2014-04-09 00:58:17
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智
每經(jīng)記者 李智
手游、影視傳媒、互聯(lián)網(wǎng)彩票、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、可穿戴……近一年來,新興產(chǎn)業(yè)成為A股市場靚麗的風(fēng)景線。傳統(tǒng)行業(yè)部分個股,也因為跨界進入新興產(chǎn)業(yè)而受到市場高度關(guān)注,民爆產(chǎn)業(yè)的雅化集團(002497,收盤價10.50元)就是其中之一。
收購國理涉鋰產(chǎn)業(yè)/
在不斷整合民爆企業(yè)的同時,雅化集團出人意料地將目光對準了鋰行業(yè)。
2013年12月20日,雅化集團發(fā)布公告稱,擬出資3億元參股增資四川國理鋰材料有限公司 (以下簡稱國理公司),并將取得后者37.25%的股權(quán),成為第一大股東。2014年3月26日,國理公司完成本次增資擴股的工商登記變更手續(xù),取得了四川省阿壩州工商行政管理局頒發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》,四川國理增資擴股后,將收購四川恒鼎鋰業(yè)科技有限公司100%的股權(quán)。
資料顯示,四川國理是一家以鋰系列產(chǎn)品為主業(yè)的高新技術(shù)企業(yè),擁有磷酸二氫鋰的制備裝置、磷酸二氫鋰的生產(chǎn)方法、鈦酸鋰晶須的制備、一步清潔法電池極碳酸鋰的生產(chǎn)方法等四項發(fā)明專利和磷酸二氫鋰的制備裝置實用新型專利,是國內(nèi)最大的基礎(chǔ)鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)之一。
在收購恒鼎科技前,國理公司下轄三家全資子公司:阿壩州安泰礦業(yè)有限公司,阿壩中晟鋰業(yè)有限公司,汶川新砼建材有限責(zé)任公司,實現(xiàn)了從礦山開采到鋰電新材料生產(chǎn)銷售的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。其中,阿壩中晟鋰業(yè)公司電池級碳酸鋰(99.5%、99.9%)產(chǎn)能1800噸,工業(yè)級碳酸鋰(99.0%)產(chǎn)能2500噸,磷酸二氫鋰 (99.9%)2500噸,氫氧化鋰6000噸,200噸電池級錳酸鋰。
恒鼎科技下屬的德鑫礦業(yè)李家溝采礦權(quán)儲量51.21萬噸氧化鋰,采礦權(quán)證105萬噸/年,約折合年鋰精礦產(chǎn)量17萬噸,相當于目前全球最大固體鋰礦供應(yīng)商泰利森產(chǎn)量的一半。
廣發(fā)證券分析師巨國賢表示,雅化集團目前規(guī)劃先對李家溝進行一期建設(shè),大概兩年半后投產(chǎn),年采礦量60萬噸,折合鋰精礦產(chǎn)量約10萬噸,對應(yīng)碳酸鋰產(chǎn)量1.3萬噸;同時對鋰鹽廠進行技改,產(chǎn)能增加至1.3萬噸,兩年半后(2016年中期)達產(chǎn),形成礦山-精礦-鋰鹽產(chǎn)能的配套。
合作形成“雙贏”/
在碳酸鋰價格處于低谷、整個鋰行業(yè)盈利預(yù)期并不明朗的情況下收購一家與主營毫不相干的企業(yè),雅化集團葫蘆里賣的什么藥呢?
雅化集團證代翟雄鷹告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,“目前鋰行業(yè)的投資收益明顯低于民爆行業(yè),但我們看好國理,主要有以下兩方面原因:一是從行業(yè)角度來看,根據(jù)較多專業(yè)機構(gòu)的研究結(jié)論,預(yù)計在未來三到五年內(nèi),鋰行業(yè)可能有較大的增長,未來有資源的企業(yè)將在新一輪的競爭中占得先機;二是國理公司有較完整的產(chǎn)業(yè)鏈,在本次收購李家溝礦后,得以彌補國理公司在資源儲備上的短板,這對國理公司未來的發(fā)展將起到重要的支撐作用。”
記者了解到,其實近兩年想與四川國理牽手的公司很多,國理最終選擇雅化集團,有其更深遠的規(guī)劃。
一不愿具名的券商資管人士告訴記者,“我們了解到,四川國理在與雅化集團合作前,存在兩個發(fā)展瓶頸,一是原材料供應(yīng),因為鋰行業(yè)還是資源競爭,在中國,四川的鋰資源是比較豐富的,四川國理于是選擇與恒鼎合作,恒鼎有亞洲最大鋰儲量的李家溝。只有解決原材料問題,以后才能持續(xù)競爭。二是公司的產(chǎn)能,不論氫氧化鋰還是碳酸鋰,要把規(guī)模做上去,才能在鋰需求爆發(fā)時占據(jù)競爭優(yōu)勢;此外,規(guī)模上去了,能帶來規(guī)模效應(yīng),壓低成本,因此四川國理要做鋰鹽的技改。但要解決這兩個瓶頸,都需要現(xiàn)金支持,而雅化集團現(xiàn)金流是很充足的,兩者聯(lián)姻可以實現(xiàn)雙贏。”
國理劍指產(chǎn)業(yè)鏈延伸/
記者通過走訪調(diào)查還發(fā)現(xiàn),雅化集團收購的四川國理計劃大舉進軍鋰行業(yè)下游正極材料,繼續(xù)延伸產(chǎn)業(yè)鏈條。
在收購四川國理的評估報告中,日本丸紅株式會社提出與四川國理合作,擴大在日的氫氧化鋰銷售,其主要領(lǐng)域為正極材料。值得注意的是,2013年,丸紅與CLQ公司(CanadaLithiumCorporation),就引進CLQ公司生產(chǎn)的碳酸鋰、面向日本獨家銷售的事宜簽訂了合同。由此,丸紅自2013年起開始碳酸鋰交易,2015年以后將擁有每年最大5000噸的交易權(quán)。
有業(yè)內(nèi)人士指出,丸紅株式會社是日本五大綜合商社之一。有熟悉丸紅株式會社的鋰行業(yè)專家告訴記者,“丸紅在日本主要與松下合作,據(jù)我所知,松下為特斯拉供貨,雅化集團與丸紅合作,這對公司直接打進特斯拉供應(yīng)鏈可能有幫助。目前四川國理正在做技改,可能就是為了把鋰產(chǎn)品品質(zhì)做上去,與丸紅展開正式合作。”
上述業(yè)內(nèi)人士也告訴記者,“國內(nèi)做正極材料的企業(yè)很多,但是做高純的碳酸鋰企業(yè)并不多,最大的是成都開飛高能化學(xué)工業(yè)有限公司,國外很多企業(yè),包括松下等,它們生產(chǎn)產(chǎn)品用的原料基本都是開飛生產(chǎn)的,而開飛與國理公司合作多年。所以,一旦與丸紅展開合作,其產(chǎn)業(yè)鏈向正極材料延伸將會十分順暢。”
不過,對于與丸紅合作的進展,四川國理總經(jīng)理楊春暉告訴記者,“正式的合作還沒有開始,不過目前丸紅每兩個月會來公司做技術(shù)交流。”
靜待“鋰”爆發(fā)/
盡管雅化集團對于收購國理公司充滿信心,但在整個鋰行業(yè)并不景氣的情況下,有業(yè)內(nèi)人士對于這項收購仍持謹慎樂觀的態(tài)度。
四川國理總經(jīng)理楊春暉告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,“目前的鋰行業(yè)還不好說,我們也在收集數(shù)據(jù),暫時不好下判斷,不過一旦鋰行業(yè)景氣度恢復(fù),國理還是很有競爭力的。”
廣發(fā)證券分析師巨國賢分析預(yù)計,2017年全球碳酸鋰市場將現(xiàn)供需缺口,價格有望走強。
從鋰礦石-鋰精礦-碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈來看,由于上游原材料稀缺性和集中度較高,上游將分享價格上漲帶來的大部分利潤。此外,如果按照特斯拉的技術(shù)途徑,用氫氧化鋰來制備正極材料,那么礦石提鋰具備很大優(yōu)勢,可以滿足下游比較高的一致性要求。因此,擁有優(yōu)質(zhì)礦山、產(chǎn)能產(chǎn)量未來可以釋放的四川國理將受益行業(yè)高景氣度。
中信建投也指出,雅化集團入股的四川國理,作為整個鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的最上游,受益于新能源汽車的大發(fā)展,未來鋰資源應(yīng)用前景看好。國理公司下屬德鑫礦業(yè)和安泰礦業(yè),分別擁有鋰資源儲量(折氧化鋰)51.21萬噸和0.86萬噸??杀壬鲜泄韭废韫煞輷碛袖囐Y源儲量 (折氧化鋰)41.18萬噸,按其鋰礦資源部分市值來推算雅化集團鋰資源市值,測算其權(quán)益鋰資源儲量對應(yīng)市值約為5.54億元,而雅化集團當前市值水平并沒有反映出這部分市值。
不過值得注意的是,目前雅化集團僅持有國理公司37.25%股權(quán),比例并不算高,未來公司是否會繼續(xù)增加持股?對此翟雄鷹表示,“這要看國理公司今后的發(fā)展需要。”
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