半年末時間節(jié)點臨近，央行的定向降準(zhǔn)恰到好處地灑了點水出來。

6月16日起，央行正式下調(diào)了符合條件的商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這是央行繼4月25日定向下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、縣域農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率之后，短短50天內(nèi)央行兩度定向降準(zhǔn)。

同日，民生銀行（600016）、興業(yè)銀行（601166）、招行、寧波銀行（002142）陸續(xù)確認(rèn)獲定向降準(zhǔn)資格，有測算總計釋放流動性約400億元。

不過，在市場認(rèn)為這是定向降準(zhǔn)擴圍之后的結(jié)果之時，央行官微則表態(tài)并未擴大定向降準(zhǔn)范圍。

164號文是關(guān)鍵

6月9日央行曾發(fā)布消息稱，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行(不含2014年4月25日已下調(diào)過準(zhǔn)備金率的機構(gòu))下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，并明確此次定向降準(zhǔn)覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農(nóng)商行和90%的非縣域農(nóng)合行。

值得指出的是，此次央行發(fā)布的消息中并未明確股份行等是否在定向降準(zhǔn)的范圍，因此，民生銀行等四家上市銀行先后確認(rèn)獲定向降準(zhǔn)被認(rèn)為是定向降準(zhǔn)范圍擴大。

據(jù)招行公告，此次獲定向降準(zhǔn)的依據(jù)為《中國人民銀行關(guān)于定向降低部分金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的通知》(銀發(fā)[2014]164號)。164號文明確，符合相關(guān)要求的銀行自2014年6月16日起降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

上證報記者獨家獲悉的164號文對定向降準(zhǔn)共有兩大標(biāo)準(zhǔn)。一為符合宏觀和微觀審慎經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)，具體為國有銀行、股份行、郵儲按照《金融機構(gòu)合格審慎評估實施辦法》評估結(jié)果為達標(biāo)；其他中小型銀行業(yè)金融機構(gòu)2014年第一季度末資本充足率水平達到《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》規(guī)定的最低要求。

二為“三農(nóng)”或者小微企業(yè)貸款達到一定比例。具體為本外幣涉農(nóng)貸款上年增量占全部新增本外幣貸款比例超過50%，且上年末本外幣涉農(nóng)貸款余額占全部本外幣貸款余額比例超過30%；或者，人民幣小微企業(yè)貸款(含個人經(jīng)營性貸款)上年增量占全部新增人民幣貸款比例超過50%，且上年末人民幣小微企業(yè)貸款余額(含個人經(jīng)營性貸款)占全部人民幣貸款余額比例超過30%。

164號文所提要求與6月9日央行所提大致略同，但一個細微卻不得不提的差別是，6月9日央行所指小微企業(yè)貸款并未明確含個人經(jīng)營性貸款。與此同時，市場亦有說法認(rèn)為，部分銀行之所以被定向降準(zhǔn)，得益于有效溝通，不過央行官微昨日明確表示定向降準(zhǔn)范圍并未擴大。

按照164號文，此次定向降準(zhǔn)適用的機構(gòu)范圍為：國有商業(yè)銀行、股份行、郵儲、城商行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村合作銀行、外資金融機構(gòu)、財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司。國開和政策性銀行、縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行不納入此次政策適用范圍。

四上市銀行釋放資金約400億

此次定向降準(zhǔn)被認(rèn)為釋放的流行性規(guī)模雖有限，但信號意義強，民生證券研究院副院長管清友認(rèn)為這有利于鼓勵和引導(dǎo)其他金融機構(gòu)更多地將信貸資源配置到中小微企業(yè)和其他有利于“調(diào)結(jié)構(gòu)”的領(lǐng)域。

據(jù)管清友測算，興業(yè)、民生、招行、寧波銀行此次被定向降準(zhǔn)之后，釋放被凍結(jié)的流動性規(guī)模分別約為103億、126億、152億、14億，總計釋放流動性400億，包括本次在內(nèi)的定向降準(zhǔn)已釋放流動性約1900億左右。

寧波銀行已表態(tài)，此次釋放的資金將繼續(xù)用于小微企業(yè)信貸支持；興業(yè)銀行也表示，此輪降準(zhǔn)有助于該行有針對性地加強對“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，經(jīng)過本輪降準(zhǔn)后獲得的資金，信貸投向重點向小微、綠色金融傾斜。

此前較多看法認(rèn)為，定向降準(zhǔn)之后，全面寬松的可能性下降。管清友的看法為，經(jīng)濟下行但通脹無憂，貨幣政策將以穩(wěn)增長為主。未來貨幣政策由“寬貨幣、緊信用”轉(zhuǎn)向“寬貨幣、寬信用”，有望提振市場風(fēng)險偏好。

目前市場對經(jīng)濟下行的擔(dān)憂較為普遍。截至2014年5月末，金融機構(gòu)外匯占款余額29.54萬億元，較上月增加387億元，當(dāng)月新增規(guī)模絕對量較上月下降了783億元。按照交行金融研究中心的看法，擔(dān)憂中國經(jīng)濟增速下行以及人民幣匯率貶值預(yù)期繼續(xù)降低企業(yè)和個人結(jié)匯意愿應(yīng)是5月外匯占款增量下降的主要原因。