下半年A股市場(chǎng)仍將弱勢(shì)尋底，建議投資者積極防御，同時(shí)精選主題。這是昨日中信證券2014年中期策略會(huì)上發(fā)出的聲音。

中信證券認(rèn)為，以房地產(chǎn)為代表的各類風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放，基本面預(yù)期弱平衡向下打破與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬升的疊加，意味著A股市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)弱勢(shì)尋底走勢(shì)，債市相對(duì)優(yōu)于股市的特征有望貫穿全年。股市中的資金也將傾向于選擇安全性較強(qiáng)的品種，高估值的成長(zhǎng)股可能還將繼續(xù)擠泡沫。

在行業(yè)配置上，中信證券首先建議主倉(cāng)消費(fèi)公用，尋求確定性防御。其中，大消費(fèi)板塊中的農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料、旅游、服飾等行業(yè)的基本面有望回升且兼具一定估值優(yōu)勢(shì)，而電力、交運(yùn)等公用類板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)定、股息率較高，在弱市中防御屬性明顯。其次建議適配低估值藍(lán)籌，攫取相對(duì)收益，包括高分紅收益率的銀行、地產(chǎn)等。

此外，建議精選三大主題，靈活擇時(shí)布局。一是從市場(chǎng)和政府兩條主線把握并購(gòu)重組大時(shí)代，特別關(guān)注上海與廣東等地方國(guó)企改革相關(guān)的并購(gòu)重組機(jī)會(huì)；二是京津冀、“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等城市群的主題行情有望貫穿全年；三是穩(wěn)增長(zhǎng)政策和體制改革發(fā)力的相關(guān)主題，包括油氣管網(wǎng)、鐵路和電力設(shè)備、軍工和裝備制造等行業(yè)，以及生物育種、清潔能源、系統(tǒng)集成等核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)等。事件驅(qū)動(dòng)主題方面，建議根據(jù)公募基金一季報(bào)的持倉(cāng)情況，適當(dāng)布局高共識(shí)組合。

中信證券分析，接下來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力助經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)過(guò)渡。過(guò)渡階段，政府將采用長(zhǎng)短兼顧的政策組合來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。首先，通過(guò)松綁地產(chǎn)市場(chǎng)行政調(diào)控、推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化和區(qū)域一體化等措施來(lái)緩沖房地產(chǎn)下降；其次，通過(guò)放開壟斷管制、國(guó)企改革和激發(fā)創(chuàng)新等改革激發(fā)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；第三，適當(dāng)調(diào)整貨幣財(cái)政政策來(lái)穩(wěn)定短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策將加碼，基建、民生和環(huán)保等成為政策著力點(diǎn)；定向?qū)捤蓪⒊韶泿耪咧鬏S，M2增速將回升至13%以上，社會(huì)融資規(guī)模止跌回升。

具體到資本市場(chǎng)，優(yōu)先股、個(gè)股期權(quán)、滬港通等資本市場(chǎng)的產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，將不斷影響A股走勢(shì)。

主要考慮房地產(chǎn)拐點(diǎn)的沖擊，中信證券將2014年全部A股盈利增速預(yù)測(cè)從9.8%下調(diào)至7.5%，并認(rèn)為下半年房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步釋放，經(jīng)濟(jì)預(yù)期弱平衡將向下打破。