報道

從2010年上市首年交出3268萬元凈利潤的成績單，到2013年實現(xiàn)僅356萬元的凈利潤，身披國內首家在創(chuàng)業(yè)板上市創(chuàng)意藝術陶瓷企業(yè)“光環(huán)”的長城集團，上市短短3年凈利潤下跌近90%，成為又一家業(yè)績大變臉的創(chuàng)業(yè)板公司。

《每日經(jīng)濟新聞》記者從多方了解到，長城集團多年來依賴政府的高額補貼，年報顯示，去年如果剔除政府補貼所帶來的非經(jīng)常性損益，公司實際虧損398萬元。在經(jīng)營與財務狀況每況愈下的情況下，公司管理層動用大筆資金用于收購一個無法帶來直接收益的關聯(lián)項目，難免遭受質疑。

公司瀕臨虧損邊緣

根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者從年報整理的數(shù)據(jù)，2010年~2013年，長城集團的營業(yè)收入分別為3.57億元、4.08億元、3.71億元、4.15億元，主營業(yè)務收入一直停滯不前，2010~2012年凈利潤為3268萬元、3774萬元與2047億元，2013年凈利潤大幅暴跌至356萬元。

而且，政府補貼成為公司凈利潤的主要組成部分，2010年~2013年年報發(fā)現(xiàn)，長城集團逐年獲得的政府補貼分別為802.9萬元、769萬元、1759萬元、896.5萬元。如果剔除政府補貼所帶來的非經(jīng)常性損益，長城集團2010年~2012年凈利潤分別為2625萬元、3157萬元和541萬元，2013年更是虧損397.5萬元。

根據(jù)長城集團最新公布的2014年第一季報，公司營業(yè)收入為9162萬元，同比增長1.63%，但凈利潤為499萬元，同比暴跌48.4%。長城集團于當季度計入當年益損的政府補貼高達399萬元，占當季度凈利潤的80%，但由于該金額較去年同期獲取790萬元的政府補貼下降50%，導致當季度凈利潤出現(xiàn)大幅下跌。

“這意味著如果沒有政府接濟，類似長城集團這樣的公司將面臨虧損，甚至有可能面臨退市厄運。”香港聯(lián)交所主板和創(chuàng)業(yè)板上市保薦人和持牌主管黃立沖告訴記者。

根據(jù)深交所于2012年4月20日發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，因連續(xù)3年虧損或追溯調整導致連續(xù)3年虧損而暫停上市的公司，應以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復上市的盈利判斷依據(jù)。

收購暗藏財務風險

1.8億元的收購總價相當于長城集團去年凈利潤的50倍，是公司上市以來最大手筆的收購項目之一，但這樣一筆巨額收購的項目卻沒法帶來任何直接收益。

長城集團回復《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，本次投資是公司進一步轉型升級的拓展，因華沁瓷業(yè)定位為研究中心、藝術館等功能，只具有間接效益，并不能直接帶來效益，公司在短期內也無意更改其用途。但如果華沁瓷業(yè)未來能按照既定計劃來實現(xiàn)公司研發(fā)中心、藝術館等綜合功能效應的提升，將有望相應增加公司的利潤，則對公司經(jīng)營成果具有正面影響。

中國陶瓷工業(yè)協(xié)會佛山辦事處主任藍衛(wèi)在接受記者采訪時表示，長遠來看，建立藝術展示館等設施有助于拓展產(chǎn)品的展示渠道，提升品牌服務口碑，但由于這類型投資在中短期內無法看到實質性收益，在行業(yè)前景仍不明朗的情形下，類似的投資應該量力而為。

同時，長城集團6月6日的公告顯示，此次收購將通過公司自有資金完成。但根據(jù)長城集團2014年一季報，公司持有的貨幣現(xiàn)金從年初的4.12億元大幅下降至2.5億元，短期借款高達2.8億元，賬面現(xiàn)金不足以支付短期借款。如果收購華沁瓷業(yè)最終獲得通過，在長城集團利潤不斷下滑的情形下，公司持有的貨幣現(xiàn)金將下降至不足1億元，財務狀況有可能進一步惡化。

“對于一個無法帶來直接收益的項目，如果占公司財務比重較低那還可以商榷，但在公司經(jīng)營情況不斷下滑的情形下，用大量資金收購這樣的項目，等于是變相摧毀公司價值，進一步加大了企業(yè)的經(jīng)營負擔?！秉S立沖認為。

而長城集團在回復《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時一再強調，公司收購華沁瓷業(yè)是為減少關聯(lián)交易、經(jīng)營發(fā)展所需，華沁瓷業(yè)的土地價格是經(jīng)評估機構評估后，經(jīng)友好協(xié)商確定交易價格，不存在向關聯(lián)方進行利益轉移的情況。