每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

雖然消息面偏暖，但端午小長(zhǎng)假后的A股走勢(shì)依然沉悶。截至昨日收盤，滬綜指跌0.04%至2038.31點(diǎn)，深綜指跌0.08%至1052.88點(diǎn)，兩市成交均有所萎縮，絕大多數(shù)個(gè)股隨波逐流。

構(gòu)成股指壓力的因素不少，有經(jīng)濟(jì)面因素，有資金面因素，有IPO因素，甚至還有些非市場(chǎng)因素，如世界杯足球賽等。

在經(jīng)濟(jì)方面，宏觀經(jīng)濟(jì)增速最近雖然小有回升，但上市公司微觀層面并沒(méi)有反映出來(lái)。數(shù)月來(lái)管理層通過(guò)鐵路建設(shè)、保障房、減稅等手段調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，受益的公司面可能不少，但受益顯著的公司不多。

在資金方面，最近好轉(zhuǎn)跡象非常明顯，但本月面臨半年末，很難說(shuō)資金面不起波瀾。再說(shuō)如今居民儲(chǔ)蓄搬家越來(lái)越多，銀行可放貸資金勢(shì)必大受影響，所以資金面不見得很寬松，這從民間拆借成本較高就可看出。

在IPO方面，如今已過(guò)了5月份，故投資者對(duì)IPO重啟的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)烈，這種情況下謹(jǐn)慎的投資者應(yīng)該沒(méi)有理由急著入場(chǎng)。市場(chǎng)中可能有些潛在投資者，但他們中不少人或正等著IPO靴子落地，然而管理層似乎是想等到股指漲到“稍微像樣的位置”才重啟IPO?？磥?lái)兩者的立場(chǎng)短期內(nèi)很難調(diào)和，僵局短期內(nèi)似乎難解，假如股指繼續(xù)粘在2000點(diǎn)一線，筆者認(rèn)為很難說(shuō)IPO就一定會(huì)于本月之內(nèi)重啟。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，IPO具體影響可從兩個(gè)層面來(lái)看。第一個(gè)層面是當(dāng)IPO重啟后，由于現(xiàn)在的發(fā)行方式實(shí)質(zhì)上是擠走了沒(méi)有籌碼的投資者，故中簽率抬高，進(jìn)而又使打新股有利可圖，于是就對(duì)二級(jí)市場(chǎng)構(gòu)成長(zhǎng)遠(yuǎn)壓力。從年初四十幾家新股發(fā)行情況看，“打新收益率”是遠(yuǎn)高于理財(cái)產(chǎn)品。

第二個(gè)層面是投資者對(duì)新股質(zhì)量并不放心，這種情況下對(duì)未來(lái)源源不斷的新股自然而然就感到排斥。筆者認(rèn)為其實(shí)IPO原本并不是問(wèn)題，如鮮有新股的B股市場(chǎng)照樣會(huì)低迷。大家知道，人們?cè)谫?gòu)買債券或理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，除專業(yè)機(jī)構(gòu)外，一般人很少會(huì)去關(guān)心發(fā)行量；當(dāng)購(gòu)買收藏品或價(jià)格遠(yuǎn)超面值的郵票時(shí)，人們卻十分關(guān)心發(fā)行量。

從上述對(duì)比應(yīng)不難得出結(jié)論，即是否有投資價(jià)值才是關(guān)鍵所在。因此，如果我們偏離了“回報(bào)”這個(gè)關(guān)鍵因素，卻試圖通過(guò)其他手段爭(zhēng)取投資者欣然接受IPO，那么筆者相信無(wú)論采取何種手法，都可能是緣木求魚。

后市方面，筆者仍維持最近觀點(diǎn)，即雖然消息面略微偏暖，但本月股指可能還是缺乏上沖動(dòng)能，故操作上建議繼續(xù)觀望。

本周外盤頗有看點(diǎn)，對(duì)A股中有色金屬、黃金等個(gè)股影響相對(duì)更直接些，相關(guān)的投資者多少應(yīng)關(guān)注。本周四歐央行或可能將利率降至零，甚至降至負(fù)，本周五美國(guó)將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)。萬(wàn)一這些事件挑起外匯、黃金、工業(yè)品等劇幅波動(dòng)，A股中相關(guān)個(gè)股勢(shì)必就會(huì)受到波及。